内容提要：

国家统计局发布报告显示，中国2025年8月中国铝材产量为554.8万吨，环比微增1%，同比下滑4.2%。1-8月中国铝材产量为4379万吨，同比基本持平。需求处在淡季和旺季的转换期，产量增幅有限。

     鲍威尔讲话增加不确定性 铝价调整

周三沪铝主力收20940元/吨，跌0.21%。LME收2689.5美元/吨，跌0.83%。现货SMM均价20890元/吨，跌60元/吨，贴水50元。南储现货均价20840元/吨，跌涨60元/吨，贴水90元/吨。据SMM，9月15日，电解铝锭库存63.7万吨，环比增加1.2万吨；国内主流消费地铝棒库存13.6万吨，环比增加0.35万吨。 

宏观消息:美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息。FOMC声明指出，就业方面的下行风险已上升，今年上半年经济增长有所放缓，通胀有所上升。FOMC声明后，美国利率期货预期美联储在10月降息可能性超90%。交易员加大了对美联储今年至少再降息一次的押注。美国8月份新屋开工年化总数从7月的142.9万套下降至130.7万套，远低于预期的136.5万套。 

美联储如期降息25bp，市场预计年内还会降息两次，不过鲍威尔讲话增强了后续不确定性。基本面暂时未见明显变动，开工产能稳定，消费缓慢进入旺季，关注价格回落之后补库需求，消费支撑预计仍好。整体，前期市场对本次美联储降息交易较充分，本次市场有所调整，不过预计调整有限。