赣锋锂业2024最新解读

赣锋锂业的价格已经从2021年最高的159元，经过了两次腰斩，跌倒了2月份最低的30元附近，绝对跌幅超过了80%。另一家锂矿巨头天齐锂业呢，也没好到哪里去，绝对跌幅在70%，那么，2024年我们应该如何来评估这家锂矿巨头呢，跌幅已经这么大了，是不是能抄一把底呢？接着往下看，哈利兄弟带你一探究竟！

赣锋锂业注定是要出生在亚洲锂都-江西的，这就跟隆基绿能注定是生在陕西一个道理。公司创始人叫礼良彬。

1997年礼良彬和另外三位合伙人创立了一家叫 | 河下金属锂厂 | 的企业，后来因经营理念不同，工厂无法顺利运转，不到一年时间就在破产边缘了，最后被河下镇政府公开拍卖，当时只有李良彬一个人举牌，负债114w买下这家企业。

2000年，这家金属锂厂正式更名为赣锋锂业，当时没有人知道这家公司将成为亚洲锂王。

到现在24个年头过去了，赣锋锂业已经构建了一条由上游锂矿资源开采，到中游金属锂衍炼再到下游车企储能及电池回收业务的完整产业链版图，成为了中国第一，全球第二的锂化合物生产商，也是全球最大金属锂生产商。真正实现了上游吃肉，下游喝汤的局面。

毫无疑问，赣锋锂业是一家好公司。

罪魁祸首是碳酸锂的价格波动。

碳酸锂的价格从2020年5万元一吨疯涨到22年50多万元用了2年的时间，价格上涨了10倍还多，这直接导致了赣锋锂业的业绩大爆发。

2020年的时候全年营收55亿，22年营收来到了400亿，增长了8倍。净利润从5个亿一下子去到200亿，非常的夸张，净利润增长了40倍。这个利润水平超过了同期的比亚迪，跟当时的宁王宁德时代也有的一拼了。

值得关注的是，全球最大的锂矿在澳洲，而亚洲锂都就在江西。也就是说，最上游的矿石资源其实并不是那么稀缺的，真正稀缺的是像碳酸锂这样的锂化合物。而让碳酸锂价格疯涨10倍的关键变量就是我们的新能源汽车产业。2020年新能源汽车的放量打破了原本供需平衡的关系。

曾经在2014年的时候，全球碳酸锂的需求仅仅只有15万吨，到了21年增加到了60万吨。所以显然就是供不应求了。这个跟我们之前讲过的隆基绿能本质上是一个道理，硅料本身并不是什么稀缺的资源，但是在行业大跃进大发展的背景下，供需矛盾突然激化，光伏组件光伏零部件一度就是供不应求的，这个可以让隆基绿能赚的盆满钵满，也可以让赣锋锂业赚的盆满钵满。

这就好比当股票涨到匪夷所思的高度之后，所有的股东都会想着跑路，套现走人，所以绝绝大多数的顶部形态一定是一个A字。于是，碳酸锂的价格从最高位接近60万元一吨跌倒现在10万元附近，目前看是止跌了，那他的股票到底见底了吗？我们来算一下账就知道了。

假如说现在碳酸锂跌到10万元见底了，跌不动了，赣锋锂业大概还能挣多少钱呢？根据粗略统计，公司碳酸锂相关产能在10-12万吨之间。目前生产成本在6-8万元一吨，如果我们取产能最大，成本最低，也就是最最乐观的利润接近50亿人民币。注意，是最最乐观的情况哦。

那这50亿的净利润可以撑起多少的市值呢？很简单，超级周期股，10倍估值没毛病的，就是500亿的市值。而公司现在的总股本是20.17亿股，折合下来就是每股24元附近。所以说，目前37元的股价其实还是比较尴尬的，只能说到膝盖，还没跌倒脚底板。

从机构的角度来说，一轮强周期真正的出清往往伴随的是：减，停，破。先减产，然后停产，最后破产。当然破产的肯定不是头部企业，主要是第二，第三梯队的企业。目前看的话，10万元的价格还没有生产成本，显然行业下行周期还没有走完。

如果24年碳酸锂跌倒6w-8w一吨的时候，赣锋锂业和天齐锂业的净利润就会无限接近于零，如果跌破6w元一吨，公司就要真正开始亏损了净利润就会变成负数，到时候支撑公司股价的就不再是公司利润，而是公司的每股净资产了。

根据公司最新披露的23年3季报，赣锋锂业的每股净资产就是24元，巧了，跟刚才我们用利润推算出来的股价是一样的。

所以2024年，如果碳酸锂继续横盘在10w元附近或者下跌的话，对于赣锋锂业的股价都是不利的。只有碳酸锂的价格真正重新开始上涨，才能对股价产生真正向上推动的作用。而锂化合物能否上涨还是取决于新能源车需求端的情况，但是根据最近新能源车企集体降价打价格战的局面来看，近期怕是看不到当年供不应求的场面了。

本期的内容又接近尾声，简单总结一下，赣锋锂业是一家好公司，属于超级成长股，他的资产溢价能力和股价上涨幅度与行业景气度高度相关。目前可识别的价值线在500亿左右，相对于当前的市值，依旧有下行压力。当然一切都是在动态发展的，我们也绝不把话说死了。

这一期我们就聊到这里，更多公司分析、财报追踪、风险与机会提示，欢迎你来到我们的 知识星球 (zsxq.com)。

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