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书接上文---回忆2019年铂金之战
为何9月以后就不再参与了呢
两个原因：
第一：福无双至！大战之后一定要收手！
这是我的习惯，一旦取得一次较为重大的胜利之后，切忌乘胜追击，而应该急流勇退。天下万物，不外乎阴阳黑白，水火乾坤，讲究的是一种平衡，如果这种平衡一旦被打破，任何事物最终都会自我灭亡！所以我提醒诸位，风头正劲之日，恰恰应该是急流勇退之时。
第二：长期跟踪的一个估值逻辑，恰好在9月份发出了一个史无前例的信号。我觉得这个信号的操作价值超越再去捡铂油比价的残羹剩饭。接下来就要讲关于这个信号的一些故事了。
30年时间没有跑出去这个区间
2019年9月开始就研究锡
统计一下6次12倍估值后的表现
1993年8月；之后上涨65%。
2001年10月；之后上涨350%。
2005年12月；之后上涨400%。
2009年2月；之后上涨320%。
2012年8月；之后上涨40%。
2015年7月；之后上涨50%。
一共发出过6次到达12倍低估值的信号，然后其中有3次涨幅平均300%；另外3次涨幅平均50%。
所以，根据我们以往经验判断，这一次2019年9月份发出的信号，未来上涨50-300%之间几乎成为了一种必然！
换句话说，只要价值规律有效，必涨无疑，没有什么不确定性可言。
来看看当时的锡所在的位置
按照估值可以得出的结论如下
当估值处于11倍的时候，未来锡几乎是100%要迎来上涨，而根据过去6次的数据表现，涨幅会是50%-300%之间。
于是，16000的伦敦锡，未来的最小上涨目标是：24000元，最大上涨目标是48000元。
历史上最多也就33000
站在16000的锡面前，如果说未来上涨到24000，我相信可能会有人愿意相信，但是说会上涨到48000，也就是在这么庞大的基数上面，还能有300%级别的涨幅，其实几乎没有人会相信的。
完全是毫无逻辑，无厘头的一个结论，甚至于被人称作：刻舟求剑！
但是，过去11倍估值发生之后，有3次都是300%级别的上涨，你又如何解释呢？你又如何说不可能呢？
所以，我们这里顺带说一句：相信客观数据！不要相信你的主观想法！
后来果然是上涨了310%
我们先回到2019年9月份
首先我们已经得出结论了：
金属锡这个品种，在11倍估值这里，具备确定性的战略性做多机会，而且这个机会比铂油比要好的多，所以我们开始转移战场到锡上面来了。
我们可以确定的事情是：锡未来一定会上涨50%-300%。
先提出交易计划
16000元，就是锡的价值底线！
我们打算在这里买入持有；
第一目标：24000元，就可以考虑是否平仓了。
第二目标：4万元以上，这个不在我们计划以内，虽然数据支持他这样走。
没办法买期货，因为锡合约都是伦敦的仓单，我需要用人民币换取很多美元，然后再跑去伦敦开户，然后再交易！
非常麻烦！
所以，我不得不另寻其他交易途径。
因为他从2017-2019，已经横盘3年了，在13-15万这个区域。
而同时期的伦敦锡，从21000跌到了16000；大概有一个25%的下跌。
上海的锡3年横盘不动；伦敦的锡三年下跌25%；你觉得你敢买么？
会不会补跌？
传闻国内控制价格现货商坚决扛住价格，这个不是我们的能力圈，所以我们就不要去讨论了，免得班门弄斧。
此时有人推荐去买期权
期权！
OPTION！
高大上的金融衍生品，可惜我是绝对不可能碰的！
你想啊，我自诩为傻瓜式价值投资者，难道要去碰这些复杂的金融衍生品么？
那些都是聪明人玩的东西，我是不可能去碰的。
