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牛股系列的总结篇
物有本末，事有始终，牛股系列长达170篇，写作周期接近1年，感谢大家的一路陪伴，感恩大家的共同进步！
今天将对我们牛股系列做一个总结，一起来回首一下，我们都看到了什么。
股市像极了人生与社会
百倍超级回报率的大牛股占据极个别少数；
10倍以上的小牛股已经可以成为卓越了；
十多年5倍左右的回报率已经算是相当优秀；
而接近50%的股票，长期回报率是低于3倍的，甚至大部分长期0回报率只有上下波动而已。
股票的分布，与社会，与人生，何其相似。
百倍级别的大牛股都有谁？
泸州老窖：500倍
伊利股份：310倍
贵州茅台：250倍
山西汾酒：245倍
云南白药：200倍
格力电器：160倍
长春高新：150倍
万科A：150倍
片仔癀：136倍
恒瑞医药：126倍
五粮液：120倍
万华化学：100倍
特别备注：按照上市当天的交易价格计算，按照能买进卖出的真实可交易价格计算；采用后复权计算；按照写作日期作为截止日期计算（2021年8月底）；得出的排列顺序，仅供参考。
还有一些50-100倍的如下
舍得酒业：90倍
海尔智家：90倍
东方雨虹：80倍
福耀玻璃：80倍
通策医疗：70倍
有人说：为何没有平安银行？作为001号代码，后复权也是百倍收益率啊？因为他有过5次配股，所以这个后复权数据是不准确的，实际上在二级市场01年之后的数据才相对准确，从05年最低点计算，他的回报率实际上在20倍左右，所以不算是大牛股行列。
万科数据也不对啊？万科中间有过3次配股，也是很难精确计算准确的回报率，我们在后复权基础上打了个对折。
所以，请大家务必不要把重心放在数据的精确上面，而重点关注定性分析和逻辑。
神奇的白酒股
一共12只百倍股，其中前四名有三个是白酒股，很神奇。
冠军是泸州老窖：白酒股
亚军是伊利股份：牛奶股
季军是贵州茅台：白酒股
第四名是山西汾酒：白酒股
虽然大家对茅台的名字家喻户晓，但是实际上茅台和汾酒的回报率是几乎相等的，而真正的中国股王，是泸州老窖。
你会发现，12个大牛股里面竟然有四个白酒，如果把90倍的舍得也算进去的话，竟然有接近一半是白酒股。
消费类：老窖；茅台；伊利；汾酒；白药；片仔癀；五粮液；7只是消费股，而且全是嘴巴能吃的东西。
制造业：格力电器。
医药业：恒瑞+长春。
化工股：万华化学。
地产类：万科A。
林园的理念确实是值得学习的
12只牛股里面；林园投中了 5只；而且是早期介入，一路持有至今。
60亿市值买入茅台；
10亿市值买入云南白药；
15亿市值买入片仔癀；
30亿市值买伊利股份；
150亿市值买五粮液；
除了伊利股份他嫌弃产品老打折，老促销，他觉得会影响利润所以提前卖出以外；其他几个他几乎是买入持有吃到了至今为止的全部回报率。
前几天他路演说了一句话：“全世界股票投资我就没见过几个比我能的！”
这句话确实很狂，他的言论或许很多人讨厌，但是你不得不承认，他是中国股市里面罕见的天才，A股30年历史出现的12只牛股，他一个人投中了5个，而且是在牛股小时候，完全看不出未来的时候就看懂了，这种眼光确实全世界没几个比他能的，他倒还真没吹牛。
他总结出来的“行业+垄断+成瘾”“只投嘴巴相关”“婴儿市值”等特点，几乎就是牛股的秘诀，问题是他早在20年前就提出来这些理论，而不是事后，这个是真正超前的眼光。
牛股的秘诀是因为上市起点低
能成为百倍牛股，意味着基数一定不大，不然你一个上市就1000亿市值的企业，你如何能成长百倍呢？
白药现在才1100亿市值，片仔癀2000亿市值，市值现在并不算大，为何他们百倍回报率？因为他们起点太低了，云南白药当初只有10亿市值不到；片仔癀也是15亿市值左右，起点非常的低。
就是因为上市起点太低了！婴儿一样的市值起步，是牛股的一大特点，比如腾讯控股，当初刚上市的时候只有可怜的60亿市值，后来变成6万亿市值，市值能成长1000倍，除了他是好公司以外，还有一点很关键就是起步基数低，你像现在上市的一批企业，公司确实没问题，很好，但是发行价一下子就来个1000亿，甚至几千亿；可想而知他们根本不可能成为牛股。真正想抓住巨大牛股的秘诀是投资“小公司+好公司+好生意”。
真实数据给大家看一下
冠军泸州老窖A股收益之王：市值起步8亿市值。
亚军伊利股份：上市初期起步市值15亿市值。
季军贵州茅台：上市初期起步65亿市值。
第四名山西汾酒：市值起步30亿市值。
云南白药 ：10亿市值。
长春高新：15亿。
格力电器：50亿。
片仔癀：15亿。
万科：25亿。
东方雨虹：10亿。
恒瑞医药：30亿。
五粮液：100亿。
万华化学：37亿。
腾讯控股：50亿。
12只百倍级别的牛股，市值起步加起来除以12得出的平均值是：33亿市值！
换句话说：大于33亿-50亿市值的公司，成为百倍牛股的可能性几乎没有！这是数据告诉我们的，不是在这瞎说的。
