资产重要还是现金流重要？
最好的资产是什么？是可以持续给你带来“现金”的资产。
这样你可以得到2样好处；第一，每年都可以有消费能力，因为每年都可以得到现金。第二，你还可以享受这个资产长期的增值，因为你一直持有他不动。
这也是最传统的买房子买商铺的模式：
1.十年我可以依靠房租每月有现金消费能力回笼投入的本钱。
2.十年之后等成本回来了，我持有的这个房子铺子还是属于我，并且随着通胀提升他的价值也会提升。
固定资产到底有没有价值？
如果我们从以上的角度看，再庞大的固定资产，如果不能产生出利润并且体现在红利里的话，都不能算做有价值，也没有投资价值。
比如我们看我们今天要研究的王府井，这家拥有核心商圈铺面的公司，如果你按照北京房价给他估值，他的价值能上天，但是你觉得这种价值有啥意义么？难道他会把他的物业全部卖掉么？
即使他想卖出去，有谁会买入呢？关键是买来这东西能干嘛？
只能是纸上富贵一场，因为即使东京房产的价值可以买下整个美国，这里面存在一个傻瓜问题--- 这就好像你从家里拿出一块石头，说他的价值是 一个亿！ 你标多少钱是你们家的事情，跟别人其实没关系。你日本人可以把东京一套房子的价值标成整个美国的价值，有意思么？只能说明你们在玩过家家呢，一群号称全世界最聪明的人之一，却像一群孩子似的，指着自己堆起来的一个土堆：看我堆起来的土堆，他价值一个亿，可以买下你们家的别墅。然后别墅的主人回来说：小屁孩，哪凉快去哪玩去。
王府井的利润能力
估值计算
即使我把利润下滑和实体商铺的经营会遭遇寒冬都考虑进去，我相信他的利润能力也能维持住 6 亿的均值。
按照 6 亿均值 给他估值，60亿保底。
现在最近三年其实业绩不差，平均可以有 8亿，那么当前他的价值就可以是 80 亿。
所以得出的结论就是 --- 60 亿底线价值最便宜，80亿买入也划算。
市值走势看一看
不要用传统角度去估值！
传统的估值逻辑，就会陷入价值陷阱。
北京核心商圈的历史沉淀的王府井难道就这么点价值？
公司账面的现金都有99亿之多，怎么公司市值才90亿？
公司的自有物业，自有商铺，自有品牌价值，随便都是几百亿？
公司现在的固定资产也有 120亿啊，怎么就市值90去了？
如果你想不通，还是要回到我们开头那句话 --- 企业未来每年每月赚回来现金的能力才是股价的驱动力。不是看他拥有什么，而是看他利用所拥有的东西，未来可以在市场上持续的获取什么。
那我多少钱可以买入？
1.如果你认可“现金流重要”的理念，你只能选择 60-70的市值买入。
2.如果你认可“固定资产重要”的话，你可以选择120亿市值买入。
3.如果你认可“牛市乱涨”的话，你可以等待股价异动进行买入。
没有哪种估值方法是绝对正确的，如果绝对正确，那么为何会出现200亿市值呢？为何不是一直待在 60 亿不动呢？
真相是什么？
当市值 60 亿的时候，第一种人出现了，大笔买入；
当市值100亿的时候，第二种人出现了，大笔买入；
当市值150亿的时候，第三种人出现了，大笔买入。
没有谁绝对的对与错。
为何股票砸不破 60亿以下呢？
看了这么多公司之后，我们确实发现了这个问题，最保守的人也会选择在 60 的时候去买入，为啥就不能有比60 还低的时刻呢？
真相又是什么???
答案就是： 因为没有人会去卖!!! 所以，你无法看到那种价格出现，能够拥有影响股价变动的人一定不是你我这样的小散户，他们拥有比我们更加理性的价值分析，他们更清楚公司的价值，所以，他们是不可能用那个价格卖出的。这就是为何你看到再熊的市场，再冰冷的市场环境，股票跌到内在价值之后，始终无法继续下跌了。
稳赚每年3亿的房子你愿意多少钱买？
看看西单商场的市值变化
长期持有有没有价值？
你持有一万年，他的价值还是30亿，因为他的利润能力是不会长大的。
你必须找到一个，未来越赚越多越赚越多的公司，他的利润能力不断的在长大，这样的公司，市值才会不断的壮大。
否则，这公司未来只会随着牛熊市随波逐流。
看看南京路上的核心商圈
新世界的市值表现
另外一家奥特莱斯业态
市值表现看一看
看了一圈下来，是不是改变了观念了？
现在还觉得他们低估么？
是不是觉得他们的价值也都算很合理了，甚至于，还有点高估。
所以，当下的市场，并没有追逐他们。也许到了火热的牛市会随着市场的起伏才会有价格的起伏吧。起码我们应该认识到，他们不具备穿越牛熊，不断增值的能力。
我们需要保持诚实！
诚实的对待每家公司的赚钱能力！
诚实的对待每家公司的市值表现！
风险提示：投资有风险入市需谨慎，本研报仅用于交流分享不作为交易建议，解释权归哈利兄弟团队所有!
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