乐视有麻烦了。
截至本周收盘，乐视网股价已跌至39.71，创十三个月以来最低价，与复牌后最高点相比跌幅达34.9%；仅本周跌幅就超过了10%，且仍不见上升趋势。
股价持续走低的同时，脉脉、微博等社交平台上，也纷纷传出各种小道消息——资金链断裂、现金流不足、欠款超百亿、大幅裁员……虽然乐视于昨日辟谣，但所有非乐视官方的新闻，都无一例外的站在了乐视的对立面。
目前来看，11月2日乐视金融召开的发布会，是这次股价下行的导火索。
11月2日早7点42分，乐视金融发布会召开前6个小时，一则名为《乐视金融失先机缺牌照 又一“天价PPT”？》的新闻发布于北京时间。在一天内，该新闻被新浪财经、东方财富等20余家网站转载。
这条新闻主要说了一件事：乐视金融不具备一行三会颁发的正规金融牌照，其中难度最大同时也最重要的，就是支付牌照。笔者调查乐视近年动向后发现，乐视虽然曾经和商盟商务服务有限公司、新思维公司、广东合利金融科技服务有限公司等拥有支付牌照的公司沟通过，但一次真实收购也没有发生。
所以，文章内容属实。这意味着，乐视金融发布会，也是从未来穿越回来的——因为在缺乏牌照的当下，乐视金融难以有实际动作。
在贾跃亭描绘的未来中，金融生态，是乐视生态的七大支柱之一，与互联网技术生态、内容生态、大屏生态、手机生态、体育生态、汽车生态并列，时刻准备一起碰撞、化反。也是因为这一系列的生态概念，乐视将自己从一个普通的视频网站，变成了如今的生态厂商。
所以，七分之一的产业突然半死不活，股价就算跌七分之一也不足为奇。
七大子生态，谁乐视800亿市值还是不够花？
但尴尬的是，不仅是金融，乐视的其它六大子生态混的也不那么如意：
互联网技术生态：这一项几乎可以跳过，因为技术层面上讲，乐视连拿得出手的概念都没有，至少百度还有人工智能、阿里还有大数据……
内容生态：据互联网周刊排名，乐视视频的排名在优酷土豆、爱奇艺、腾讯视频之后，实在算不上第一流；且不论是版权还是自制内容，在数量上乐视也不及优爱腾。而且，视频网站不仅不赚钱，而且烧钱！优爱腾至今未盈利，遑论乐视。
大屏生态：乐视超级电视卖的很好，但奈何业务线年年亏损。虽然今年亏损大幅降低，但上半年依然赔了5678万。
手机生态：同为乐视终端产品，乐视手机与电视套路也很相似，乐视手机也是一贯秉承“亏本卖”理念，卖一台亏一台；而收购酷派手机业务，更是花了30个亿……
体育生态：乐视体育15年整年亏损6亿，签约国安也是花了20个亿（国安暗示由于乐视资金不足而导致合作流产）。
汽车生态：听说在浙江建厂就烧了200个亿…不过这次美国发布会依然没把车开出来，不知还要烧多久，才能看到落地的产品（据传乐视投资的法拉第未来工厂高管频频离职、濒临欠款停工）。
看得出，技术生态之外的乐视六大生态都有一个共同点，那就是烧钱……虽然乐视有800亿估值，但账面又有多少可以用的钱呢？总靠贾跃亭质押股份也不是长久之计吧？
生态背后，资金流越绷越紧
进一步推导，为什么在所有项目都亏损的时候，乐视终端产品还卖那么便宜？为什么贾跃亭还要亏本卖硬件？是因为资金流！
同样是亏损中大投资，为什么很少有人诟病京东和亚马逊（已扭亏）？因为二者有着充足的资金流，他们的可挪动资金，能够支持企业巨额投资。
但乐视并不具备这种优势，在推出电视和手机前，乐视只能靠广告和会员费营收，但这个数字远远不能支撑起乐视要讲的故事，这也是乐视不得不推出硬件产品的原因。
但做了硬件卖不出去，一样不能给企业带来流动资金，因此乐视只能选择将高品质产品低价卖出，甚至是亏本。
这样，才能让乐视账面上有着足够贾跃亭给各个生态打地基的成本。至于能不能建出大厦——融资后就可以建设新的地基了，然后又可以继续融资……