而目前国内竟然流传一种投资理念：低于500亿市值的不能投资！低于200亿市值的公司不能进入股票配置池！这将直接决定他们是不可能买中百倍牛股的，因为在他们这个选股范围里，从来就没有出现过百倍牛股。
12只百倍牛股，市值起步低于30亿的占据了：9只！占据比例高达80%！
除了茅台和五粮液是高于50亿，格力是等于50亿，其他全部都低于30亿市值。
所以结论就是：30亿市值，可以作为你选择百倍牛股的一个选择标准。
这个结论是不是很吓人？起码和网络上的信息不同，仔细想一下：
30亿市值的企业，他成长到300亿市值，这种股票数量还算不少；
300亿市值的企业，成长到3000亿，这种企业就很少了；
3000亿市值的企业，成长到3万亿，这种企业至今中国还没有出现过，茅台如今也才1.9万亿。
所以，你用常识来判断：投资30亿的股票容易赚10倍？还是投资3000亿的股票容易赚10倍？
你要选择与谁同行？
网络上80%的股票投资信息，其实他们的目标是10%的利润空间，甚至5%的利润空间，比如各种技术线，指标线，量价时空，涨停板战法等等。这些投资理念和投资方法，他们的目标就是每次赚5%，然后依靠频率增加来复利赚钱，他们的眼光是以天为单位。
还有10%的股票投资方法，他们的目标是每年20%，比如你看到很多雪球大V的价值投资理念，各种研究企业利润和成长逻辑的基本面探讨，还有各种价值投资的书籍，他们的目标是比第一种人要慢一点，他们的眼光是以年为单位，希望每年可以20%，然后复利成长。
还有9%的股票投资理念，他们的目标是以3-5年为周期，每次希望获得的收益是1倍以上的回报，比如邓经理坚守紫金矿业3年，来博弈铜周期的来临，他的风格算是重剑无锋大巧不工的代表。
还有1%的人，他们的眼光在10年以上看问题，甚至20年以上看投资，一笔投资决策，是做好持有10年以上，而且要求回报率在百倍以上的回报率，这种人有谁？比如2001年开始买入腾讯30%多股份的南非报业，持有至今依然占比30%，陪伴腾讯20年从百亿市值企业成长到最高7万亿市值的巨无霸；还有各大上市公司的创始人，国资委，还有比如巴菲特这种级别，也是30年持股不动摇的眼光，在中国，被大家熟悉的这类的人，比如林园，这家伙如果不是爱吹牛的话，他的确可以成为股神一样的存在，甚至比巴菲特眼光更毒辣，20年时间A股一半的百倍牛股都被他逮住了。
他们是中国经济腾飞的缩影
牛股，难道他们真的牛么？牛的是股票么？
都是一个脑袋的凡人，他们难道格外厉害么？
牛的是这个巨变的时代，他们是中国经济腾飞的缩影，时势造英雄，如果没有时代的潮流和中国崛起，他们怎么能实现百倍的成长？
这也提醒你，不要陷入表象，而再去守株待兔从他们之中寻找百倍牛股，已经不可能了，因为时代不会重复再来一次！
值得欣慰的是：大时代不能重复，但是小时代是可以不断重复的，腾讯是互联网时代的见证，万科是商品房时代的见证，白酒是居民消费水平提升的见证，未来一定还有各种小时代，而在每一个小时代里面都会诞生几个牛股作为见证，这也是投资人未来的机遇所在。
感恩大时代，把握小时代，将成为下一个A股30年的投资口号吧。
最后一篇我们想分享什么？
我们想把股票的功能分析给大家听，然后对你的投资是最有帮助的。我们认为投资类的写作目的，不是为了让你赚钱，也不是忽悠你投资，而是图一个“清楚明白”。
教育的目的就是让人们活的更明白一些，赚钱到底赚的是什么？亏损又到底是亏了些什么？股票市场为何10人7亏呢？难道那1个赚的人，他是反人性的么？难道我必须把自己修炼成不正常的人才能赚钱么？如果这样那我岂不是没有了做人的乐趣？
其实这些都是表面现象，背后的本质是---股票市场本身的运行逻辑和现实社会里面的运行逻辑是不一样的，这是一个隔行如隔山的地方，很多现实社会无法实现的事情，在股市里却可以完美的实现，股票与现实生活的差异化，才是造成大多数人投资失败的根源。很多人用现实生活的思维方式看待股票，而却完全不知道股票是跟现实相悖的。
你去问领导：王总，你可以提前支取我未来10年的工资么？或者20年的工资么？
你先给我100万现金，然后我再签订入职合同，然后我明天开始上班，这个你觉得现实么？
王总回答你：你今天发烧了么？健康码给我看一下！
生活中这种事情是胡闹，但是股票却可以实现这样的功能，这是股票市场神奇的地方。
为何现在茅台可以市值2万亿，这个2万亿咋来的？今年利润才500亿，怎么就出来个2万亿在那买卖自由了呢？这个就是透支功能，茅台用今天的500亿利润作为基础，用未来40年的工资作为保障，就支撑他现在的股票以 2万亿的价值在进行买卖。
为何公司一上市就可以价值百亿？很多公司1年利润也就5亿，但是股票可以提前让你支取未来的工资，比如未来20年的工资你最少可以赚100亿吧，然后我上市当天就可以让你变成100亿。所以你才看到贾跃亭当初在2015年可以提前套现那么多钱，但是公司实际上并不赚钱。
有人说--这个不合理！这个在现实生活中非常荒谬的事情，在股市里面却是非常正常的，而且这个是股市本身存在的底层设计逻辑，这个市场就是这么设计出来的，你没什么不服气的，游戏规则就是这么制定的，你想参与这个游戏，就得顺应这个规则，因为在这里所有的人都遵守这样的规则。