但是这个人却给我提供了一条崭新的思路。
那就是 ---- 寻找类似期权的东西来替代复杂的金融衍生品。
还记得2019年的新希望么？
新希望是受益于猪价上涨；
虽然我是采用PB折价的思路进行买入，持有到了PB溢价进行卖出获利。
但是，让PB具备溢价功能的，却不是我的思路，而是因为猪肉价格的上涨。
才让新希望可以不断的向上猛烈的溢价，从6元净资产溢价到12元，24元，42元！股票价格被炒作得一路走高。
所以，这让我们想到了什么？
新希望不就是猪肉的期权么？
而且是无风险，无到期日的期权。
如果你在跌破净资产的时候去买一个周期股，其实你就相当于买了一个免费的无到期日的期权。
正常的期权有到期日的，可能每个月都收你一次钱的，比如你想买12月到期的看涨期权，你投入进去1万元，12月如果涨了，你可能就赚了，但是如果12月没涨，你这1万就没了。万一12月没涨，但是1月份涨了，你看对了，但是你却没有赚钱。所以你需要每个月都买一份期权，然后一直买到他上涨为止，万一中途放弃，你前期的成本就都白费了。
但是如果我买股票呢？我在新希望跌破净资产的时候，买入持有，我是不需要每个月去支付费用的，我无非就是长期不赚钱而已。
但是只要猪肉价格起飞，新希望就会起飞。
请问：3倍PB的新希望有没有风险？
答案：盈利好的年份他可以支撑3倍溢价；但是一旦遇到亏损周期，失去业绩支撑，股价就会向1倍PB靠拢，溢价能力消失。
结论：3倍PB的持仓成本，未来会面临一个不确定的60%-70%的下跌幅度。
继续发问：1倍PB的新希望有没有风险？
答案：盈利好的年份，溢价会起来，盈利差的年份，溢价消失，会在净资产部位形成支撑。
结论：公司不管是盈利还是亏损，1倍PB都已经不具备下跌空间，最多就是不涨而已，但是不会让你亏钱。
所以，这不就是无风险么？
伦敦锡，没户头，麻烦，做不了。
上海锡，价格高，溢价，不敢碰。
锡期权，聪明人玩，我坚决不碰。
最后，我不如去选一个无风险期权得了，于是，那个熟悉的名字就出来了：锡业股份！
首先我确定锡的未来一定是50-300%的大涨，理由是估值到了极限，而且过去有6次的成功样本。
其次我确定锡如果起来，锡业股份作为一个金属锡的无风险免费期权，一定会被市场赋予溢价的能力而股价起飞。
于是乎，我就把最终的交易目标放在了锡业股份上面。
2005年最熊的时候，998点的时候，他依然具备1.8倍溢价能力；
2008年危机，够利空吧？依然有1.8倍PB见底上涨。
2013-2014年熊市期间，最低也保持住了1.7倍左右。
2018年贸易战期间，最低是1.4左右。
在这些顶级利空面前，他最坏最坏也可以保持1.4-1.8之间的溢价能力。
所以我得出的结论就是：如果我能买到1.4倍的锡业股份，我就可以让自己立于不败之地。
就可以实现，无风险+免费的金属锡看涨期权的效果。
一方面，锡的价格，从16000，升值到了历史最高的4万水平，涨幅250%。
一方面，锡业股份也随着锡价上涨而被市场炒作，最高价格26元，从10元开始计算的话，涨幅260%。
所以，这个估值逻辑得出的结论和后来的市场走势都是非常完美的。
如此完美的行情，最终结果却并非完美，因为后面来了一场新冠肺炎！
很多计划都被打乱了。
很多人的命运也被改变了，这其中必定包括你我。
包括后来的大傻瓜系列，如果没有肺炎，就不会有大傻瓜系列。
肺炎出不去，憋在家里干嘛呢？
读书+写作！ 于是肺炎的日子就读了几百本书，写了300篇大傻瓜系列。
别走开！
后面的事情会更加精彩，让我们慢慢期待！
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