11月国内铝价涨幅超过15%，现货铝创下三年高位，但从下游铝产业链接受度而言，铝价传导失效的情况开始明显显现。无论是铝锭、铝棒、A356铝合金，还是接近消费终端的板带坯料等产业链环节均有此类情况，虽然从目前市场反馈情况看，铝锭销售紧俏的情况还较为常见，但随着国内铸锭量的明显回升，铝锭销售紧俏的现象或将不再，涨疯的铝价更需要终端的时间消化。
数据显示，从11月国内外铝价环比走势来看，沪三月铝环比上涨2125元，涨幅为15%;长江现货铝环比上涨1950元，涨幅为13.16%;伦三月铝上涨197美元，环比涨幅为10.66%。进入12月价格继续上扬，现货铝价已突破17200元/吨。
看到这里，很多人就会问铝都去哪里呢?二三月份，受疫情影响，固定资产投资完成额同比大幅下滑，市场处于一片恐慌之中，原铝价格也大幅下挫，疫情期间的封城措施使得市场认为后期固定资产投资额度可能难于完成。但是，从后期市场运行来看，至6月份，固定资产投资完成额就已经转正，扭转了市场预期，之后每个月不断攀升，截至10月份，固定资产投资额同比已经增长6.34%，这对于封锁了较长时间的年度投资来说，增速已经非常可观。同时，固定资产投资额度的正增长，也稳定了市场基本盘消费。
我们就拿铝锭ADC12来说，ADC12主要用来生产汽车铸件，是轻量化趋势下各类零部件的原材料之一。据中国有色金属工业协会有关部门统计，包括整车制造和汽车零部件出口在内，2019年，我国汽车制造业铝消费总量为593.5万吨，2011~2019年的年复合增长率为12%。2019年，全年汽车发动机出口值同比都是大幅下滑，其中有四个月同比下滑超过50%，同时汽车车身挂架出口值同比也是大幅下滑。进入2020年之后，三月份延续了之前的下滑势头，但是从7月份开始，同比就大幅飙升，8月份汽车发动机出口交货值同比增长68.78%，汽车车身挂件出口值同比增长20.44%。这些数据很好的反映了国内生产出口国外进行消费的现实。
从国内看，今年固定资产投资额的大幅增加，伴随国内企业全面复工复产，后疫情时代我国经济的稳步复苏。市面上以铝棒、铝杆、铸轧卷等企业为代表铝水需求呈现出明显下滑态势。据某专业分析机构数据显示，10月下旬部分调查企业铝水本地转化率为66.48%，日均铸锭量33871吨。目前初始数据显示，11月下旬，铝水本地转化率降至64.61%，相比10月下旬下降1.88个百分点;从目前跟踪了解的企业经营计划看，该机构分析12月下旬铝水本地转化率或将降至63%左右，甚至不排除随着基准价的再次上扬降至更低的可能，以此估算，届时国内样本铝厂日均铸锭量将提升至37733吨，相比10月下旬日均新增铸锭量3862吨，旬度增加铝锭3.86万吨。
从基本面上看，当前铝价已经达到16700元的高位，铝冶炼厂普遍处于高利润阶段，部分冶炼厂的利润甚至达到了5000元每吨的水平，高利润之下，冶炼厂复工复产积极，原铝产量将继续增长。原铝产量的增加叠加外围生产的复苏，供不应求的局面将逐步向供应过剩的格局转换，本轮可能是铝价上涨的最后一轮冲锋，一旦格局扭转，铝价将再次步入下跌轨道。
来源：绿色再生金属平台综合整理
