兆易创新2025年最新解读

    兆易创新去年12月14日被调出了上证50成分股，换进来了浓眉大眼的寒武纪，这一神操作让许多“价值投资者”直接破防了。其实只要我们简单一下回顾历史，就能明白，这实在是50指数的常规操作。当年2020年12月兆易被调入50的时候，公司总市值是900亿，虽然一年之后短暂的冲上过1500亿，但是很快就下来了，现在550亿附近被调出来，完成了一个经典的高买低卖。

    我相信很多买这家公司的朋友其实也搞不清楚他家到底是做什么的，未来前景如何，本期内容我们来交流一下。

1

Company Background

兆易创新主要是做存储芯片和微控制器的，这两个系列占到了公司总营收的90%以上。

我们其实可以这么理解，存储芯片是兆易的基本盘。目前他已经是全球排名第二的SPI NOR Flash供应商。而微控制器就是我们所说的MCU（如下图），广泛的应用于汽车电子、工业控制、消费电子等多个领域，尤其汽车电子是公司未来重点发力的方向。

在未来自动化和互联趋势的推动下，这个MCU长期的需求仍然强劲，最近几年都能够保持每年两位数的复合增长。23年中国市场规模为70亿美元，今年预估达到78亿，到29年预计达到126亿。

但是从竞争格局的角度来说，全球MCU80%的市场份额都被前六大厂商分掉了，比较出名的有英飞凌、意法半导体、德州仪器、三星电子等。

所以呢，兆易之后要抢以上这些大佬的生意，总的来说不是一件容易的事情。对于大多数朋友来说，其实了解到这个层面就可以了，技术路径这个东西，其实越研究就越不懂，只要对于当前的基本情况和未来的发展方向有一个基本判断就可以了。

2

Financial Statement Analysis

前三季度看，公司的财务状况是比较稳健的，现金流充足。截至2024年第三季度末，公司总资产为183.2亿元，总负债为45.6亿元，资产负债率为24.89%，财务杠杆较低。公司通过合理的资本运作和有效的成本控制，保持了较高的盈利能力和抗风险能力。2024年机构预期兆易全年的总营收可以去到70-100亿之间，全年净利润在10-15亿之间。像这一类的半导体企业，有利润并且有高成长预期，30倍估值是可以支撑起来的，也就是总市值300-450亿，这是一个静态的可识别的价值范围。这也是为什么我们看到2024年2月和9月的两个低点市值分别是400亿和460亿。

其实每一次市场低迷的时候，我们总就能看到上市公司真正的价值，因为那个时候的市值是没有水分的。从400亿到现在880亿附近，兆易创新的总市值已经几乎翻了一倍。这时候，很多人会问，现在还能不能买，我只能说，当时400亿附近的时候大伙儿都去哪儿了？现在还能不能买，取决于你对于这家公司的把握到底有多少？比如，24年全年净利润能去到多少？消费电子整体可以复苏到什么程度？电子产品的迭代速度很快，公司新产品的研发周期是否过长，是否会被市场淘汰等等等等。现在还能不能买，取决于你是否能诚实地回答这些问题。

在我们大A，科技股里一直有这样一个迷思，几乎每一年，各个品种各家公司上都会有很大的波动，但是环顾我们身边，几乎没有人真正靠科技股赚到像样的钱，这究竟是怎么回事呢？这些钱都去哪儿了呢？