营收增长17倍
利润增长35倍
市值增长90倍
投资者回报29倍
募资190亿分红41亿
数据总结
营收增长17倍
利润增长35倍
市值增长90倍
投资者回报29倍
营收增长的数字，市值增长的数字，都不是重点。
投资者回报跟谁有关系？
35倍的利润增长，带动29倍的投资回报，显然再次证明了，真正决定投资回报率的是长期利润增长率。营收，市值，利润，赚钱数量，这些东西都无法转化为投资回报率。
先看看这公司靠什么赚钱
新能源板块：上游高纯晶硅生产、中游高效太阳能电池片生产、到终端光伏电站建设与运营的垂直一体化光伏企业。
饲料板块：拥有200多个饲料品种，1000万吨产能。
食品板块：畜禽、水产两大食品领域，致力于为消费者提供健康安全的优质食品。
其他版块：好主人宠物食品；通威地产；通威物业公司；通威商业管理公司；通威传媒公司。
最大的重点还是2块业务；第一是新能源光伏产业，50%的营收，70%的利润贡献，第二是食品产业，50%的营收，30的利润贡献。
所以，表面上多元化，产业公司很多，实际上，真正赚钱的就靠光伏产业。公司70%的利润都来源于光伏产业。
理解了产品先给企业定位
既然70%的利润靠光伏，那么我们就可以问问题了：
建设光伏组件和电站，是不是每天都建？
建一座，也就意味着少一座，每生产出来一片组件，也就意味着市场需求萎缩了一片组件，所以，这种业务必须是周期业务，所以，该股票我们其实应该按照周期股来投资。
ROE看一下还是很稳定的
我们先来估算一下价值
2011-2012年，这里ROE只有6%，此时是买入企业的好时机。
你应该可以看到1-2倍之间的PB价格。
其他时间长期均值保持在15%以上，因此，可以享受到3倍PB的价值水平。
所以，结论就是，3倍PB以内，都是很好的买入机会。
两次3倍PB的低估时期
10年围绕3倍PB进行波动
3倍以下四次精准时机
现在公司的每股净资产6.9元；净资产的增长速度按照去年的高速增长50%计算，我假设今年还是50%增长，那么也就是10元每股的净资产水平。
然后再套用3倍PB的合理价值计算，得出该公司的合理价格应该是30元价格。
30元是一个不高估也不低估的状态，要是按照低估贸易战时期的2倍溢价水平，则该公司在遇到股灾或者金融危机来袭的时候，股价应该会跌到15-20元区域，如果没有这些乱七八糟的事情，温和的市场状态下，应该是以30元为基准，进行价格波动。
所以，对于2021年的通威股份来说，你就可以用30元作为价值的锚进行交易决策。
38元的价格，买入一个30元的价值，你觉得是不会好买卖？显然不是。
光伏热潮万一他将来继续增长呢？你咋知道他的利润未来还能继续增长？万一现在就是周期的顶部呢？这些你有答案么？如果你有，那你是产业高手，你可以投资，如果你没有，那你用38元买一个未来随时面临周期风险的资产，意义又在哪里呢？
那如果公司正常发展下去，我是否可以赚钱呢？要是按照这种速度，未来就是10-15-20元的净资产生长速度，然后你会看到每股净资产从现在的6.9元，在3-5年之后，迅速增长到20元的每股净资产，然后，20元的时候，显然肯定会遇到周期了，所以，溢价就会变成2倍的低溢价水平，所以，那个时候，股价就会变成2倍PB，每股20元，得出的股票价格就是 40元。
然后你现在38元买入，眼睁睁的看着公司未来3年蓬勃发展，利润爆炸式增长，然后这样3-5年之后，你会看到，公司在增长，股价却还只是在40元的价格晃悠，此时你恐怕才明白什么叫做：透支未来成长的含义。除非你是炒股的，中途择机卖出，那你可以不用思考价值，我们思考的是----假如5年我都不打算卖出，5年之后，我是否可以有回报率。
利润1亿长期市值无增长
股灾时期估值是30倍
2018年贸易战，当年利润20亿完全没问题。
而市值只有200亿，相当于10倍估值，这个属于过度低估了，所以他需要修复回去30倍的成长性估值，于是你就看到200亿增长到了600亿这段过程。
但是公司利润也仅仅只有20亿，所以，600亿就趴窝了，再也不涨了。
这里的重点是 2个：或者一个最核心的重点：一言不合就翻脸，是通威身上存在的致命问题。
稍微有点风吹草动，比如贸易战，这个行业成长预期消失，马上估值变成10倍。
一言不合就翻脸，一言不合就10倍估值，这个资产是存在定时炸弹的，首先，通威绝对是一家好公司，巨好的公司，产业丰富，龙头，创造就业，造福一方，绝对好公司。
但是，真心不是好资产，因为他的女主人不行，属于一言不合就翻脸的女主人，所以，我持有这个股票，长期会每天都面临他随时翻脸的风险。
一季度利润 8.5亿，全年度利润，预期50亿。
50亿的利润，配合30倍估值，公司1500亿的市值是----真材实料的市值！
对应45亿的股本，是33元的价格，也就是，通威股份，2021年度，33元的股票价格，是100%的真材实料。
今年 50亿，明年呢？还能50亿么？后年呢？还能50亿么？
假如未来10年，每年都50亿，你说这公司值多少钱？答案是500亿市值，10倍估值，贸易战为啥给你跌到10倍，就是因为你利润没有增长了，30倍估值对应的是你未来每年30%的增长率，如果你在50亿再也不增长了，那么你未来的市值就会回到500亿。
假如我2021年，选择33元的价格1500亿的市值进行买入，未来我就会面临随时不确定哪一年，市值就跌回去500亿，价格跌回去11元，长期看来我就不会选择投资了。
假如未来持续增长，从2021年的50亿利润，再次增长3倍，增长到150亿利润。那么此时公司价值多少钱？答案是--- 1500亿市值！利润都150亿了你觉得还能持续增长么？肯定概率更小了，所以此时市值还是会回到10倍估值，也就是1500亿市值。
所以：我买入之后，长期持有5-10年时间，我能得到的最好结果是保住1500亿市值不下滑，最坏结果是下跌70%到500亿市值，你说我图什么呢？
今天看来，股价很合理；可以买。
明年看来，股价还低估；更加可以买。
后年再看，好像看不清了，犹豫了。
大后年再看，好像看不见收益率，不能买。
5-10年眼光看，好像会亏损，坚决不买。
至于如何决策，那是大家各自考虑的事情了，我们也仅仅只是分享一下个人观点罢了。不谋全局也就罢了，关键是谋了全局以后，你如何去谋这个一域的问题，这个才是重点，怎么处理这个一域，是真正考验大伙的地方，这个话题留待之后慢慢思考。
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