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2025-12-19

导读：*高盛预期2026年铜价表现将较优于铝价*11月中国铝产业链进出口数据汇总*铝合金社库维系弱去库模式短期现货高位震荡

内容提要：

*高盛预期2026年铜价表现将较优于铝价

*11月中国铝产业链进出口数据汇总

*铝合金社库维系弱去库模式短期现货高位震荡

高盛预期2026年铜价表现将较优于铝价

12月18日（周四），高盛（Goldman sachs）预计，2026年铜价表现将优于铝价。

高盛重申对2035年每吨15,000美元的铜价预测并继续推荐做多铜、做空铝的交易策略。

高盛预测，2026年铜价将盘整，基本情景下的均价预估为每吨11,400美元。

高盛称，预计到2026年底，铝价将较当前现货价格下跌19%，降至每吨2,350美元。

来源：文华财经

11月中国铝产业链进出口数据汇总

海关总署最新数据显示，2025年11月，中国出口未锻轧铝及铝材57万吨，同比下降14.8%；1-11月累计出口559万吨，同比下降9.2%。11月中国出口氧化铝17万吨，同比下降12.2%；1-11月累计出口234万吨，同比增长46.7%。11月中国进口未锻轧铝及铝材24万吨，同比下降14.0%；1-11月累计进口360万吨，同比增长4.4%。11月中国进口铝矿砂及其精矿1511万吨，同比增长22.9%；1-11月累计进口铝矿砂及其精矿18596万吨，同比增长29.4%。

来源: 海关总署

铝合金社库维系弱去库模式短期现货高位震荡

周四SMM A00铝价小幅回调20元/吨至21730元/吨，ADC12价格稳定于21650元/吨。铝价窄幅波动，再生铝市场报价整体平稳。目前原料供应偏紧，废铝贸易商挺价意愿较强，对再生铝成本形成支撑。但铝价波动加剧下游观望情绪，需求边际走弱，市场成交表现清淡。预计短期内ADC12价格将继续高位震荡，涨跌空间均受限。下方支撑来自废铝供应偏紧的刚性成本托底，上方压力则源于需求边际走弱及铝价波动引发的下游观望情绪，后续需密切关注原料流通、区域性环保政策及下游订单变化。

来源：上海有色（SMM）