工业富联2024最新解读

先说公司，工业富联的背后就是富士康，富士康的背后是鸿海集团，这是一家世界级的ODM厂商，之前被人熟知是因为他是苹果公司的全球最大代工厂，而当下公司最大的看点和增长点就是AI服务器。

因为CHATGPT的横空出世，带动了整个AI算力需求出现指数级增长。AI服务器和通用服务器的区别就在于：

AI服务器配备更强大的处理器、更大的内存容量、更快的存储设备和更高效的网络接口，以满足深度学习等大规模计算任务的需要。

相比之下，通用服务器就适用于一般性的计算任务。当下工业富联出货的AI服务器就是搭载了英伟达A800GPU和H800GPU。

这两年，谁要是搭上英伟达，谁原地起飞。

23年营业总收入总额4763亿，同比22年下滑了6.94%；

净利润210亿，同比增长4.82%；

扣非净利润202亿，同比增长9.77%。

表面上数据出入不是很大，看一下里面的具体结构：

云计算目前已经被公司放到了首要战略的位置，公司23年云计算业务收入达 1,943.08 亿元。

其中，云服务商产品占比快速提升，2023 年占比近五成。

AI 服务器占云计算收入 比例提高至约三成，增长势头确实强劲。

公司营收的第二大块就是通信及移动网络设备，收入来到了2789亿。这里面的大头当然就是苹果公司相关的3C产品了。

再来看三费：

整体变化也不是很大，其中研发费用连续多年在100亿左右，这个跟上期提到的中兴通讯相比倒是不多，中兴23年研发费用高达250亿。

再来看一下细分产品的产销情况，这里我们看到除了精密工具这一个科目之外，其他所有细分的产销量在23年都是同比下降的，说明整个通用消费电子还是比较低迷的，只有AI高性能相关产品是在增长的。

所以工业富联的这份财报让我们看到公司的业务正在发生内生性的结构变化，AI服务器的营收占比虽然不高，但是却带动了公司整体利润提升。这还是在英伟达GPU供应不足的情况下实现的。

货币现金 = 834亿

应收票据和账款 = 884亿

存货 = 766亿

固定资产+在建工程 = 200亿左右

负债端：

短期借款 = 410亿

应付账款 = 750亿

应付工资+税费 = 60亿

长期借款 = 70亿

这样的话工业富联的净家底差不都是在1400亿左右，自由现金流高达500亿以上。

所以，工业富联的资产状况算是相当不错了，今年准备现金分红115亿，可以说是富得流油了。

1400亿家底创造了200亿的净利润，ROE在14%左右，按照5-6个点溢价一倍，净资产可以溢价2.3倍左右，公司的最新每股净资产是7.06元，所以从资产层面，可识别的价值线是16.5元左右。