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营收增长7倍
利润增长7倍
市值增长12倍
投资者回报13倍
数据总结
营收增长7倍
利润增长7倍
市值增长12倍
投资者回报13倍
7倍的营收带来7倍的利润增长。
7倍的营+利；带来13倍的投资回报率，显然这是不成比例的。
这里的“不成比例”其实就引发了今天我们的一个概念“股票泡沫的本质”。
很多人都咒骂股票有泡沫！
其实你是没看明白，“泡沫化”是股票这个玩意天生的一个功能，而且恰恰是因为他具备这样的功能，他才得以在世界上存在。这是股票自身生存的基础之一。
反问你一句：如果股票永远都没有泡沫，请问你会来炒股么？你会参与股市么？没人参与，股票不就消失了么？
所以我们说，泡沫是股票存在的基础。
股票本身具备一种透支的功能
假如你今天突然考上了国家公务员，然后下个月开始正式上班，每月工资1万元，每年工资12万元，未来10年加上工资小幅慢速增长，你可以合计获得的收入是150万元左右。
然后此时你有个大胆的举动，你跑到你的单位，跟财务处的人说：领导，请先支付我150万的未来工资，然后未来10年我好好的替你工作，可以么？
答案是否定的！
但是假如你变成一只股票，叫做---“小王公务”，股票的主体是你这个人，股票的利润是你未来每年的工资，然后你进行IPO上市，只要上市成功，你的股票价格瞬间就可以变成150万，未来10年的工资立刻可以在你的账面上体现，卖个50万套现一下，卖个100万套现一下，都是可以的，这就是股票本身所具备的一种“先进功能”---“提前透支未来”的功能。
先给你发150万的工资，未来10年你慢慢的工作即可，这在现实中会被人送到精神病院的想法，在股票中却是理所当然的事情，因为股票最初设计的逻辑就是如此。
这样你更能理解恒立液压
7倍的利润增长，凭什么带来13倍的投资者回报，按理说不是应该5.6倍的回报率么？
恒立液压---一看就是制造业，制造业我们之前计算过，他的利润增幅转化成投资收益的长期均值是0.8的比例，也就是10倍营收和利润的增长，仅能带来8倍的投资者长期回报，所以就目前的恒力液压而言，他的7倍利润仅仅可以带来5.6倍的投资者回报已经是很不错了，而如今我们却看见了13倍回报率。
所以其中有5.6倍是公司合理的价值增长，也就是小王公务员的每月1万元的工资。而多出来的部分就是对小王未来工资上涨的一个透支：小王找到单位的财务说，现在我每月1万元，10年以后每个月就2万了，所以你给我150万是不够的，你至少应该给我300万才对，财务总监说：“麻烦再打一次120急救”！ 但是在股市里面这又是允许的，小王公务发行了一则公告：“小王近期利用业余时间努力学习拿到了3张国家承认的专业证书，并申请了一项专利，有利于未来工作岗位上面的晋升，因此工资水平有希望从今天的1万元增长到2万元”，然后你就会发现，小王公务这只股票几天之后就变成300万了，小王又可以套现300万了，但是皇帝的新衣里面那个孩子好像又发问了：“哎！小王这个月的工资还是1万啊，并没有看到2万呢？”于是身边的大人一直说：“大人说2万就是2万，小孩子不懂事别瞎叨叨！”
股票的本质是未来价值的透支
巴菲特说：股票的价格是公司生命周期里未来现金流的折现。
这句话冠冕堂皇，未来现金流的折现，他用了一个折现，用老百姓的话来说就是透支的意思，就是提前消费的意思，所以这句话不是一句方法论来指导你炒股，他是一句世界观，告诉你股票最大的功能就是---透支未来！
如果你拿这句话当做炒股的方法，就会买一堆现在利润很好的公司，比如银行地产那些公司，然后指着他们说：你看！他们现在每年几百亿的利润，未来现金流折现，他们的价值应该是几千几万亿的价值。显然你理解错了！因为股票的价格根本就不是未来现金流的折现。
如果你拿这句话当做股票的世界观，就会寻找现在没工资，但是将来工资越来越多的公司，而不会买入那些每天一杯茶一张报纸混日子拿一万元工资的老王，而是买入那些每天都在学习进步拿证书拿专利，但是工资却是1000元的小王，因为股票的价格本质是对未来的透支功能，老王的未来想透支也没有透支的可能性了，而小王才是具备未来透支能力的人，于是老王这只股10年0涨幅只有上下波动，而小王这只股却可以10年10倍的有绝对值的上涨。
看他靠什么赚钱
这是一个坏生意
建厂房；造设备；请人工；搞管理；弄销售；面临竞争对手；原材料涨价；客户订单减少，等等。
每个环节都是困难，所以，这是一门很艰难的生意。
所以我们看到了他曾经好多年都不赚钱。
