营收增长仅仅1倍多一点而已
利润增长高达3倍
市值增长更夸张到10倍
7年时间投资者回报11.5倍
募资20亿 分红163亿
数据总结
营收增长1倍
利润增长3倍
市值增长10倍
投资者回报11.5倍
募资20亿分红163亿。
数据一个比一个夸张，慢慢解开这其中的奥秘。
大傻瓜问的第一个问题是常识
你会不会每天都买汽车，房子，挖掘机？
答案是否定的，甚至于每年都不一定消费那么一下子。
所以，汽车股，房产股，工业机械股，几乎很少有牛股，即使有，也是短期那么几年牛股，而几乎没有持续百年的牛股。
你会不会每天都喝可乐？
答案是可以每天都喝一瓶，结果可乐确实是长期牛股。
你会不会每天都喝牛奶？
答案是可以每天都喝好几瓶牛奶，结果牛奶也容易长期成为牛股。
你会不会每天都抽烟？
答案似乎是被逼无奈必须得抽烟，于是，美国股市至今为止最大的一只牛股就是烟草股。
你会不会每天炒菜都放酱油？
答案是每天都一定是消费酱油，所以：不需要看后面的数据，单纯看到“海天味业”酱油龙头公司，你也知道这个股票一定是牛股无疑了。
你会不会每天都吃食用油？
然后你就知道为啥大伙追捧金龙鱼，以及金龙鱼未来股价大概是怎样的发展了。
产品竟然如此之多
目前赚钱主要靠三种产品
ROE看一下具体多少数据
闭眼来给他估值了
32%稳定到一塌糊涂的ROE。
这样的资产，多少倍PB是合理的？
按照我们之前的傻瓜计算方式，6个点价值1倍，那么32%的长期稳定的ROE水平，如果能买到6倍的PB价格，那就是送钱给你的价格。
但是这么好的资产，万一没有送钱的价格怎么办？
那么合理的价格，我们就给他溢价一倍，就变成了6-12倍之间，都是他的合理价值区域，也就是---模糊的正确价格区间，也就是--- 普通的价格，而不是绝对便宜的价格。
综合结论：如果你追求绝对低估，捡钱买入，那么你就在6倍PB价格出手投资。如果你追求模糊的正确，追求用普通的价格买入优质资产，那么，小于等于12倍PB的价格你可以出手买入。
带着答案来考试
现在已经不是傻瓜机会了
8-12倍的PB价格，傻瓜能看懂。
25-38倍的PB价格，天才能看懂。
要么我们努力成为天才，去看懂38倍的后续上涨潜力是多少？
要么我们维持傻瓜式思路，在8-12倍的时期耐心的买入持有。
根据历史经验看下来，天才最终都是亏损告终，反而是傻瓜能生存下来。
2014年，20亿利润，真金白银的。
这样一家公司，你觉得他值多少钱市值？
多少市值会是一个你合理买入的价值？
酱油赛道，每天都消费的玩意，又保值又升值的资产，30倍估值不过分吧？
答案就可以算出来了：20亿利润*30倍估值=600亿市值，就是闭眼买入的价值了。低于600亿市值，都是送礼给你了。
按照这样计算下去，
2014年，20亿利润配 600亿市值。
2016年，28亿利润，就可以配 900亿市值。
2018年，40亿利润，就可以配 1200亿市值。
这是我们的傻瓜式计算，接下来看市场先生如何给我们报价。
现在市场先生的报价非常贵
现在的价格多贵
2020年，公司利润是60亿，按照正常来说，市值1800亿是合理的。
而实际上市值却是5500亿，几乎是3倍于价值，可以说是用3元的价格，买入1元的价值。用5500亿的价格，买入一个1800亿的价值。
乐观者说：酱油龙头啊，老大，理应享受高估值，这是中国的核心资产啊，你看他现在只有酱油赚钱，未来，香油，味精，食品，那么多品类，未来都是利润增长点，所以，他的未来是不可限量的。5000亿市值都是小了，未来必将迎来万亿市值。
