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铝产业链利润重构

绿色再生金属平台

2025-01-03

导读：*铝产业链利润重构*运城：1-11月份有色金属工业增加值同比增长18.4%*铜增仓下跌铝减仓反弹

内容提要：

*铝产业链利润重构

*运城：1-11月份有色金属工业增加值同比增长18.4%

*铜增仓下跌铝减仓反弹

铝产业链利润重构

2024年氧化铝期现涨幅超预期，尤其是2024年下半年，供应紧张程度被低估，价格快速拉涨。展望2025年，海外铝土矿增量约为2000万吨，其中几内亚贡献最大。全球矿阶段性以海外恢复为主，国内矿关注山西减量恢复情况。预计二季度初氧化铝市场转为过剩状态，国内上半年或需出口海外。　　

成本方面，预计2025上半年氧化铝成本在4000元/吨以上，高点或在4500元/吨附近。矿端偏紧导致产业成本中枢难以回落，但二季度成本存在下行压力。预期全年氧化铝绝对价格在3500~5800元/吨，全年价格高点或出现在上半年。　　

供需方面，全球铝锭产量增长预期稳定，需求增长略高于产量增长，但全球仍处于过剩状态。库存方面，国内一季度累库后常态化去库。海外消费地氧化铝库存逐步去化，部分区域有隐性库存。预期国内外供需在2025年一季度有望好转，二季度开始市场可见明显过剩。行业利润方面，产业链利润重构，但难以回到冶炼端集中状态。

来源：上海有色-绿色再生金属平台整理

运城：1-11月份有色金属工业增加值同比增长18.4%本

1-11月份，运城市有色金属工业增加值同比增长18.4%，较全市工业增加值增速（4.8%）加快13.6个百分点，对全市工业贡献率达38.4%，上拉全市工业增速1.8个百分点。　　

该行业主导产品“2增4降”，具体为铝材产量同比增长48.8%，电解铝增长0.3%；氧化铝下降5.0%，金属镁下降7.7%，电解铜下降10.0%，铝合金下降28.6%。

来源：世铝网-绿色再生金属平台整理

铜增仓下跌铝减仓反弹

今日是2025年首个交易日，沪铜大幅低开后，主力合约盘中一度接近73000整数关，2月收73280，跌0.7%，成交略减，总仓增加8千余手至39.4万手。沪铝高开高走，主力2月收19945，涨0.78%，成交总量略增，持仓总量略减。同期氧化铝主力低开低走，主力2月收4700，跌2.35%，成交总量和持仓总量均减。

宏观情绪进一步转弱，铜价继续调整，且与前期反弹伴随持仓下降不同，此次下跌伴随持仓明显增加，短期关注73000支撑，中期关注71500一线支撑。铝今日小幅反弹，但持仓略减，市场短期修复，但基于周边市场如铜和A股走势偏空，反弹空间保持谨慎。

来源：上海有色-绿色再生金属平台整理