乐视网；曾经公司利润5亿，而股票却在1500亿的价值上进行买卖交易，直接给你按照300年的透支标准提取工资。
新东方；好未来，这批股票目前暴跌90%，很多人说都是政策惹的祸，但是你仔细看看，这群公司他们到底赚多少钱？新东方只有不到3亿的利润，市值却被炒到300亿美元，你觉得难道他不应该下跌么？至于其他的各种教育股票暴跌，大伙自己去看，我们就不多分析了，你要记住：没有什么东西是真正不讲道理的，因为大家都不是小孩！
比亚迪：过去5年利润最多也就40多亿，而且还不稳定，而且还没有增长，凭什么市值可以高达8000亿？这个就是因为国家的一份文件：大力支持新能源汽车发展！然后他就相当于拿到了“提前透支”的权力了，然后就可以从2000亿--8000亿这样升值。
你可以把比亚迪想象成为小王，本来一年工资40万，他去找财务透支，最多能透支个800万，用未来20年的工资作为信用支撑，但是突然，小王宣布：我拿到了博士证书而且我申请了一个高科技专利，有希望升职加薪，那么虽然这个薪水并没有提升，但是大伙已经默认他从40万薪水提升到100万年薪了，于是乎，他再去财务部门行使自己的透支功能的时候，财务给他评估身价就可以是2000万以上了。
在股票没有透支之前买入他；
等待股票具备透支的驱动力和权力；
等待股票疯狂透支掉未来之后离场获利。
比亚迪1500亿市值，40亿利润支撑，此时他还没有去财务部门，因为他在等待他的博士毕业证和专利申请批复。突然拿到证书了，就像你看到国家到处推动新能源产业发展了，你要意识到这小子已经具备去财务部门要签字的能力了。此时你大概看到一个2000亿的比亚迪。
再然后就是总经理也给他签字，财务部门也给他签字，然后比亚迪同学提前支取了自己未来20年的工资，然后开心的回到宿舍准备开始上班了。此时你大概看到一个8000亿的比亚迪。作为跟踪的投资者，你已经赚到了5-6倍的回报了。
再比如王府井，100亿的王府井是没有毕业证书的，你可以买入他，一张免税牌照发给他，他就可以去财务要签字领未来20年的工资了，此时他就变成500亿了，你可以离开他了。
所以，有一些专门玩概念，玩赛道的，都是属于这一类投资者，他们就像鲨鱼一样，寻找那些受伤流血的猎物，然后在短期就狠狠的咬他们一下子，虽然最后往往会留下一地鸡毛的惨烈结果。
股票功能之溢价功能
这个主要是针对每股净资产说的。比如茅台，他的每股净资产是130元，但是他的股票却在1600元附近进行市场交易，这里面有12倍的溢价。比如万科的净资产20元，股票却是在20元附近交易，似乎无法获得溢价。再比如民生银行，每股净资产10元，但是他的股票价格却只有4元，不仅不溢价，反而折价60%。
任何股票都是有每股净资产的，但是这些股票的价格却天壤之别，有溢价高达10-20倍的，也有溢价5-10倍的，稍微好的公司2-5倍，还有大量的公司是低于2倍，甚至破净资产的。
这背后也是股票的一种特殊的功能，现实社会中不存在溢价的概念，你小王房子车子存款加起来200万身家，这个200万就是你的净资产，如果我要给你估价，合理的话就是200万，这是现实生活的规矩。
但是股市不一样，你的房子是住的，车子是开的，存款是供应生活的，这些都没有价值，你利用这些安稳的家庭状况，去社会上面赚回来多少钱，才是股票价值的核心。
如果你用200万的身家，每年从社会上仅赚取5万元的普通工资，那么你的股票会只有50万的价值，小王有200万的身家，竟然小王牌股票，只有50万的价值？这个在现实社会是不合理的，但是这个在股市里面是100%合理的，而且这就是股票的设计基础和逻辑，很多人总是不理解，所以最终败在了认知差异上面。
换一个人，小李吧！房子是租的，车子是二手的，存款是50万元！他的净资产是50万！但是小李拥有博士学位和几项专利所有权，而且是技术大拿，刚拿到一家高科技公司技术总监的职位，年薪50万。然后你把小李上市，小李这只股票的价值就可能高达1500万！
200万净资产的小王牌股票，价值却只有50万市值。
50万净资产的小李牌股票，价值却高达1500万市值。
相当于，小王是折价75%，小李是溢价30倍，放在股市里面，就是小王0.25倍PB，小李30倍PB。
净资产收益率才是重点
房子车子存款这些都只是为了让你生活，你利用这些生活条件，为家庭创造了多少工资，这个才是你价值的衡量标准，股票不看你的爸爸是哪个领导，妈妈的单位好坏，你家房子多大，股票看的是你自己到底有多少收益能力，这一方面体现了股市的公平，另一方面也是与现实生活相反的。现实生活你很难脱离你的原生家庭环境而独立存在，而股票却可以开启全新的人生。
所以很多人说，哎呀这公司的股东是上海国资委，深圳国资委啊！多好的公司啊！但是对不起，股市和生活是不一样的，背景是没有价值的，只有实打实的净资产收益率才能让你获得溢价或者折价的能力。
比如钢铁，电力，这些传统行业，他们的长期ROE是低于5%的，所以他天然的就具备折价的能力而天生不具备溢价能力，所以他们200万的净资产，股票价值只有100万。
