我相信过去近3年以来，无论银行零售端，还是券商资管，又或者三方财富管理机构，医药主题的基金肯定都是最好卖的。有趣的是，最近这段时间我们后台的各种留言从要不要买医药，变成了要不要割肉医药股。我小小的统计了一下市面上知名的五大医药主题基金近3年的表现，看看最专业的选手成绩如何？
我们可以看到虽然有一部分医药企市值已经腰斩，但是头部医药类基金的回撤其实还好。就算从今年最高点算下来，也都不到30%的回撤。只是这个回撤幅度已经足以吞没掉上半年以来的几乎所有涨幅。换句话说，今年如果买了药的朋友，如果还没走的话，应该目前都是浮亏的状态。是走还是留，今天我们来聊聊这个话题。
先说结论啊，整个医药行业的大泡沫已经松动，甚至是已经破裂了。过去近3年来累计250%~300%的涨幅，现在已经进入买单阶段。什么意思呢，就是从今年下半年开始，所有直接或者间接参与买入医药的朋友，都在为去年，前年上升趋势中获利的人买单。
原因有两点，第一，巨大的估值泡沫。其实早在去年下半年的时候，我们在公众号上已经写到了，整个医疗器械板块，医药行业的估值已经高到令人窒息的程度。比如X瑞医药，100倍估值
XX眼科企业，234倍估值
X策医疗，270倍估值
感兴趣的朋友可以看一下我们之前的文章。然而如果你回到去年那个时间点，你去问相关行业研究员，他们都会告诉你，虽然估值有点高，但其实是合理的，因为高估值背后对应的是企业高成长。但其实在我们看来并非如此，事实上，这几年全行业的估值泡沫是整个社会吹起来的。而药企市值的成长早已经超出了企业本身的成长预期。买医药行业某种程度上成为了老百姓化解内心焦虑的出口。看病难，看病贵，每次去医院都人山人海，还有什么养老焦虑。一边心里默念：人总是要生老病死的，一边默默买入。于是买的人越来越多，推动价格上涨，逐渐出现赚钱效应，进而形成中线级别的趋势，趋势一旦形成会进行自我加固，最后新冠疫情的到来彻底把价格推向极致，全民狂欢。但是狂欢过后，总有人要来买单的，这个也是确定的。
第二，集采的大范围实施，集采其实就是国家医保局的大规模团购活动。上周我看到了一个视频，拍的是福建省医保局和一家药企有关医保目录药品采购的谈判现场。5分钟的视频看的我真的是相当揪心，感觉那几个企业代表都快哭出来了。最终在第一轮出价的基础上再降价接近40%之后，终于成交了。真的是勒着裤腰带，含泪把单签。在这样的灵魂砍价之下，药企的利润会怎么样呢？我们圈内行话说，下跌一般分三种：第一杀估值，第二杀业绩，第三最深的是杀逻辑。目前的下跌幅度仅仅停留在杀估值的层面。但是我们觉得不远的将来，企业业绩增长失速一定会体现出来，那后面的剧情，不能再说了，说了视频可能发不出来了。当然，还有一些企业的估值，因为集采的原因估值本身已经趴在地板上了，这是不是一次逆向买入的好时机呢？下一期，我们继续分享。欢迎持续关注我们哈利兄弟，我们带你走出幻觉，走向成熟。