Hey兄弟，听说过庞氏骗局吗？
So，长期阴跌后，等待乐视的是回升还是断崖？
不过，这种模式似乎已经不能说服二级市场了。自6月3日复牌的乐视于当日达到最高点60.98后，乐视离这个数字越来越远，并逐渐进入长达半年的阴跌阶段。
在雪球网里，用户林子白讲了这么一个故事：
2003年底，德隆控制下的各金融机构资金头寸全面告急，资金链高度紧绷的德隆系再无力支撑德隆“老三股”（合金投资、新疆屯河、湘火炬）股价。2003年12月31日，湘火炬、新疆屯河拉出最后一根阳线后，“老三股”开始了阴跌。
阴跌3个月后，德隆控制下的健桥证券，首先抛售合金投资股票，当日合金投资跌停，湘火炬、新疆屯河也下跌8%；次日，“老三股”全线跌停，德隆危机爆发。而曾经高高在上的股价，只剩了一个零头。最终德隆集团70余人锒铛入狱，受波及股民不计其数。
此次乐视大跌，被大多数证券从业者猜测，就是由乐视同盟机构的抛售动作引起——其实这件事情，早在十二年前就已经在德隆集团身上发生过，结果我们已经看到。
当然，引发德隆集团股价崩盘的，还有很多其它原因，而乐视的六大子生态都是拥有巨大市场前景的，只要有一个项目能成功，就足够成为乐视继续把故事写下去的动力。那时，股价回升，自然也不在话下。
两年前，贾跃亭在股民们的一片叫骂声中飞去了美国。这一次，他又会如何？
PS：针对裁员问题，笔者采访了数位在乐视工作的朋友。被采访者悉数表示乐视并无裁员动作，但一直实施严进宽出政策。
（来源：IT内参 孙不二）
（拓展阅读）
乐视控股是一个庞氏骗局吗？
为什么在同一事项中，可以对不同上市公司有这样差别的对待，为什么对一个如此高调一轮一轮融资烧钱的公司没有进行过彻底的调查？我们的监管层难道就没有职业怀疑的态度么？
庞氏骗局
下图这位叫查尔斯·庞兹（Charles Ponzi），他生活在19至20世纪的意大利，1903年移民到美国，1919年他开始在美国波士顿策划一个骗局：向小白用户吸纳投资，并许诺将在三个月内得到40%的利润回报。然而庞兹却没有任何挣钱的业务，按照现在揭露P2P骗局的专业术语说，这个投资平台没有任何优质资产。为了掩盖资产荒，庞兹利用第一次世界大战刚刚结束的混乱局面，开始编造谎言而且故意将投资手段搞得很复杂。他宣称，购买欧洲的某种邮政票据再卖给美国，就可以中间答复套利。
但是庞兹却“天才般得”把新投资者的钱作为投资回报迅速付给最初投资的人。因为这超高的回报率以及躺着挣钱合不拢腿的节奏，迅速诱使更多的人上当。短短七个月内就吸引了三万名投资者。在当时的美国，庞兹与哥伦布和马可尼并成为“意大利三杰”。
由此看出庞氏骗局有两大特征：
第一，自身没有赚钱的业务或者资产。如果严格按照这个定义，大部分巨额融资但没有盈利的独角兽，都可以划归到庞氏骗局的范畴，因为它们自身往往也没有赚钱的业务或者资产。
第二，通过让小部分投资人获益而制造口碑，从而圈来更多投资人的钱，并让大部分投资人最终赔钱。
讲这么多只是想说明这两个看似严谨的定义，其实不是非黑即白的，中间存在着大量的灰色地带。介于乐视控股的话题太过敏感，本回答只是在这两方面摆出事实，供大家拿这两把尺子去评判。
事先说明，题主问的是“乐视控股”是不是一个庞氏骗局，由于“乐视控股”下设“乐视网”，而公开市场获得的资料是基于“乐视网”这一上市主体的，所以以下回答是基于“乐视网”这一上市公司而言。
今天（9月18日）传出了乐视收购亚马逊中国的消息，所以随手百度了一下乐视的财务数据。因为对TMT行业典型业务的盈利能力比较了解，所以看到乐视这种公司居然可以盈利，而且净利润还能够保持增长，宝宝的内心是十分好奇的。于是宝宝发挥刨根问底的决心去下载了乐视公告的审计报告。