比如茅台，汾酒这些白酒企业，赚钱能力太强了，ROE经常可以超过30%，所以他经常可以用5-10倍的溢价进行交易，遇到牛市直接干到20倍溢价以上。
比如苹果公司，他的ROE高达70%以上，所以他天然就可以溢价12倍以上，只要市场流动性良好，他的股票就可以长期在24倍的PB水平交易，遇到牛市直接就打到48倍了。
所以要调整眼光来看待净资产的价值，在现实生活里，多跟小王交朋友，在股市里，一定不要买小王的股票，而是买小李牌股票。
先选择好具备高溢价能力的股票，这一步是最关键的。
然后耐心等待这一类股票PB走低有了足够的上涨空间。
再耐心等待市场修复他们的溢价能力到均值，你可以赚一笔钱。
又或者重新等待市场给他们打入高溢价区域，你又可以赚一笔钱。
比如你首先知道茅台ROE高达30%以上，又计算得出6%怎么都价值1倍，于是你就可以等到茅台跌破5倍PB的时候进去抄底他，然后耐心等待他修复到10倍的正常价值，此时你已经大赚了，如果你能再耐心等到他的溢价阶段，也就是从10-20的高溢价区域，你又可以大赚一笔。这里面非常典型的一个案例是董宝珍老师，他就是在5倍PB的茅台时期开始抄底，跌到4倍之后杠杆加仓，然后耐心拿到了10倍PB的均值水平，获利了结平仓，当时大概是700元左右的价格，只可惜后来茅台从10走向了20，又一次来到高溢价区间，这块钱谁赚到了？就是这2年被大家所熟知的坤坤经理。董老师成名作就是茅台的低溢价走向均值回归，坤坤的成名作就是茅台的均值走向高溢价区。
每个人都有各自的信仰，董老师的信仰是，茅台的收益质量最好，跌到如此低的溢价水平，是严重低估的，是百年难遇的价值投资机会。坤坤的信仰是，全世界百年资产波动历史，长期最保值的资产是什么？不是那些欧洲富豪喜欢买的原始森林，而是酒庄，于是乎，他就开了一个叫做易方达的酒庄，现在看起来效果不错。
这里还有林园的信仰，茅台酒窖里的酒都价值300亿，但是市值却只有60亿，这是违背价值规律的，所以当时林园在2003年一个人在茅台上的日成交量占据70%，每天卖出的那些成交量都被他买走了。
你必须把你的投资逻辑变成信仰，并且这个信仰还站得住脚，然后加上耐心，确实是可以取得投资成功的。
保值到底啥意思？
我们给大家的解读是：“对估值的保护能力”！
比如房地产的价格，他是跟工资挂钩的，一平米房价与他周边人的月收入水平是挂钩的，10年前4个月工资能买一平米，10年后还是4个月工资能买一平米，虽然房价的数字好像变化非常大，但是价值实际上变化不是很大，这就是保值作用。
比如茅台的价格，他也是与社会平均工资挂钩的，大伙一个月赚300元的时候他卖100元一瓶，大伙一个月赚3000元的时候他卖1000元一瓶，大伙现在月赚1万元的时候，他卖3000元一瓶，你仔细看，虽然价格本身从100元到3000元，但是实际上价值还是没有发生变化，这个也是保值功能的体现。
比如电视机，20年前一个月工资300元，电视机卖1000元，3个月的工资只能买1台电视机，现在一个月工资1万，电视机卖3000元，现在3个月工资可以买10台电视机。你会发现电视机的价值是一直在贬值的，贬值了90%。
比如万科A的股票，10年前，万科年利润50亿的时候，万科市值1000亿，20倍估值，10年之后万科年利润400亿，市值2000亿，5倍估值。贬值了80%！所以地产股票是不具备保值功能的，他跟电视机是一样的。
只有长期保持购买力不变的资产，才是具备保值功能的资产。
你会买10台电视机，囤积在家里，留给你的儿子么？
你会买10台手机，放在抽屉里，期望他未来10年给你赚钱么？
但是非常神奇的是，你却会把自己手里最保值的房子卖掉，然后买成不保值的万科的股票，然后寄希望于未来可以发财致富，你说我该怎么劝你你才能明白我的话呢？你搞了一堆电视机囤积起来能发财么？
或许你会反驳我：你懂不懂？我这是价值投资，万科和保利5倍PE，现在低估了，我必须买入！
我希望最后劝你一句：价值投资首先要具备保值功能，你才能发财致富，公鸡可以下蛋么？
电脑，电视机，BP机，这些东西你会囤积到家里，然后等待他们未来升值赚钱么？因为你很清楚，你不需要动脑都知道他们完全不具备保值功能！但是很神奇的是：你为何买了一堆不保值的股票，然后希望他们带你发财致富呢？
股票投资的难点在于人们总是用他的生活知识来运用到股票里面，却不知道股市有他自身的一些独特的功能和特点，与现实生活是相悖的。
比如：房子是非常保值的资产，这个已经是几百年验证过的事实了，不接受反驳。但是房地产股票却不保值。所以现实生活你热爱囤积房子可以赚钱，但是如果你热爱囤积地产股，其实你就相当于囤积了一堆BP机，电视机，电脑，未来他们只会成为废品。
比如：牛奶这东西完全不保值，鲜奶保质期甚至就那么几天，你怎么都不会囤积一批牛奶留给子孙后代，但是牛奶的股票却十分的保值，蒙牛，伊利，光明，他们都能够升值赚钱而且长期估值都保护的很好。
比如：手机，电脑，都不值钱，你不会囤积一批手机和电脑然后留给后代，但是手机和电脑的龙头公司却非常保值，这里面最著名的大牛股比如美国第一名市值的苹果公司，是手机公司，折合人民币市值现在到了16万亿人民币；还有著名的戴尔电脑公司，他的股票从上市至今涨幅8900倍，是非常夸张的，但是如果你囤积了一批戴尔电脑在家里恐怕现在跌幅就变成99%。
