万字长文比不过一张利润表，实事求是一点公司有没有成长性不是你吹牛吹出来的。
我们先计算一下我们希望买入的市值
因为这是广药，这是白云山，所以我们觉得 10年回本这种想法有点贪婪了，我们合理的给予估值 20年以内就算价值底线。
10-11年；利润5亿，我们愿意闭眼买入的价值是 100亿！
12-13年；利润8亿，我们愿意闭眼买入的价值是160亿！
14-16年；利润11亿，我们愿意闭眼买入的价值是220亿！
17-19年；利润平均22亿，我们愿意闭眼买入 440亿！
我按照计划是否有机会进行买入
我们再来看动态PE的市场表现
看看上次20以内进行买入的收益情况
现在是第二次 跌破 2 倍关口的时机
重新梳理他现在的价值
1.未来的现金流折现；利润折现；我假设最坏最坏的打算；他从此利润不再进行增长了，能够保持住现在的赚钱能力，那么他的未来每年的利润大约在 25-30亿之间徘徊这是最悲观的预期了。我按照10年赚的钱来计算，他的潜在回报是 250亿底线。
2.他有那么多的品牌和百年老字号，我再给他一个固定资产的价格，他的固定资产是 240亿。
3.我要收购他需要支付的合理价格为：固定资产+未来10年利润=490亿。490亿市值对应的股价为：30元。
这个价值，没啥毛病吧！傻瓜式的计算了。
好，我们现在心里有底了，他的保底价值就是这个价，如果市场敢于低于这样的价格，那就开始动动你的小手指，需要下点买单了。
换个角度重新规划一下他的买入价格
1.他的历史最低动态PE 是 11.8倍，是 2008年危机的时候出现的。按照他2019-2020年的业绩表现，如果是再次给出 11.8 倍的PE，股价应该是：30 元 人民币报价。
2. 他的08年最低价格当时的 PB 估值是 1.2倍的PB ，按照这个1.2计算，今天的 净资产是 14.86;乘以1.2=18元。
3.他今年的年报利润是 32亿利润，我闭上眼睛 10年回本，320亿市值，可以得出的股价为：320/16=20元。
这样多重逻辑出发得出的几个买入价格分别为：18元；20元；30元。
市场恢复到常态以后他的估值应该是多少？
1.从 动态PE 的角度看，长期市场给予的平均估值是 40倍，最高区域的估值是 60-80倍，显然那是泡沫了。如果按照40倍进行估值，股价要100元以上。则潜在上涨幅度为 3-4 倍左右。
2.从PB 角度看，长期市场给予的平均PB水平是 5 倍，泡沫时期给过 11倍。如果按照5倍计算，合理股价应该在 75元左右；如果按照泡沫估值股价应该在 150元左右。则潜在上涨幅度为 3-5倍。
3.从静态利润表现看，2015年的利润是11 个亿的水平，而市值给予的市值是 600亿。相当于 50倍静态利润比例。2019年最新年报公布的利润水平为 31 亿，乘以50倍，就是 1500亿市值。则潜在上涨幅度为：3-4倍。
无论从哪一种角度看，该公司在市场恢复理性与均衡之后都有3倍以上的上涨潜力。
冷静梳理一下我们的买入价格
1.按照净资产+10年利润折现，得出的买入价格为：30元。
2.按照净资产的历史表现，2倍以下值得买入价格：30元。
3.按照20年回本的静态计算，得出的买入价位：31元。
4.按照12倍的历史最低PE估值计算，可以买入价格：30元。
5.按照每年分红4元的股息计算，1.5%基准利率价格为：28元。
综合结论
经过多重数据给出的“锚”的估值，我们可以发现，30元对于白云山而言，已经可以成为一个价值标准了。
如果你不是很贪婪的话，30元基本可以闭眼买入了。
如果你贪婪，可以等待 25，或许也可能给你机会。
然而重点并不在于这里，25和30都不是重点，为什么？
因为，如果我们的价值判断是正确的话，30元买和25元买又有多少区别呢？
如果我们的价值判断是错误的话，30元买和25元买又有多少区别呢？
仔细品味这句并不难懂的话。
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