连续3年不赚钱---不好干的生意
在大家都是小王的时候，有人喝茶看报纸，有人麻将扑克牌，有人手机打游戏，有人唉声叹气顾影自怜，有人默默的耕耘积累知识和技能，然后突然有一天，厂里来了一个领导团，需要一个翻译，于是---出现了一个脱颖而出的小王，这个故事真正的主人公好像姓杨，已经是国家级的领导了，恒力液压应该也是如此，当行业不景气的时候他在苦练内功，当行业突然需求井喷的时候，他的订单是最旺盛的，因为大家发现他的产品是最优质的。所以这个行业不会出现100倍的那种大牛股，因为这不是一个好行业，但是却可以出现10倍的小牛股，因为任何一个行业里面的好公司，都可以成为牛股。
3%的ROE值多少钱？ 跌破净资产才对，理论上只能支撑0.5倍的PB水平，但是出于对行业龙头的尊重以及未来的预期，我们依然可以看到1倍-2倍PB左右的水平。
35%的ROE值多少钱？靓丽的数据总能让人神往，好了伤疤总能让人忘记疼痛，此时可以溢价到超过6倍以上的PB水平，甚至于透支未来不排除上12倍的PB水平。
所以在我们没有看股票价格之前，从这张ROE表现里面，我们可以预测他的股票价格最惨的时期是1-2倍PB水平，最好的时期可以到12倍以上PB水平。
单纯的“一言不合就溢价”的这个本事，就足够他有12倍的涨幅。
至于投资方式也变得简单了，1-2倍左右的PB买入进去，12倍左右的PB卖出去，收获他一个完整的透支周期。
完美的一副透支功能的展示
现在还能买入么？
人家小王都把300万提走了，你觉得股票里面还有多少剩余价值呢？
你瞄一眼一看：现在的PB12倍，15倍，恐怕你也知道能否投资了吧?
你只能收获一个经验：当初人家1.5倍PB，2倍PB，3倍PB的时候，你应该买入。
肉眼可见的3亿利润是他在上市首年度的赚钱能力；然后开始下跌到2亿的利润持续2年时间；此时我们有一个傻瓜式的结论---就是现在这家企业经历周期，而当周期再次来临的时候，他的最小赚钱能力也应该是3亿的水平，所以这个60亿市值跌不下去，形成了6次最低点，意味着这家公司的真实估值水平是20倍的水平，3亿的肉眼可见的利润乘以20倍估值等于60亿市值。
所以当你看到20倍估值发生的时候，你知道，他的价值底线到了，傻瓜式的出手时机就出现了，这在后来的2018年就帮助到你了。
2020年利润 21亿。
2021年一季度利润7.8亿，增长125%。
也就意味着2021年全年的预期利润高达50亿以上。
再用上我们刚才的20倍估值，得出这公司在2021年的市值会高达1000亿。
股本13.1亿，用1000除以13.1对应的每股价格为：76元。
那么这个价格就可以作为你的价值参考，低于76，那就意味着低估了，高于76，那就意味着高估了，大幅低于76，值得出手买入，大幅高于76，值得出手卖出。接下来我们去看市场走势。
目前一季度利润7.8亿是事实，增长125%也是事实，行业景气度也不错，今年利润50亿是有保障的，所以此时我们大家都能看到一个50亿赚钱能力的恒立液压公司。
而我们也看到了他过去长期能保值的一个数字就是20倍估值，于是他的结局只能是停留在1000亿市值进行趴窝，很难向上，因为我们并无法看到未来的增长，很难向下，因为也看不到未来的下滑因素，于是市场就在1000亿的位置达成了一种均衡，于是你就看到了股票价格在这里开始震荡了。
直到某些因素和信息被大家看见，这个平衡才会被打破，走向新一轮的上涨或者下跌的趋势。
股票的确具备透支的功能；
但是这个功能还是有规矩的。
所以，小王用1万元月收入的OFFER,可以从“小王公务”的股票里面套现150万，小王用一堆新申请专利和各种新考试通过的资格证，可以用预期2万元的未来月收入，从“小王公务”的股票里面套现300万，但是他是不能胡乱套现的，总还是有一套严谨的规矩的。
所以，股票透支的功能，是建立在“可预见的利润”基础之上的，恒立液压如今可以使用它的透支功能把市值拉到1000亿以上，但是却无法拉到2000亿以上，为何？因为目前可预见的利润是50亿的规模，所以，他仅能支撑1000亿的市值。
总结下来就是：股票具备把“可预见的利润能力部分”提前透支的功能。
话不多说，你就告诉我这股票还能买么？
就目前看来，小王已经把他未来20年的工资拿走了，那么请你回答一下，这只“小王公务”的股票，还有没有投资价值呢？
如果你觉得他还是“小王”，那么你可以继续投资他；如果你觉得他已经变成“老王”了，那么你恐怕需要去重新选一个“小王”了。
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