比如：黄金这玩意也是保值的，虽然他的价值增长缓慢，但是长期购买力还是能扛通胀的，但是黄金矿产股却不保值，你可以囤积黄金但是不要囤积黄金矿产股，实际数据表明，黄金销售类公司的股票反而才是最保值的。
保值不是胡乱保护的，不同的价值区域，保护他的人是不同的。
100倍估值，只有那些疯子才去保护这样的估值水平；
你一个月工资1万元，房价100万一平米，你会买么？所以每次100倍市盈率之后往往后面都是跌的惨不忍睹一地鸡毛的结局。因为失道者寡助，没人会保护这种水平。
50倍估值，只有高速度增长的基础才会有人保护这样的估值水平；
利润1亿的公司，50倍估值的前提是这个公司1年利润增速超过50%，且持续复合增长，此时这样的估值也可以得到保护而不会下跌。
20倍估值，这个是大部分股票都愿意保护的一个估值标准，美股200年的股票历史平均市盈率就是16倍左右，很多成长股票的价格跌到20倍估值，也会开始出现止跌的现象，背后的本质是这样的位置是得道者多助的状态，大家都愿意出来保护他。
5-10倍估值，这个是上帝都会出手保护的一个估值标准，比如你在上海工资1万，上海的房价1万一平米，北京的房价1万一平米，两口子5年的工资就可以买一套房子，你会不会眼睛发光？这种估值水准任何一个人都会抢着保护。
所以这个估值他是有标准的，不是胡乱定的，你需要知道每一类资产被保护的估值标准是多少。
万科等地产股，的确他们不是保值的资产，但是这并不意味着他们的资产不会受到市场的保护，这个你要认识到，天地不仁以万物为刍狗，但是上天却又有好生之德！
万科在2014年的时候，最低跌到5倍的估值水平，150亿利润撑起750亿市值，之后股价上涨到最高4500亿，估值也从最低5倍到了15倍左右。
重点来了：这个15倍的估值能不能保持住呢？完全保持不住，因为2021年的现在又回到了5倍估值，这个就是我们说他不保值的原因，我看你可怜可以拉你一把，但是你不争气啊，扶不起的阿斗就是这么个道理。
上帝是爱护资产的，所以5倍估值的万科，上帝会出来扶他一把，让他起来。
地产股本身是不保值的，所以无论你把他扶持到什么水平，最终都跌回来。
看似很矛盾，但是却都有合理之处。
高速公路，港口，机场，这些股票看起来毫无概念，毫无吸引力啊，他们却很保值，只是他们的利润增速太慢，让你感受不到他们的资产升值罢了，他们的估值水平长期可以保持在12倍左右的样子。
地产股，银行股，这些资产的话，市场保护他们的标准是5倍，只有到了这样的水准，才会受到最原始力量的一种保护与拉升，你可以理解为上帝之手。
消费类股票的估值就可以被保持的很好：
伊利股份，长期稳定在20-30倍区间，这也是他能成为股王之一的原因。
海康威视作为科技消费类，长期稳定在20-40倍估值区间纹丝不动。
同仁堂长达22年保持在40倍的估值水平也是纹丝不动，从未出现过大幅贬值。
老凤祥死守15-20倍的估值区间股价也是45度角震荡升值的慢牛型资产类别。
白酒类之所以牛也是因为他们保值能力很强长期均值高达30倍之多。
云南白药片仔癀这些独家秘方中药保值能力长期维持在40倍的高位。
所以，消费类的股票，公司只要有核心竞争力的情况下，几乎都是非常保值的。
首先你要确定好每一类股票的保值标准；
然后你买入那些目前低于标准的股票；
等待市场恢复他们的估值水平，等待公司抬升利润水平，达到戴维斯双击收益率。
比如白酒你首先知道他长期30倍的保值特点，然后你在2013年左右会遇到10倍左右的估值低位，耐心的买，耐心的等待到2015年，估值修复到了20倍，2017年，估值修复到了30倍，2020年，估值膨胀到60倍，再加上公司利润的增长，这样双击的收益率可以高达10-20倍以上。林园和坤坤他们，都赚的是这个钱。
比如伊利股份，海康威视，云南白药这些保值股，他们经常会给你20倍估值的买入机会，但是他们从来没有跌破过20倍，很多人说他们不给你好的买入机会，其实是因为你不了解保值资产的波动特点，真正保值的东西是不会跌的，会跌的说明保值效果不好。你仔细想想--真正保值的东西如果经常跌破估值标准，还能算他们保值么？
真正的成绩好的孩子，他就会长期保持在班级前5名，如果他经常考试倒数，你还能说他成绩好么？这里面是有悖论的，现实中大家都很明白的道理，到了股市就变得糊涂了。
所以，价值投资只有在保值的情况下才可以做，否则，你如何能赚到价值？
估值修复，也一定是在保值资产的里面才能赚到，不保值的资产他的估值是不会修复的，会一直坏下去。
最后总结，不管你是做价值投资，还是做估值修复，都一定是在保值资产类别里面才能赚到这个钱。
这是最开心的一件事情，股票可以升值，意味着可以创造财富，大伙都开心。
实业市场，格力辛苦的把自己从20亿利润，10年时间奋斗到200亿利润的企业。
资本市场，格力股票从200亿市值，10年时间跟随着业绩一起升值到2000亿市值。
股票可以将公司的利润，转化成股票的价值，以市值的方式体现出来。
