盘面：上周五夜间铸造铝合金主力2512合约开于20300元/吨，最高位20340元/吨，最低位20300元/吨，终收于20310元/吨，较前收跌45元/吨，跌幅0.22%。成交量818手，持仓量10378手，多头减仓为主。
基差日报：据SMM数据，9月19日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2511）10点15分收盘价理论升水为595元/吨。
行业动态：自今日即2025年9月22日起，将正式启动铸造铝合金期货的标准仓单生成业务。铸造铝合金期货交割单位为每一标准仓单30吨，交割应当以每一标准仓单的整数倍交割。
废铝方面：上周五原铝现货较前一交易日价格小幅回升，SMM A00现货收报20810元/吨，废铝市场价格整体持平。传统旺季开启，部分下游利废企业订单回暖，然废铝市场供应紧俏仍为主旋律，采购价格居高不下。上周五打包易拉罐废铝集中报价在15600-16100元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17300-17800元/吨（不含税）。金秋9月过半，河南、江西、安徽部分地区企业反馈，已提前开始为国庆假期备下生产原料，废铝短缺的情况下只能选择高价收料。预计本周废铝价格延续高位震荡，下行风险与成本支撑并存。宏观层面美联储降息加剧市场波动，国内税收清理政策虽处过渡期，但中长期仍将推高利废企业税成本并传导至压价采购；另一方面，废铝供应偏紧局面短期难缓解，尤其破碎生铝资源紧俏赋予持货商较强议价能力。SMM预计，破碎生铝（水价）主流区间将围绕17300-17800元/吨运行，打包易拉罐价格徘徊于15600-16100元/吨。市场需密切关注税收政策落地节奏、下游备货需求持续性及原铝价格指引。
工业硅方面：（1）价格：上周五下午工业硅盘面快速拉涨，SI2511合约最高点冲至9310元/吨，尾盘收在9305元/吨，较前一日上涨400元/吨。部分硅企业对期现商出货情绪积极，硅持货商报价走高，关注市场情绪变化。（2）产量：9月份北方运行产能较8月份增加，全国工业硅产量维持增加。（3）库存：SMM统计9月18日工业硅主要地区社会库存共计54.3万吨，较上周环比增加0.4万吨。其中社会普通仓库12万吨，较上周增加0.1万吨，社会交割仓库42.3万吨（含未注册成仓单及现货部分），较上周环比增加0.3万吨。（不含内蒙、甘肃等地）
海外市场：海外ADC12报价集中在2530–2550美元/吨，国内现货价格周内下调200元/吨至20100–20300元/吨，进口即时亏损仍维持在200元/吨左右。泰国本土ADC12不含税报价仍处于81-82泰铢/千克。 库存方面：据SMM统计，9月22日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计49668吨，较前一交易日减少94吨，较上周一（9月15日）增加1151吨。
总结：上周五SMM ADC12价格持稳于20950元/吨。近期铝价回调，废铝贸易商出货意愿增强，市场流通量边际改善，再生铝厂原料采购压力略有缓解，但整体供应偏紧格局未改。9月过半下游延续温和复苏，旺季表现一般。临近国庆假期，压铸企业陆续确定放假安排，节前备库需求对现货价格形成阶段性支撑。此外，受基差走强影响，本周贸易环节成交活跃度提升。整体来看，受美联储降息兑现影响，宏观情绪承压，而基本面多空博弈：成本刚性和节前备货需求形成支撑，但需求复苏乏力及库存累积风险构成压制。预计短期ADC12价格将维持高位震荡，后续需密切关注原料供应状况、需求复苏节奏、注册仓单变动及政策执行情况。
