这个世界上最好的生意也是最难做的生意
衣食住行！
吃饭饿几顿没事，住的差一点也没事，宅在家里不出行也没事！
不穿衣服，这事可就大了！
所以，服装这个行业是刚需中的刚需。
今天我们开始梳理梳理服装板块。
挖掘挖掘里面的猫腻有什么？
市值龙头 -- 雅戈尔
赚钱能力计算一下
那么他的价值是多少？
最简单粗暴的计算办法
20亿每年的赚钱能力 ，最少也价值 200亿市值！
30亿每年的赚钱能力，最少也价值 300亿市值！
2010-2017年，这7年时间里，接近200亿市值你可以买入。
2018-2019年，公司价值得到提升，300亿也是闭眼买入价格。
市值走势看一看
再看看当时的走势
连续盈利19年公司到底做什么的？
投资业务就是买股权--持有股权高达170亿
深度拆分利润数据
2018年半年报告：
服装板块，收入，28亿，利润 6 亿。
地产板块，收入，7亿，利润 1.3亿。
投资板块，实现利润 7.5亿。
2019年半年报告：
服装板块，实现收入是 31 亿，净利润 6.5亿。
地产板块 ，实现收入 14亿，净利润 2.7亿。
投资板块，实现利润 11亿。
深度剖析他的投资业务
（三）投资业务
报告期内，雅戈尔投资业务实现投资收益167,484.09万元，较上年同期减少14,536.75万元；其中：
(1)以权益法核算宁波银行、浙商财险等长期股权投资资产，产生投资收益105,128.66万元，较上年同期增加29,752.23万元；
(2)持有金融资产获得分红及购买理财产品等获得收益62,337.25万元，较上年同期减少276.47万元；
(3)处置交易性金融资产及长期股权投资获得收益18.18万元，较上年同期减少
44,012.51万元，主要由于公司自2019年1月1日起实施新会计准则，将原计入“可供出售金融资产”科目的金融资产指定为“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”，其价值波动和处置均不影响当期损益。
雅戈尔的投资业务到底干了什么？
1 他是宁波银行的大股东，占比15.77. 折合市值为 220亿价值。
（但是又不会打算卖出，所以，这个市值是纸上富贵）。
2 存款买理财，以及各种资产分红，这部分收益达 6亿。
3 持有股权太多，经常卖掉一些算是处置一些资产，这部分盈亏很小。
疯狂的分红--连续12年每年5元
梳理一下公司的价值吧
服装业务目前可以看到的稳定利润在 6亿，即使他不增长了，这块业务的价值，妥妥的 最低也价值 60亿。
地产业务，目前贡献利润 1-3 个亿之间，这块业务可有可无，按照最低估值给他，20亿。
持仓的股权，乱七八糟几十个股权我们看不到，唯独透明的可以看出价值的就是 宁波银行，目前市值1200亿，16%的股权价值 220亿。其他股权就算都扔掉，这个也有220亿。
合计起来，三块资产加起来：正好300亿。
这几乎是一个 衣服扒光了可以看到的价值。
换个角度估值
持有再多资产也是纸上富贵，关键是要每年赚钱！
18年利润 30亿，19年利润 40亿预期，这样按照最保守计算，即使未来公司不再增长，公司的十年现金流也有 300亿价值。
所以，这家公司无论你怎么计算，他现在的价值也至少值 300亿。
看看当下的市场走势如何？
PB历史走势一览图
海澜之家
为何多年不涨--因为还没有跌到价值线
森马服饰
市值表现如何？
历史PB信号走势--现在已经具备条件
星期六
爆炒星期六
这家公司由于蹭上了网红直播等新消费概念，股价一飞冲天。市值被爆炒到200亿，这也是我们A股市场的特色，蹭到风口，猪也能上天。
总结一下
市场鱼龙混杂：
有被爆炒的星期六；1亿利润能力，200亿市值。
有稳赚五年的海澜之家；30亿利润能力，300亿市值。
有稳赚12年的森马服饰；13亿利润能力，200亿市值。
有稳赚19年大手笔分红的雅戈尔；30亿利润能力，300亿市值。
让我们一起用时间去证明，到底谁才是真正的价值。
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