这也是与现实相悖的一件事情，当你理解了，也能更好的理解股市，现实生活之中，如果你做了一条鱼，红烧了一下，端上桌子，美美的把它吃掉了，饱了。
然后你的邻居，搬着板凳坐在旁边，看着你们一口口的吃，竟然也吃饱了，眼睛看着看着竟然吃饱了。
这种事是不是不合常理？但是在股市却可以。
格力公司在那辛苦赚钱，08年20亿利润，17年200亿利润，从真实社会中赚取200亿财富。格力股票搬着板凳坐在写字楼里，然后就看着格力的人在那劳动致富，当格力20亿利润的市值，把股票价格锁定在200亿价值，当格力200亿利润的时候，把股票价格锁定在2000亿市值。从虚拟市场增值了1800亿财富。
真实社会经济活动中，赚取的180亿的利润增长，却可以在股市增长1800亿，而且你还能卖掉他们变现，神奇吧？你能用2000亿，3000亿的价格把他们变现，就是邻居那条鱼，明明你没吃，但是可以吃饱。
所以股票真是一个神奇的玩意，一方面他很多地方违反常识，另一方面他有他自己的游戏规则。
认识到增值的本质，就能赚到这个钱了。
增值本质是2块东西，一个叫利润，一个叫估值，股票价值会把利润放大倍数在市值上面体现出来。
赚增值的钱，首先要知道公司利润增长多少？这个很关键，比如格力最近10年时间从20亿增长到200亿，10倍的利润增长。万科从40亿增长到400亿，也是12年时间10倍的利润增长，你每天看到网络上面到处都在预测哪一家公司增长多少，未来潜力多少，其实大家都在计算一个玩意，就是老王家吃的这条鱼，下一筷子夹起来的肉多大，然后自己嘴巴张开多大的角度能恰好吃下老王这块鱼肉，此时我们就是那个邻居。
赚增值的钱，更重要的，非常容易被大家忽略的是估值的计算，大家光盯着利润了，却很容易忽略估值的影响力之大，比如格力，2008年10倍估值，20亿利润能在股票上面体现出来200亿价值，2017年当公司200亿利润的时候，估值是多少呢？如果还是10倍，那你买的格力股票就可以赚10倍，如果估值20倍，你的格力股票就可以赚20倍了。真实数据是，2008年格力10倍估值，2021年，格力15倍估值，所以，格力公司这10倍的利润增长，股票实际上增值了15倍。万科就惨了，2008年的时候20亿利润，800亿市值，估值是40倍，2021年的利润400亿，市值2400亿，只有6倍估值了，所以投资者回报率就只有3倍的样子，同样的两家龙头明星企业，利润同样是增长10倍，但是格力股票的收益是10年15倍，万科股票的收益却是10年3倍，这就是估值的杀伤力。很多人说我买的公司是很好的公司，利润咔咔增长，怎么就是股票不增值呢？此时你需要好好思考保值的含义了。
所以最后总结，如果股票不保值，利润增长再多也没用！想赚增值的钱，需要买入那些又保值又利润增长的企业，这样你的赚钱就是确定性了。
股票股票，他带一个票，就是和门票一样。
啥时候体现这个功能呢？--牛市！
牛市是所有的股票都上涨，但是你觉得所有的公司都业务和利润上涨么？但是为何所有的股票都上涨，千股涨停板，此时股票体现的是他的门票功能。
大牛市来了，我们都要上车赚钱，此时，你不要再去计算什么公司利润和估值了，此时你随便逮着一辆还没发动的车，只要上车就赚钱，这在过去两次牛市里面体现的淋漓尽致，越是垃圾股，越可以成倍上涨，越是价值股反而不上涨。
因为这个时候，股票根本与价值无关，他只是一张门票而已，只是一个符号而已，大家就是要玩这样击鼓传花的游戏，至于是拿一个花传递，还是那一块抹布传递，还是抱着一个气球传递，都是无所谓的，此时重点是玩游戏，不是工作！
每次牛市都是狂热的炒作，结局都是一地鸡毛，很多股票因为游戏而被乱炒一气，1元的价值可以炒作到10元，结局是什么？只有一个结局：跌幅90%，回归价值。
所以，门票功能开启的那一天，也是百姓和股民财富被毁灭的那一天，所以我们希望股票永远封印他的这个门票功能，永远都不要开启。
2006年10月，A股突破1800点，持续上涨到2007年10月的6124点，12个月时间指数涨幅340%，鸡犬升天很多股票都被暴力炒作10倍上涨，结局呢？
2007年10月--2008年10月，又是12个月时间，跌回1664点，跌回起点，很多股票跌幅超过80-90%。很多60-70后的中产阶层的财富被消灭，今天50岁年龄的人对这次牛市的印象是非常深刻的，很多人的命运被改写。这是A股第一次开启门票功能。
2014年7月28日，A股放出巨量站稳2180点，持续上涨到2015年6月12号的5178点，11个月时间指数涨幅230%，诞生了很多10倍20倍的妖股，又是一场全民炒股盛宴，结局呢？
2015年6月15号开始，到2016年1月27日，8个月时间，三次股灾，跌回2600点，指数腰斩，个股血流成河跌幅80%比比皆是，后来导致了很多股票直接退市了。今天的80后，90后，都对这次牛市印象深刻，很多人的命运再次被改写，因为这次是杠杆牛市，比2007年更凶狠，很多人一生的财富积累直接被归零，多么可怕？这是A股第二次开启门票功能。
我们只希望---再也不要开启第三次门票功能！