反映一个公司盈利能力的主要是利润表，由于报告篇幅较长，我给大家分五步归纳一下乐视的利润表：
第一步：营业收入130.2亿-营业总成本（成本和三项费用等）130.3亿=-0.1亿（亏损）
第二步：-0.1亿+投资收益0.8亿=0.7亿（盈利）——这个叫“营业利润”
第三步：0.7亿+营业外收支净额0.04亿=0.74亿（盈利）——这个叫“利润总额”
注意高潮来了：
第四步：0.74亿-所得税费用（-1.4亿）=2.2亿（盈利）——这个叫“净利润”
第五步：我已经看不下去了，给大家直接上图：
简单说就是刚刚在第四步不是算出净利润盈利2.2亿吗，第五步归属于乐视网这个集团母公司的有5.7亿，归属于七七八八少数股东的：亏损3.5亿（呵呵哒）~
下面我给大家解读一下：
第一、二、三步：
第一步的营业收入减营业总成本其实最能反映一个企业营业能力（某种程度上说就是盈利能力），因为（抛开其他业务不谈）一个企业的主营业务往往决定了企业目前的状况和未来的走向。很少有公司依靠除主营业务收入以外的科目去赚钱。所以在极端情况下，对于初创型企业，你会看到投资者更加关心他们主营业务收入的增长而不是净利润。因为有苗不愁长，有了收入，未来一切都会有，就算目前暂时亏损也不要紧。
通过上表我们看出，乐视网主要由终端业务（销售手机与电视）、会员及发行业务（乐视网会员付费及发行影视剧作品）、广告业务三大块构成——这三者占据乐视95%以上的收入。这个营业收入的数据怎么样呢？当然是吼看啊！相比去年增幅达到90%。如果是初创公司，分分钟让机构追着屁股投。
然而宝宝要说，严格意义上讲，乐视并不是一个初创公司。原因非常简单，你见过哪个初创公司的营业收入能达到130亿的？这个体量的公司，如果不是亚马逊、滴滴这种能够给投资人无限遐想，让他们愿意放长线钓大鱼的行业No.1，应该是具备基本的盈利能力，各项利润指标不会出现负数的。反观乐视，回到第一步：营业收入130.2亿-营业总成本130.3=亏损0.1亿。在营收超过百亿量级时依然无法盈利——是不是和某个穷途末路的行业特别相似？
那么乐视有可能成为如亚马逊和滴滴一样被投资人供养的行业巨婴吗？细分来看，乐视的主营业务无非是乐视电视/手机的销售和借助乐视视频这个平台发行影视作品。就电视与手机的销售而言，外有苹果三星内有华为OPPO小米，乐视绝非第一阵营；就乐视视频而言，优酷土豆爱奇艺尚未盈利，乐视则显得更加前路漫漫。
所以根据第一步的分析，我们可以大胆地得出结论：乐视不盈利、不赚钱，而且未来也很难看到赚钱的迹象。结合第二步第三步，我们发现乐视在主要业务亏损的情况下还能有盈利，是由于投资收益和营业外收入等非常规业务导致，这种收益是不能持续的。
第四步：
在分析第四步“净利润”之前，我要给大家普及一下所得税的确认与计量。
举几个例子：
A. 如果一个企业业务模式非常简单，买货卖货并且全部在一年完成：本年收入300万，成本100万，净利润200万。那么这个企业按照25%的税率缴纳营业利润200万*25%=50万的所得税。借所得税费用50万，贷应交税费50万；在利润表上就是营业利润200万-所得税费用50万=净利润150万。所以大多数情况下，一个企业的利润表上“所得税费用”是正数。
