国内库存回升，海外库存下降，边际需求增速国外逐渐向好，国内逼仓风险大幅下降。随着供应端的恢复，国内铝价下行压力或逐渐体现。展望后市，宏观资金面依然是影响价格的重要因素，关注资金面及美元变动，需求旺季逐渐来临下游是否有明显补库需求。
目前主力合约铝价回升至14700元/吨左右，月间价差结构依然呈现反向结构但有所走缓。下面主要从疫情发展情况、宏观影响和基本面影响三个角度来分析电解铝价格的行情走势。
疫情发展情况
首先关注是疫情发展情况，影响市场风险篇好和预期，在一季度对铝价影响较大。一季度随着疫情的发展，恐慌情绪上升以及对未来需求的担忧使得资产价格(有色金属价格)均承压下跌。新增确诊人数到达峰值是风险释放完毕的一个信号，4月份铝价在海外新增确诊人数峰值高点出现后出现了企稳反弹的情况。4月份后铝价在风险偏好回升和供需逐步恢复的情况下大幅度明显反弹。
宏观影响
其次是宏观影响，也即宽松政策带来的资产价格回升预期(抗通胀)以及需求恢复的预期，在二季度之后对铝价影响较大。3月为应对疫情带来的冲击，全球至少30个国家或经济体采取了降准、降息或量化宽松的措施。
有数据显示，1-7月，全球原铝产量累计3751.5万吨，较去年同期的3707.1万吨同比增长1.2%。据中国海关总署，中国2020年7月原铝进口量为18.46万吨，其中税则号76011010进口量50.879吨，税则号76011090进口量为184555.004吨。2020年7月原铝进口量环比增长49.52%，同比增长1349.63%。2020年1-7月原铝进口总量为34.69万吨，累计同比增长656.55%。
最后是电解铝自身基本面影响，供需结构性失衡导致价差/比价变化很大。一季度在春节和疫情的影响下出现需求大幅下滑，库存攀升的情况，价格随之承压下跌，国内一度跌至电解铝平均成本线下。二季度随着中国疫情得到明显控制，电解铝价格回升，电解铝利润也快速恢复，利润率甚至一度超过了20%。海外深受疫情影响出现了外强内弱的情况。电解铝进口窗口持续打开，进口利润超1500元/吨。
海关总署数据显示，7月中国氧化铝出口0.25万吨，1-7月累计出口10万吨;7月进口氧化铝41.73万吨，1-7月累计进口232.72万吨，同比增加341.2%。6月氧化铝净进口41.47万吨，1-7月累计净进口228.48万吨。
展望下半年，随着疫情影响的减弱，供需均将恢复。
铝合金方面，我国多年来一直是铝合金的生产大国和净出口国，但出口基数较低，对铝价影响有限。铝材方面，根据中国国家统计局的数据，2020年1-6月铝材生产累计为2645.8万吨，同比增加13.2%。6月份铝材企业开工率有所回落，其中铝型材企业开工率58.26%，环比下降1.8个百分点;铝杆线企业开工率56.2%，环比下降3.3个百分点。国内下游市场进入季节性淡季，整体需求出现一定程度转弱，另外也由于铝进口窗口持续打开，铝材进口供应大幅增加，挤占国内生产供应，均对铝材产量造成一定抑制。不过随着当前传统淡季逐渐结束，加上后续金九银十的逐渐临近，因此后市下游需求存在回暖预期。
汽车产销方面，根据中国汽车工业协会发布数据显示，2020年6月中国汽车产量和销量分别完成232.5万辆和230万辆，环比分别增加6.29%和4.84%，同比分别增长22.48%和11.62%，6月份汽车产销量刷新了同期的历史新高。累计方面，2020年1-6月中国汽车产量和销量分别完成1011.2万辆和1025.7万辆，产销量比上年同期分别下降16.8%和16.9%，较1-5月的分别缩窄7.3个百分点和5.7个百分点。中汽协表示，2020年6月，我国经济运行总体复苏态势持续向好，制造业供需两端持续回暖，消费市场继续改善，重大基建项目加快开工。伴随各地促进汽车消费政策的持续带动，市场表现总体好于预期。汽车产销延续了回暖势头，保持了较好的发展态势。
新能源汽车方面，2020年6月中国新能源汽车产量和销量分别完成102029辆和103565辆，较上月分别增加21.31%和26.82%，同比下降23.81%和31.89%。累计方面，2020年1-6月中国新能源汽车产量和销量分别完成39.7万辆和39.3万辆，产销量比上年同期分别下降36.5%和37.4%，降幅较1-5月份均略有收窄。新能源汽车产销环比延续了恢复性增长势头，同比降幅也较3月有了较大幅度的收窄。不过由于去年受补贴退坡的影响，国内新能源市场销量便受到较大打击，因此新能源汽车产销整体有逐步回暖态势，不过市场走出阴霾的时间也将相对较长。
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