很多人说---股票不来牛市，我怎么发财，怎么改变命运？
我问你：两次门票功能开启的大牛市，你发财了么？改变命运了么？
虚假繁荣的牛市！
门票功能开启的牛市，全民放下工作，开始击鼓传花打游戏，这种牛市是财富毁灭者。
真正业绩增长的牛市！
保值增值功能开启的牛市，全民努力工作，市场持续把公司价值转化成为合理的股票价值，一方面你在格力公司工作赚钱，一方面格力的股票也替你保值增值，这样的市场才是完美的财富盛宴。
所以国家也看懂了这一切，才推出注册制，让更多的股票进来，一起保值增值，并且不断治理股市，让他走温和的慢牛，而不是门票快牛，只有这样才能全民共同富裕。
不过很欣慰的是，30年的A股，门票功能开启的日子只有不到24个月，而且从未超过12个月就会被迅速关闭掉这种功能，这或许是上帝的力量对市场的保护吧，道德经有句话“飘风不终朝，骤雨不终日。孰为此者？天地。天地尚不能久，而况于人乎？”
台风不会天天刮，暴雨不会天天下，谁创造的？天地。天地都无法持续的台风与暴雨，更何况人呢？更何况这个总，那个总呢？
找朋友借钱，又欠人情又欠债；
找银行借钱，又是利息又是抵押；
找股市借钱：无人情，无利息，还不用还钱，多舒服！又是一个与现实社会相悖的地方，但是他却又合情合理。
股票是用公司未来的发展作为信用抵押，用未来的发展所造成的股价升值作为吸引力，来从股民手里拿钱，如果未来真发展好了，那么大家一起赚钱，公司也发展壮大，股民也赚钱升值；如果未来发展不好，公司勉强生存，股民可以套现随时卖出股票给别人，起码是可以流动的，不用担心砸到自己手里边，打折卖总还是有人会接手。
融资功能是很基本的一个功能，相信很多金融专家讲述这一块业务会比我们专业的多，但是这里我们提醒大家的是----如果你想赚钱的话，要远离那些纯粹融资功能的股票！
中国石油2007年上市，募资668亿，首日开盘市值：8万亿！
开盘就是最高点，之后暴跌90%回到8000亿水平，一个8万亿的东西你让他怎么长大？回头看过去都觉得搞笑，8亿市值上市的企业，随便一个成长，股东就赚钱了，8万亿上市的企业，脚后跟都想的出来他不可能长大,截止目前中国最大市值的企业也才2万亿，虽然飙升到3万但是最终还是回落。
京东方A2001年上市，合计增发7次，募资922亿元，上市开盘日报价22元，20年之后的今天报价27元，20年时间涨幅30%，平均每年涨幅1.5%，而且还不是复利，收益率不如银行利息高。
中国铝业2007年上市，募资288亿，首日开盘市值2500亿，今年市值1000亿，如果用首日开盘价格买入投资他是20元价格，持有14年时间至今还剩下6元的价值，亏损70%！真的是奥迪车进去，奥拓出来。
2015年4月，江苏有线上市，募资113亿，开板交易价格1900亿市值，你可以买到的价格大约是60元每股，然后经过5年之后的今天亏损93%，市值缩水到150亿，价格跌到2.9元，后复权价格4.3元，所以60万买进去，现在只剩下4.3万元，亏损93%，奔驰进去，自行车出来。
请问你：这批股票他们是来干嘛的？你要搞清楚，他们是纯粹来融资的，不是为了让你投资赚钱的，他们只希望从股市拿钱回去维持公司的经营，而不会带领股东一起升值赚钱共同富裕。
贵州茅台：募资1次；22亿元；分红21次，合计分红1213亿。
开盘首日市值90亿；买入持有至今20年时间回报率250倍。
格力电器：募资5次，合计52亿元；分红24次，合计分红843亿。
开盘首日市值50亿；买入持有至今24年时间回报率150倍。
募资金额大的并且频繁募资，直接可以PASS掉了，基本上大概率不会让你赚钱。
开盘首日市值就已经很高或者被炒作很高的，也可以直接PASS掉，基本上也不会给你好的回报率。
如果你作为一名普通的投资者，也没有高深的产业链知识的话，单纯依靠这两个数据你就可以排除掉很多垃圾股。
总之一句话，所有的股票都是为了融资来到市场，但是大部分股票单纯的只是融资而不会给投资者带来回报，想为国家做贡献你可以买入他们，想赚钱的话，远离他们。
投机和投资到底差异多大？
一个例子就可以告诉你差别：比如2天前我们看过的那个张江高科，该股票如果你是投资他的话，买入持有13年，回报率是0！连银行存款都不如。但是如果你选择投机，低买高卖，把握好的话，2013-2015年，短期涨幅高达10倍；2018年-2019年，短期涨幅高达4倍。
投资主要是赚资产的长期保值增值；比如林园投资茅台，60亿市值投资，然后茅台增值到3万亿，升值了500倍，10亿的云南白药长大到1000亿。投资的核心是博弈哪一个婴儿未来会成长为巨人，然后赚他从婴儿走向巨人的过程。
投机主要是赚差价，比如张江高科，中国中车，这种公司，从公司增值角度，他们是不会长大的，10年前300亿，10年后还是300亿，无法长大。但是股价却可以依靠某些概念，逻辑，消息，而被大家短期炒作，击鼓传花一样，小王买一轮涨起来，高位卖给小张，小张买一轮，赚了再卖给小李，小李赚了再卖给小赵，然后小赵发现，没人要了，于是他就亏了。所以投机的核心不关心成长，只关心小李和小王是否愿意从我手里买走我的股票，让我可以加一个差价赚他们的钱。就是一个倒手的过程，换手的过程，所以才有那么四个字：投机倒把。
