大傻瓜做价值投资牛股系列（一六七）---国投电力即使未来下跌但他依然属于具备完美保值功能的优质资产

营收增长70倍

利润增长30倍

市值增长30倍

投资者长期回报30倍

因为该公司有过2次配股，所以，后复权计算出来的回报率是有水分的，不是很精确，所以希望大家注意一下，该数据仅作为参考。

资产收益的波动太大；

负债率又太高；

所以，这类资产天然具备一个本领：

一言不合就折价

一言不合就破净

一言不合就贬值

所以你会经常看到他跌破净资产，很难获得持续的高溢价，更别说维持住高溢价。

因此，这类资产的投资价值并不是很高。

最惨的时候5%；可以支持1倍PB水平

最高的时候25%；可以支持4倍PB水平

长期均值12%；所以这股票长期均值应该维持在2倍PB水平。

11%的ROE；

6个点一倍；

可以支撑的PB水平是1.8.

行业传统；负债率高；无大幅发展潜力；

即使你举出来无数个缺点，没事，你给他打个8折扣，怎么都值 1.5吧？

所以，模糊的价值计算：1.5-1.8PB水平作为他的价值参考区域。

市场给出的最低是1.3倍的PB水平。

市场最近五年的均值是1.5倍PB水平。

每股净资产目前是 6.15.

6.15*1.5= 9.2元。

涨吧？没有啥理由让我上涨。

跌吧？我毕竟有 9.2元的真实价值，货真价实的好么？

所以结局只能是：不涨也不跌。

赚一个溢价的钱？显然不可能，因为他不具备溢价能力。

但是他很保值！这是亮点，因为他的业务具备稳定性，业绩也有确定性，所以他的股票还是能做到保值的。就是你看到那个1.5倍的PB水平，是能保持住的。

而每股净资产又可以提升8%左右每年。所以，你可以赚到他净资产提升的钱。

于是你就看到最近五年的股票价格是如下图这样走的---稳稳当当的龟速上涨。

电力股不保值？

谁说的，那是你不理解保值的概念。

保值得看保得住多少倍估值，而不是瞎保值。

茅台这种消费型的公司，只要还在成长期，长期的保值水平就是30倍。

电力这种稳定型的公司，只要你还在用电，只要他的利润还处于稳定期，他就能保持住10倍的估值水平。

所以，这只股票其实非常保值：

2011年，10亿利润，120亿市值，12倍估值。

2014年，55亿利润，600亿市值以上，12倍估值。

2016年股灾，40亿利润，400亿市值，还是10倍估值。

2018年，40亿利润，480亿市值，12倍估值。

2019年，40亿利润，480亿市值，还是12倍估值。

2020年，50亿利润，600亿市值，始终都是12倍估值。

10年了！持续的稳定在 12倍估值水平，你来告诉我：他保值么？简直是完美的保值！

他们家的女主人非常的保值！

但是他们男主人的工资太稳定了。

当初10亿工资增长到50亿工资的时候；

女主人非常勤快的把市值从120亿，增长到了600亿，完美的保护12倍的估值。

但是很可惜，从2014年-2020年，6年时间里面，男主人的工资始终围绕50亿不变化，这也让勤快的女主人实在没办法拉升市值，只能按部就班的稳定在600亿纹丝不动。

还是那句老话：价值投资的本质是“营收+利润增长出来的大三角形”，如果没有这个三角形，你是无法收获到投资价值的。

券商预测未来3年业绩要下滑20%的幅度，也就是现在的50亿利润要跌到40亿利润以内，那也就意味着，600亿的市值都保不住了，需要跌到480亿的市值。对应的股票价格是7元左右。

所以你说股票的下跌能是证监会的错么？

能是什么国内外做空势力导致的么？

我们大傻瓜反复强调股价背后都是严谨的数据和逻辑，没有那么多的阴谋论。

股票就是男女合伙过日子，男人1年工资从50亿降低到40亿，女人长期勤劳做家务保持12倍的估值水平，此时他们家的股票就必须从600亿跌到480亿，这120亿必须蒸发掉，这是完全合乎逻辑的，哪里来的那么多阴谋论？

所以要保持一份清醒，别被那些不懂事的人给忽悠了。

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