日前，功能性涂布胶膜企业广东莱尔新材料科技股份有限公司（以下简称“莱尔科技”）提交了IPO招股书拟科创板上市。
莱尔科技专注于功能性涂布胶膜材料及下游应用产品的研发、生产和销售，围绕功能性涂布胶膜，形成了以“FFC 热熔胶膜”、“LED柔性线路板膜”、“高频高速传输薄膜”、“电子产品制程保护膜”、“FFC”、“LED柔性线路板”等为主的产品体系。
莱尔科技主营的功能性涂布胶膜属于复合薄膜材料，作为电子元器件和工艺制程良率关键材料之一、消费电子重要的模组及终端保护材料等，广泛应用于消费电子产品、汽车电子、LED 照明、锂电池、半导体产品等领域。
同时，其功能性涂布胶膜材料应用产品有FFC柔性扁平线缆和LED柔性线路板等，客户或终端客户主要有三星、日本住友、富士康、新金宝、纬创、海信、捷普等知名电子产品厂商，以及三雄极光等LED照明领域的知名厂商。
招股说明书显示，公司三年间营收存在小幅波动，整体业绩增势微弱，尽管不足6%的研发费用率高于行业平均值，但仍处较低水平。
资料显示，2017年至2019年，公司营收分别为3.66亿元、3.86亿元和3.81亿元，相应净利润分别为0.47亿元、0.56亿元和0.61亿元，毛利率分别为37.21%、34.31%、35.83%。
其中，2018年营收较2017年增长5.46%；2019年较2018年减少1.30%、较2017年增加4.10%。总之，其营收呈波动上升趋势，净利润则小幅稳步上涨。
不过与同行的上海天洋、斯迪克、晶华新材相比，公司主营产品的竞争力恐怕已日趋下降，并且缺乏可以有力拉动其业绩的核心产品。
同行企业中，尽管个别公司的净利润有所波动，但营收均逐年上升，其中上海天洋营收为4.55亿元、5.61亿元和6.59亿元，净利润为0.30亿元、0.35亿元和0.17亿元，2019年营收较2017年同比上涨了45%。
为何莱尔科技会陷入业绩瓶颈？从行业方面来看，功能性涂布胶膜的发展需紧跟下游新兴产业的发展趋势，随着5G、物联网、人工智能、家用机器人、汽车、新能源等下游产业链的升级，使相应的终端产品升级换代更快，产品的研发周期缩短。
在消费电子领域，功能性涂布胶膜作为保护膜，在盖板玻璃生产过程中起到防护酸碱侵蚀、防止污损等作用，随着手机盖板玻璃市场扩大及技术升级，将带动制程保护膜的需求增加。
整体来看，新兴产业迭代发展的推动，加大了功能性涂布胶膜的市场需求，也对产品的研发提出更高要求。而功能性涂布胶膜在我国起步较晚，受国际厂商技术和市场竞争力制约，国内企业普遍规模较小，致使研发资金和专业人才不足，进而导致国内企业研发投入和研发能力明显偏低，低端产品较多，与外企仍存在一定差距。
从研发方面来看，三年间，莱尔科技研发费用均在0.20亿元左右浮动，研发费用率则为5.39%、5.23%和5.14%，尽管研发投入较为稳定，但整体偏低不足6%。
研发投入情况
而从其此次的募资用途来看，主要用于新材料与电子领域高新技术产业化基地项目，研发中心建设资金只有0.56亿元，仅占总募资的10%，其未来发展重心仍在产品产业化建设方面。
莱尔科技募投项目详情
相较竞争对手，其研发费用率略高于行业平均值。不过，相关企业的研发费用率总体处于较低水平，平均值仅在5%左右，占比相对较高的立讯精密也只达到7%，而占比最低的上海天洋只有3%左右。
研发费用率与同行业可比公司比较分析
由此可见，并非莱尔科技的研发占比高，而是整个功能膜领域的研发水平都处在较低位。无论是已上市还是将要冲刺IPO的公司，都将业绩重心放在主营业务的扩产建设上。诚然主营业务对业绩的重要性毋庸置疑，但是研发迭代能力才是市场突围的关键。研发水平较低、业绩陷入瓶颈，莱尔科技未来业绩该如何突围？
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