“ 美联储本次的降息周期可能是最与众不同的一次，美股还剩最后一个王炸级别利好等待释放。”
再有不到12小时，万众期待的美联储将再次开启降息通道。对于北京时间明天凌晨的利率决议，外界对于降息的预期已经提升到了96%，几乎已经是板上钉钉的事，而真正的分歧在于，到底是降25还是50个基点？
那么，本次的降息，和去年9月的那次降息有何不同？
其实区别很大，美联储的降息分为两种，第一种叫预防式降息，第二种叫应对式降息。这其实也很好理解，预防式降息就是当各项数据都比较正常的时候，我们先开始预期转向，就好比我们开车的时候变道之前，先打个转向灯，再转弯。而应对式降息指的是经济数据已经出现一些问题之后，美联储启动货币政策来与之应对。那这一次的话，显然是已经出现了数据异常，这个数据就是劳动力市场就业数据。在8月最新公布的新增非农就业数据中，只有2.2万人，大幅低于市场预估的7.5万人。再往前，7月份的非农数据是7.9万。连续两个月非农就业数据如此惨淡是历史罕见的，于是市场的眼睛齐刷刷地看向了美联储，包括美总统老特。
“你若再不降息，这个锅，你背定了！”
现在，我们来看一下各类资产在降息之前的反应。
（美10年国债利率走低，即国债价格走高）
（黄金现货价格新高）
（美元指数新低）
（美纳斯达克指数新高）
（恒生指数新高）
（沪深300指数年内新高）
更多的图表，我们在这里就不罗列了，可以说整个金融市场，都在疯狂地，贪婪地计价美联储降息的预期。因为按常理说，降息，代表着宽松，利好各大资产。但这其中各个品种的节奏与内涵是不同的。其中，只有黄金是真正的所谓顺周期。而对于美股来说，更像是在续命。美股的叙事逻辑是，因为经济数据不好，所以开启货币宽松来对冲，进而引发资产价格上涨。可问题是如果股票资产有吸引力，为什么黄金还在屡创新高？如果美国基本面依旧强劲，为什么美元指数再创新低？
因此，当前美股市场的上涨动能，很大程度上是由于降息预期下的投机情绪和资金行为所驱动，在不断创新高的同时，也埋下了未来高波动和脆弱性的种子，一旦预期被证伪或者未来经济数据比预期更糟糕，降息，这个最大的顺周期因子就会迅速反转方向，成为逆周期因子，加剧市场的下跌。这也是所谓买预期，卖事实的根本所在。对于美国的资本市场来说，2025年已经叠加了老特上台，加关税，稳定币合法化，AI巨头业绩释放，降息等顺周期因子。如果还剩下一个终极利好没有释放的话，我想下一步应该就是统一人类了吧！
无论如何，接下来，让我们拭目以待！
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