饮食男女，是人性无法逃脱的东西。年轻人的集体宿舍，晚上熄灯以前讨论的一般不是国家大事，社科人文，也不是主义和理想，全是一些男男女女的风花雪月。相敬如宾那是小说和电视剧，打情骂俏才是真实的生活。股市也是如此，水至清则无鱼，所以投机功能恰好是股市能存在的动力，打工赚钱，养家糊口，盖房子，娶媳妇，生娃，这才是赤裸裸的现实生活。
所以股票这玩意，不是全黑的，也不是全白的，不是冰冷数字的纯投资，也不是胡乱的赌博投机，他是黑白相间的，黑中带点白，白中带点黑，然后就像太极的阴阳鱼一样，你中有我我中有你，循环波动，循环做主，构成丰富多彩的股市。
世界的本质也是太极图，黑夜和白天循环，善恶循环，悲喜循环，放在股票上面就是涨跌循环，再好的股票涨多了也要大跌，再烂的股票跌多了也能大涨。
你想搞投资，股市会给你机会，这30年的A股，很多小公司长大了成为巨人，可以让投资人赚钱。
你想搞投机，股市更会给你机会，30年时间里面，每一天都有涨停板，再熊的市场也有涨停板，你练好本领也能吃股票这碗饭。中国的股市本身对投资者和投机者都是非常友好的，其实不争气的还是我们自身，认知太不到位了，股票知识匮乏，所以享受到这一波财富盛宴的人很少。
这恐怕就不用我来解读了，现在市面上90%的信息都是在围绕“投机”的，每个月券商都会给你推送“月度十大金股”，意思就是说这10个股本月有希望上涨获利，请投资者注意关注买入。每天收盘之后，各种媒体渠道都开始大量的推送股票评论给你，他们会解读今天哪些股票上涨，原因是什么？明天哪一只股票有可能上涨，然后推荐你明天早晨注意开盘买入，及时跟上赚钱的脚步。如此这么般，这么般如此，一片火热的资本市场展现在我们每个人的生活中间。
如何从中赚钱呢？我们总结四个字告诉大家：低买高卖！
你需要仔细研究什么是低，为何低，未来会不会高，然后买进去；
然后研究什么是高，为何会高，何时会高，然后卖出去；
于是你的差价就来了，钱就赚到了。
万变不离其宗，千变万化都离不开这四个字，研究透了高低，就能学会投机。
投资的核心是一定要买的好！
投资的目标是押注一个10亿市值的小企业未来可以成为100亿市值的中型企业；或者押注一个100亿市值的中型企业成长为1000亿市值的大企业；又或者押注一个千亿市值的大企业成长为万亿市值的巨企业。所以投资的核心是你得看明白谁有未来？谁有成长？谁能从现在开始长大？ 所以你一定要买的好，才能赚到投资的钱，而不需要考虑卖出，最好的投资是那种一辈子不需要卖出的投资。投资者每天思考的是：现在这一堆婴儿股里面，谁在未来可以成长为巨人？
投机的核心是一定要卖的好！
如果你不能在38元的价格把中国中车卖掉，如果你不能在重庆啤酒第一次大反弹的高位卖出了结，你所有的浮盈都将化为乌有，所以江湖传言一句话叫做会买是徒弟，会卖的是师傅，这个就是针对投机说的，投机高手的能力是精准的高位卖出能力，因为一旦你没有卖好，你过去所有的买入努力和持仓努力都将徒劳无功。投机者每天思考的是：股票现在的价格我是否要选择卖出？我何时会选择卖出是最好的？
仔细看看对么？投资者每天是不是思考买，投机者是不是每天都在思考卖？
所以你要找准自己的定位，如果你想投资的话就思考从买出发，如果你想投机的话就从“卖”出发！
投机的核心是“卖”的好！
所以你在投机之前就一定先把“卖”这个动作给考虑好，然后你才能去买。
成功的投机一定是在你的脑中，心中，策略中，已经提前先“卖”掉了，并且有利可图，然后你才下手去买入。
现实中我们天然的注意力总是放在买入这个动作，忽略了最重要的卖出，而当你想卖出的时候，发现自己非常被动，被动的止损，割肉，造成高价买入，低价卖出的亏损局面。
所以我们这里提醒大家一个绝招：投机先从结果出发，从卖出发，从卖出的主动权出发，从卖出的利润逻辑出发，从卖出的概率出发，从卖出发，你会发现完全不一样的风景。
普通人总是不管三七二十先买入进去再说，等卖的时候才意识到被动与亏损的无奈。精明的商人总是在买之前就先做好了卖出的计划，而且在脑中已经提前卖掉了，站在这样的基础上面，再去考虑买入这个决策，所以最后他靠这个逆向决策机制成为了李超人，这个绝招也是他分享出来的。
2020年，我们主推了大傻瓜做价值投资系列130篇。主要是从各个行业出发，粗略的浏览了一遍各个行业公司的估值历史走势。
2021年，我们推出了大傻瓜做价值投资牛股系列，以10年10倍作为回报率入选条件选出了170只左右的牛股进行单独的分析研究，从真实数据出发，为大家挖掘逻辑，挖掘股票类资产的定价规律以及长期波动特点。
2022年，我们依旧会推出新的系列，接下来我们会用半年时间进行知识上面的更新与储备，也会进行实践层面的摸索与探寻，带着崭新的认知，全新的视角，希望为大家提供出更优秀的作品！
朋友，一起加油！下次再见，明年再见，欢迎持续关注哈利兄弟！
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