*宏观和基本面施压 铝价震荡偏空

*氧化铝：供应潮涌需求待振，价格何往？

*梅特罗矿业2024年发运铝土矿570万湿公吨 同比增24%

周三沪铝主力收19715元/吨，涨0.31%。伦铝涨1.24%，收2522.5美元/吨。现货SMM均价19640元/吨，持平，贴水30元/吨。南储现货均价19720元/吨，跌30元/吨，升水50元/吨。据SMM，1月6日国内主流消费地电解铝锭库存49.5万吨，较上周四增加0.8万吨；国内主流消费地铝棒库存13.41万吨，较周四增加1.07万吨。

宏观面：美国候任总统正在考虑宣布国家经济紧急状态，以为对盟友和对手实施大范围的普遍关税提供法律依据。消息人士称，目前尚未最终决定是否宣布全国紧急状态。美联储货币政策会议纪要显示，与会者表示，如果数据能如预期般表现，将适宜继续逐步向更为中性的政策立场迈进；美联储已处于或接近适合放慢宽松步伐的时点；许多官员认为“未来几个季度”需要谨慎行事。“美联储传声筒”Nick Timiraos指出，会议纪要表明官员们普遍愿意在本月按兵不动。 

美国2024年12月ADP就业人数12.2万人，创2024年8月以来最低水平，预期14万人，前值14.6万人。欧元区2024年12月经济景气指数93.7，为2020年11月以来最低水平，预期95.6，前值由95.8修正为95.6。欧元区2024年11月PPI环比升1.6%，预期升1.5%，前值升0.4%；同比降1.2%，预期降1.3%，前值降3.3%。 

宏观面，美国ADP就业数据不及预期，但美联储会议纪要显示本月倾向按兵不动，推动美指上涨。基本面消费淡季及成本下行继续压制铝价，我们看好沪铝延续震荡偏弱走势。

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    氧化铝：供应潮涌需求待振，价格何往？

氧化铝作为铝工业核心原料，其特性如高硬度、高熔点等决定了它在工业、科技及日常生活中的广泛应用。从宏观面来看，氧化铝市场现状与趋势的研究具有重大意义。 

供应方面，产能增加明显，铝土矿供应情况有变化，几内亚主要铝土矿企业有增产计划，但供应增量存在基础建设、能源供应、宏观局势等不确定因素。

需求方面， 全球经济增长放缓背景下，制造业和建筑业疲软，对铝材需求下降，导致氧化铝消费需求显著减少。但随着各国利好刺激经济举措发力，基础设施投资增加，以及新能源和电动汽车发展，未来或为氧化铝需求带来新增长点。

价格方面 近期氧化铝主力合约价格出现显著下滑，日内跌幅超过3%。2025年一季度氧化铝将逐步转松但仍维持偏紧格局，大幅累库拐点或在春节后，二季度若投产顺利预计将转为全面过剩，价格可能面临进一步回调压力 

拖累因素：供应端未来还有较多新增产能计划投产，供应压力将持续存在；需求端短期内难以看到明显的复苏迹象，全球经济增长的不确定性仍较大，对氧化铝需求的提振有限。 

支撑因素：随着价格下跌，氧化铝企业利润受到压缩，部分高成本产能可能面临减产或停产，从而对价格形成一定支撑；宏观经济存在不确定性，若主要经济体出台大规模经济刺激政策，可能带动下游需求回升，推动氧化铝价格上涨。 

总体而言，虽然氧化铝目前处于下跌趋势中，但考虑到供应、需求、利好举措等多方面的不确定性，继续追空面临一定风险，投资者应密切关注市场动态，谨慎做出决策。

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