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FUTURE
寒武纪
全球智能芯片领域的先行者
在美国本地，真正普通家庭直接参与炒股的比例其实是很低的，但是大部分的中产家庭都分享到了资本市场的红利，因为他们有401K年金计划。
美国人每月的工资收入有一定比例会被动投资到股市里，而且是以纳斯达克，标普500，道琼斯为核心的指数基金里，这几个指数最近10年是什么走势，大家也都知道了。
反观我们的大A, 现在的股市似乎已经成为了一个失信市场，我们的股民变成了金融消费者，没错，是消费者。那么，我们股民消费之后换来了什么呢，除了偶尔赚钱的喜悦，剩下的都是痛苦，绝望，以及现在的麻木，这是我们开始做自媒体之后，收到的后台最多最真实的反馈！
为什么会搞成现在这个样子呢？我们来看看本期视频的主角寒武纪就知道了！
01
寒武纪现状揭露
TECHNOLOGY·FUTURE
寒武纪今年股价的表现极其亮眼，从年初至今已经实现了翻倍，市值再次来到了1,000亿大关。然而我敢保证，这一波的行情，99.99%的股民是分享不到这个收益的，因为根本看不懂。
作为我们大A里，国产AI芯片第一股，2020年寒武纪刚上市的时候二级市场直接就给予了1,000亿市值的定价，神马叫一步到位，这就是。之后呢，因为公司每年都不赚钱，高估值当然就无法维系住了，股价也就经历了连续两年的价值回归，绝对跌幅超过了80%。
寒武纪芯片销量直降约九成
时代来到了2022年12月，在ChatGPT问世仅仅2个月之后，寒武纪就被美国商务部列入了“实体清单”，这对于一家从事高端芯片设计的中国本土企业来说，可以这么说，至少5成的功力被废掉了。
道理很简单，芯片行业从来就不是一个人在战斗，是上游设计和下游制造不断磨合的结果，也就是行业内所说的【供应链】。
被列入清单之后，之前与寒武纪合作的IP授权厂商、服务器厂商、晶圆制造厂和封装测试厂，只要不是中国本土的，相当于都不能继续合作了，那么就算你的设计能力惊为天人，也只能是巧妇难为无米之炊。
于是我们看到2023年寒武纪的芯片销量下降了近九成，其中智能芯片及加速卡产量同比下滑了61.96%。销量同比下降88.35%，同期，库存量同比增加了30%。
在2023年年报中寒武纪对库存芯片及其他资产计提了1.38亿的减值损失。
到了2024年一季度，情况进一步恶化，营收只有2,566万，下降了65%，其他数据其实就不用看了，营收大幅下滑说明公司业务正在经历实质性收缩。
业绩拉垮！股价翻倍？什么原因？
寒武纪的业绩拉垮，前景不明朗，这是事实，而今年股价却再次翻倍，这也是事实。这和很多公司业绩中规中矩，估值却被死死的定在地板上形成了鲜明对比。这里面的合理性究竟在哪儿呢？
答案就是三个字：稀！缺！性！
如果你翻看一些头部券商发布的最新关于寒武纪的研报，他们会用万字长文告诉你：
第一，AI芯片未来的前途无量，市场需求将会井喷式发展；
第二，目前在算力方面国内能跟英伟达稍微拌一拌手腕的，国内只有华为海思和寒武纪的思元系列，华为海思并没有上市，所以在大A能买的，对不起，只有寒武纪，哪怕公司全年的营收只有不到10亿，每年都还是亏钱的；
第三，寒武纪是目前国际上少数几家全面系统掌握了通用型智能芯片及其基础系统软件研发和产品化核心技术的企业，注重研发构筑护城河。
所以说，重点来了，为什么寒武纪今年的股价表现还算不错，其实是因为市场没的选！
02
寒武纪的股权结构
TECHNOLOGY·FUTURE
来看一下他的股权结构，前10大股东已经占掉了总股本的63%，也就是说如果前10大股东不动，那寒武纪这个票只有3成的股本是在外流通的。
再看机构持仓，23年年报披露的时候有537家机构持有他的票，包括了各种半导体主题基金，科创主题基金，混合基金，新兴产业主题基金，不管是主动管理型的，还是被动管理型的etf基金，全都买在里面。
作为基金经理来说，不是因为有多看好寒武纪这家公司，而是因为你根本没的选，如果你的整个资产组合里没有寒武纪，你是很难交代的，就像消费主题基金的资产池里是一定会有贵州茅台，是一个道理。
03
股票真正的价值规律是什么？
TECHNOLOGY·FUTURE
如果你没有实实在在的利润去支撑高估值，纯粹靠增量资金去推动市值上涨，就好像小朋友在海滩边用沙子堆城堡，一个浪打过来，城堡就散了。
英伟达为何能站上3万亿美元的总市值，因为他光今年一季度的净利润就有148亿美元，全年的利润预期在1000亿美元，1000亿美元利润配合30倍估值，可不就3万亿的市值了嘛。
所以说啊，一个残酷的真相是，不管我们承认不承认，在大洋彼岸的美国不断地涌现出一批伟大的企业，从微软，谷歌，苹果再到特斯拉，英伟达。
而我们这边，前赴后继地吹出一个个巨大的泡沫，曾经的医药CRO，新能源电动车，锂电光伏，当然也包括半导体。
而每一次泡沫破裂后受伤的总是股民和基民，在这个市场上，理性的声音是微小的，情绪是主流，赚钱效应是王道。对于大多数市场参与者来说，赚钱是运气，成为消费者才是必然。
这一期我们就聊到这里，以上所有内容均来自上市公司公开信息，所有观点仅供参考，不形成投资依据，我们下期见。