B. 如果一个企业在本年是亏损的，比如营业利润-1000万，根据税法是不需要真金白银去缴税的，而且如果未来有盈利需要缴税了还能用这1000万的亏损去弥补。然而根据会计准则，在企业预计未来有盈利能够弥补亏损的情况下，因为未来的利润可以先弥补这1000万的亏损，相当于未来少缴税，是一种变相的资产（预计未来能产生经济利益的流入）。你这1000万就要确认递延所得税资产，借递延所得税资产1000万*25%=250万，贷所得税费用250万。简单说就是在利润表上“所得税费用”出现了负数-1000万*25%=-250万：营业利润-1000万-所得税费用-250万=净利润-750万；然而如果企业的管理层认为未来这家公司仍然会继续亏损不会有利润，那么这1000万就始终无法弥补未来利润，也就不能确认为递延所得税资产，从而不会出现所得税费用的负数：营业利润-1000万-所得税费用0=净利润-1000万。
宝宝们懂了么？如果你想让所得税费用出现负数从而增加你利润表上的“净利润”，就预计未来这个企业可以盈利；如果你不想增加利润表上的“净利润”，就预计这个企业未来无法盈利而不确认递延所得税资产——完全取决于管理层和审计师的判断。
我们来看下乐视在2015年确认了多少这种性质的递延所得税资产：
这是2015年公告：
2015年“可抵扣亏损”对所得税费用的影响是4.2亿-1.8亿=2.4亿，负数。回到第四步，所得税费用是-1.4亿，把这-2.4亿扣除，还原回去是-1.4-（-2.4）=1亿，正数。也就是说，乐视管理层和审计师认为乐视的一些公司（因为所得税补亏是基于单家层面而非合并层面）未来有可能产生盈利去弥补以前的亏损，从而将所得税费用进行了-2.4亿的处理。请注意，这是一个非常关键的判断，因为这一判断及其所对应的会计处理，直接导致乐视的净利润由亏损0.26亿（+0.74亿-1亿= -0.26亿）转变为如当前第四步所示的盈利2.2亿。
那么管理层和审计师的判断是否正确？这些公司未来究竟有没有可能盈利呢？
答案是：没有。
一切以审计报告为准，这是2014年的：
我们发现，在2013年末至2015年末这三年年末的时间结点上，乐视下属子公司中可弥补亏损分别为0.8亿，7.2亿和17亿，没有好转的迹象。而且就整个合并层面来看，乐视2015年的利润总额只有0.74亿，主营业务呈现亏损状态，也是没有可能大规模盈利补亏的。
就第四步的分析，我们可以得出这样的结论：乐视的管理层和审计师对所得税费用-递延所得税中可弥补亏损的处理是不恰当的。在以往三年子公司亏损持续扩大的情况下，依然认为亏损可以由未来的盈利弥补，这样的会计处理有虚增资产甚至粉饰报表的嫌疑。
第五步：
在分析第五步之前，我要给大家普及一下合并利润表中少数股东损益的产生：
A. 有个集团，母公司下面有个子公司A，母公司持有公司A 60%的股份，另外的40%由母公司高管的二舅的小叔子持有。如果母公司没有业务，A公司亏损100万，那么在合并利润表中，净利润就是-100万，其中归属于母公司所有者的净利润是-60万，归属于少数股东的损益就是-40万。这就是少数股东损益的来历。
B.同样是这个集团，下面有个子公司B，B公司由母公司持有100%的股份，B公司盈利100万，则B公司归属于母公司所有者的净利润就是100万，归属于少数股东的损益就是0。
合起来看，这个集团的净利润是0，然而归属于母公司所有者的净利润是-60+100=40万，归属于少数股东的损益就是-40万——这就是百度搜索结果第一张图“凤凰科技”中5.73亿元的由来。顺便给大家科普一下，财务报表舞弊分为两种：“虚增资产”和“粉饰报表”，宝宝才疏学浅，觉得……可能……这种……连“粉饰报表”都算不上，就是很单纯而无聊的“伎俩”。毕竟，谁的二舅没有小叔子？
乐视旗下的非全资子公司见下图，有兴趣的同学可以自己去工商局网站上查查，看看二舅的小叔子都是谁：
综上所述，宝宝认为，乐视网2015年财报有被管理层粉饰的嫌疑，审计师发表意见的合理性值得怀疑。这样的公司能够如跳梁小丑一般将所谓的“互联网”概念持续性自编自导自演，同时使得证监会、中介机构和各路媒体默不作声甚至捧其臭脚，是中国资本市场的悲哀。