实事求是的价值投资者：2015年他也是酱油龙头，为何他市值只有500亿而且还趴窝没人要呢？ 2016年他也是核心资产，为何他30亿的利润却连900亿的市值都扛不起来呢？2018年他也有无数个产品品类，拌饭酱的广告早就天天打了，为何当初的估值依然是1500亿合情合理的价格？
于是：500亿，800亿，1500亿，分别有价值投资者建仓买入，然后持有。 5000亿，6000亿，乐观者买入，价值投资者卖出，完成了一次换手，然后互相都说：看不懂你们在干什么！
到底海天现在在干嘛？
为何当初的30倍不到的估值现在可以爆炒到100倍？
为何当初8-12倍的溢价现在竟然炒作到38倍？
真传一句话，看完你就恍然大悟。
这是资产在展示他一言不合就溢价的保值能力！
再次强调一遍：现在你看到的貌似不合理的现象，背后的本质是优质的保值的资产在给你展示他优秀的保值能力，像孔雀开屏一样的给你秀出来他一言不合就溢价的能力。
优质资产为何具备保值能力？
好东西不愁卖啊，好媳妇不愁嫁啊，东家的少爷不喜欢，西家的少爷在等着娶，南边北边的少爷打破头的要抢媳妇，这就是你看到的一言不合就溢价的现象背后本质。
市场上就那么多流通的股票。
买了股票的拿着不动不想卖。
卖了股票的发现买不回来了只能抢。
后续想买股票的只能是溢价才买得到。
结果就是动不动就溢价很贵了。
溢价可以是无限的么？
显然不可能，任何东西都是有周期的，也有价值制约，你要等候他进入到一个折价周期，然后去买入持有，耐心等候他下一轮的溢价周期，就可以赚一个大傻瓜双击的暴力回报率。只是海天味业仅仅上市7年时间，目前你只看到了他的溢价周期，还没有看到他的折价周期，放心，肯定会有的，大伙慢慢等待吧。
“一言不合就溢价”的能力，是保值资产向你展示他生命力的现象，就好像孔雀开屏在那嘚瑟一样。
茅台从2倍PB一路溢价到30倍，这个就是优质资产的嘚瑟的过程，在那开屏呢，在那向你展示他多么优秀的保值能力呢。
结果！嘚瑟到头了，摔了个大跟头，从30倍溢价一路折价到3倍PB的水平，此时机会在哪里？那些押注茅台大赚的大佬们，心里到底想的是什么？他们赚钱的逻辑是什么？
本质就是：“赚这个资产再次溢价的钱”，即使资产本身利润增速不变，从3倍溢价再次回到30倍溢价，也有10倍收益。再加上公司本身利润增长1倍，这样合计你可以赚到超过20倍的无风险利润，你唯一的风险不是这家公司利润和营收的问题，而是这个资产是否还具备“一言不合就溢价”的能力。
保值能力是否可以后天培养？
溢价和折价的的能力是否可以依靠人的努力来变化？
答案基本上是否定的。
周期股，比如汽车，航空，机械，矿产，这类股票，他天生就具备“折价”能力，也就是一言不合就跌破净资产的能力，这种折价是与生俱来的，而后天你如何努力都没法改变。
保值股，比如我们写过的，同仁堂，老凤祥，云南白药，片仔癀，汤臣倍健等等，也包括今天的海天味业，他天生就具备“溢价”能力，不管人们怎么打压他，诋毁他，他天生自带的溢价能力和保值功能，导致他一言不合就给你溢价，你无论怎么人为的折价他，最终他都会给你拉起来。这一点其实是很残酷现实的，从人的角度来说也是如此，有些人你怎么扶持，他就是烂泥扶不上墙，有些人你怎么压制，不管怎么给他逆境，他终究都能野蛮生长。
精明的投资人早已经看透了这些逻辑，而依靠这样的认知不断的在飞速积累财富，而我们像一群树底下的老虎一样，看起来什么都懂了，但是就是不会爬树，学了无数的价值投资理论，却永远学不到精髓，只能任由我们的老师在树上嘚瑟，而我们在树底下急得团团转。
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