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2026-02-05

导读：*宏观摇摆基本面权重上升铝价震荡调整*美国关税持续打击印度钢铁和铝出口*美国铝产业2026年面临良莠不一的需求信号

内容提要：

*宏观摇摆基本面权重上升铝价震荡调整

*美国关税持续打击印度钢铁和铝出口

*美国铝产业2026年面临良莠不一的需求信号

宏观摇摆基本面权重上升铝价震荡调整

周三沪铝主力收23690元/吨，跌0.92%。LME收3059美元/吨，跌1.29%。现货SMM均价23760元/吨，涨470元/吨，贴水220元/吨。南储现货均价23770元/吨，张460元/吨，贴195元/吨。据SMM，2月2日，电解铝锭库存81.7万吨，环比增加3.5万吨；国内主流消费地铝棒库存25.85万吨，环比增加1.5万吨。

宏观面，美国1月ISM服务业PMI指数小幅回落至53.8，但好于市场预期。美国1月ADP新增就业岗位2.2万个，远低于市场预期4.8万人，前值由4.1万下修至3.7万。美国两党议员提出法案，拟将美国进出口银行的贷款上限大幅提高700亿美元至2050亿美元，并延长授权十年，以全力支持特朗普政府的关键矿产供应链战略。欧元区1月CPI同比仅上涨1.7%，为2024年9月以来最低水平。

美国1月ADP就业数据远低于市场预期释放劳动力市场放缓信号，不过更权威性的非农数据因政府停摆延缓至11日公布，数据缺失至市场观望，等待更明确的经济指引。基本面消费淡季延续，库存至近三年同期高位水平，供需季节性偏弱。宏观情绪摇摆，基本面影响权重上升，铝价预计短时震荡调整。

来源: 金源期货

美国关税持续打击印度钢铁和铝出口

由于战略金属仍受美国“232”条款的约束，印度的钢铁、铝和铜行业持续面临美国高额关税。美国对印度商品的对等关税已从25%降至18%，但钢铁、铝和铜的关税仍维持在50%，短期内无法缓解这一问题。　　

2025财年，印度向美国出口上述金属产值约50亿美元，但50%的关税使得出口同等产品时印度相较于英国不具有价格优势，英国的钢铁和铝进口享受较低的25%关税。　　

在此背景下，Tata钢铁公司的印度业务并不向美国出口产品，但其英国子公司有出口。相比之下，JSW钢铁在俄亥俄州和德克萨斯州设有工厂，其钢铁生产在当地进行，因此不受进口关税的影响。由于国内需求强劲，印度铝工业公司(Hindalco)对美国的铝出口量微乎其微，铜出口则为零。然而，其美国子公司诺贝丽斯(Novelis)在当地生产铝，因此其大部分美国销售不受关税影响。诺贝丽斯仍然从其加拿大工厂进口部分铝，该部分进口面临50%的美国关税，这影响了其利润率。为了缓解这一影响，诺贝丽斯正在扩大其在美国的产能并优化成本，以尽可能抵消关税的影响。

来源: 有色宝编译

美国铝产业2026年面临良莠不一的需求信号

2月3日（周二），行业领袖在标普全球铝业研讨会（S&P Global Aluminum Symposium）上表示，来自包装、电气应用以及数据中心领域的美国铝需求正在推动铝生产商的发展，而建筑和汽车制造领域的需求却出现了下滑。

阿联酋环球铝业公司（Emirates Global Aluminium，EGA）美洲区首席执行官Jake Skelton表示：“市场上有的领域需求增加，也有领域需求减少。”“最近几个季度，营建行业表现不佳，但诸如数据中心这类领域正成为铝的新应用领域。我们看到市场格局正在发生变化。这确实有些复杂。”

2025年，美国总统特朗普对铝、钢和铜征收了高达50%的高额关税，并对汽车进口产品加征关税。该国政府还实施了针对特定国家的关税政策。这些举措导致全球贸易紧张局势加剧，并在金属市场掀起骇浪。美国铝业行业开始担忧整个行业的需求遭到破坏，因为铝价开始大幅上涨。但企业高层表示，随着进入2026年，他们看到了良莠不一的市场需求迹象。

Skelton强调，近来美国铝业企业的情况差异很大，这取决于它们所服务的客户群体。

他表示：“如果你十分依赖于建筑与或汽车行业，那么你可能处境十分艰难。”“但如果你涉足其他一些领域，比如数据中心以及电力配电行业，那么我认为这些客户的订单情况一直都很稳定。”

美国铝挤压企业近期表达了类似的看法，他们指出2025年的情况起伏不定，而2026年的前景也各不相同。

美国世纪铝业(Century Aluminum)战略与业务发展高级副总裁Matt Aboud表示：“我们尚未看到大家所料想的需求大幅萎缩的现象。”“没错，有些行业表现得比其他行业更强劲，有些行业受到的影响也比其他行业更大。我认为这就是铝业的宏观情况，需求曲线在一定程度上缺乏弹性。”

除了蓬勃发展的数据中心和电力行业之外，企业领导者们还特别强调了包装行业的强劲表现。Aluminum Dynamics的原材料主管Bernardro Bulnes表示：“我们在市场上观察到的一个现象是，与包装及包装材料相关的所有产品都呈现出很强的活力，需求量很大，因此目前这个市场极具吸引力。”

尽管某些终端用户方面出现了积极的迹象，但铝业巨头们表示，他们仍然认为处于历史高位的美国铝价最终是不可持续的。

阿联酋环球铝业公司的Skelton表示：“从长远来看，这确实是个问题。”“从我们的角度来看，我们可以理解客户。这是一笔相当大的成本增加，难以控制。我认为，对我们而言，我们希望看到价格能够长期保持稳定的水平。”

这一价格也是所谓的“中西部溢价”，几乎较去年同期高出四倍。价格上涨的主要原因是美国对铝材征收50%的关税。

来源：文华财经