宝宝曾经天真地以为乐视及媒体们将“归属于母公司所有者的净利润5.73亿” 说成是“净利润5.73亿”只是为了吸引眼球，因为根据财报来看“净利润”2.2亿是千真万确的，5.73亿的学名是“归属于母公司所有者的净利润”。做财务工作的应该很清楚“净利润”与“归母净利润”的区别——我们心中的“净利润”就是唯一的那个“净利润”，是利润总额减所得税费用的那个“净利润”，不可能有其他指代与含义。
然而，直到宝宝查看了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，宝宝才恍然大悟：
（十四）净利润：指归属于公司普通股股东的净利润，不包括少数股东损益金额。
宝宝们明白了么？我们回到上述第五步 A B的例子：一个集团合并净利润是0，然而就是因为母公司高管找了二舅的小叔子作为亏损企业的少数股东，这个集团的“归属于母公司所有者的净利润”（就是《上市规则》释义中“归属于公司普通股股东的净利润”）是盈利40，“少数股东损益”是亏损40。如果这个集团是个创业板上市公司，并且连续多年采用这种利润安排，你也不能利用《上市规则》13.1.1& 13.1.2及释义部分去让他暂停上市。这么任性的规则，宝宝还真是瞎了狗眼了呢~
其实看到这里，大家也都明白乐视的财务报表上的盈利，是通过：
1、非主营业务，投资收益——买别人家的股票；
2、营业外收入——政府补贴，卖固定资产等；
3、对未来预计收益的乐观预估——现在的可抵扣亏损，预计在未来能得到弥补（YY下，贾跃亭这样和投资人解释：“你们现在亏的钱，未来都能得到补偿，我们就暂时把这部分钱拿来当作现在收益，你们在投点钱进来吧，反正未来都能赚的回来……”）
4、假如这样还亏的话，把所有的亏损业务都打包给儿子……
宝宝还想问我们的监管层，为什么在同一事项中，可以对不同上市公司有这样差别的对待，为什么对一个如此高调一轮一轮融资烧钱的公司没有进行过彻底的调查？我们的监管层难道就没有职业怀疑的态度么？
对于乐视网的未来，有网友评论说：以生态之名，行庞氏之实，但不一定是骗局，有成功的可能性。
（一）的确是庞氏的思路
1、分拆业务，分阶段单独融资
2、以新业务融资补贴就业务亏损，填充账面财务，比如这次所谓的“硬件免费日”，硬件清仓巨亏补贴乐视会员和其他业务，中前期介入的资本都可以盈利退出
3、以生态之不断扩充业务维度，吸引新的融资
（二）不一定是个骗局
过去讲的是挣钱，庞氏破灭新资金到账不及时就会引发退出挤兑的连锁反应
但是现在市场是资本驱动，讲的是未来，不看短期盈利，资本退出也很慢，只要乐视新业务不停融资的进度高于旧资本退出的诉求，这个局就能继续存在
“互联网+”横向渗透的诉求，客观上乐视生态可以涵盖多有的行业，任何两个行业之间都有相关性，生态之名怎么扯都可以，如果不能良性循环，7大子生态迟早变8大、10大、无限大。如果能够最终在某一个环节上取得巨大成功，就能逐渐填平这个骗局
（三)无论成败，乐视真心牛逼
一个在任何行业都进不了前三的企业，可以在舆论地位上跟BAT平起平坐，可以在资本市场上呼风唤雨，前无古人，后也可能无来者。
总结：
简言之，乐视是：梦想足够大、野心足够大，执行力不差，但仍待观察，目前是梦想及野心远超过执行力及资源，足够大的梦想及野心，帮助乐视成为故事大王，能融到足够多的钱及找到足够牛的人。乐视是崩盘还是大成取决于，是步子太大扯到蛋，还是蛋大到可以甩开步子。至于是不是庞氏骗局，成王败寇，唯有最后的成败是检验这一切的基础。你成功了，你的一切SB将成为NB;你失败了，你的一切NB将成为SB。
（来源：网络）
