近日，格力电器（000651.SZ）悄然增持海立股份（600619.SH）至5%举牌线受到广泛关注并遭监管部门问询。从险被宝能举牌到举牌海立，董明珠角色变化之快令人咋舌。
退休年龄已至、收购银隆受阻、业绩被美的超越，董明珠举牌海立股份意欲何为？
从目睹、体检到加诸于人
2015年12月万科股之争斗愈演愈烈之际，虎嗅预警了董明珠遭遇“野蛮人偷袭后院儿”的可能性。
当时董明珠还真被媒体问到“万一被举牌的应对之策”，她强势回复“任何一个妥协、任何一个退步、任何一个怠慢，在我们这里都是不允许存在的。”
一年后，前海人寿在二级市场购入格力电器。董明珠警惕性超高，2016年11月28日前海人寿持股未达5%举牌线，格力电器就发出公告“前海人寿持股比例升至4.13%”。“野蛮人”刚刚靠近，董小姐就发出高分贝尖叫。
董明珠还高调警告“不要破坏中国制造，成为社会的罪人”。终于，在监管态势越来越严峻、董明珠斗志昂扬的情况下，前海人寿郑重承诺“未来将不再增持格力股票，并会根据市场情况和投资策略逐步择机退出”。
2017年9月21日，格力电器宣布“持有海立股份（600619.SH）达到5%”。公告显示自8月29日海立股份复牌，格力电器连续16个交易日在二级市场累计买入4331.56万股。
9月23日，格力电器在回复监管问询时作出两点承诺：未来12个月内不减持；积极参与海立股份股东或有的股权转让计划。格力电器还声称，截至目前无明确增持或者获得海立股份控制权的计划。
海立股份于9月21日停牌，显然是不想让格力继续增持并防止股价波动。预计9月25日复牌，但计划赶不上变化，假如事情没“搞定”，海立股份还会找到停牌的理由。
格力承认“2017年8月23日海立股份发布《终止协议转让公司股份的公告》后，未与海立股份控股股东进行过接触。”
根据王石的解释，“不跟你商量，你什么意见我根本不在乎，我就要控制你，这就是恶意。”前年目睹王石被“恶意”，去年险些被“恶意”，今年董明珠要“恶意”别人了。
子贡曰我不欲人之加诸我也。吾亦欲无加诸人。子曰。赐也。非尔所及也。#不是她的境界#
意兴阑珊？那是别人！
董明珠驰骋新能源车、转战压缩机，而她的后院始终是格力电器，正如贾跃亭的后院是乐视网。
在美的、格力的连年征战中，方洪波越战越勇、后来居上，董明珠却似无心恋战。
1） 规模掉队
2012年，方洪波、董明珠分别成为美的、格力的“操盘手”。那一年两家营收分别为1030亿和993亿，格力是美的的97%。2015年，格力开始掉队，营收仅为美的的71%。2017年上半年已跌至55%。
从产品结构来看，格力高度依赖空调。2016年，格力营收的81%来自空调销售，美的仅为42%。
单就空调而言，格力仍有相当大的优势。但是从2014年起格力空调销售额开始回落，2016年仅为2014年的74.2%。同期美的空调销售额亦出现回落，但幅度远小于格力。
2）空调独木难支
格力空调不仅销售额比美的高出30%以上，毛利润率也始终压美的一头。
由于空调业务毛利润率高，当营收差距不大时，格力电器整体毛利润率远超美的。2014年，格力毛利润达到创纪录的497.3亿，相当于美的的138%。随着营收规模迅速掉队，格力毛利润终于跌破美的的70%。2017年上半年，格力毛利润比美的少了98亿元，相当于每月少赚16.4亿。
最后看净利润。2012年，格力净利润达74亿元，较美的高126%。2015年、2016年，两家净利润呈“胶着”之势。2017年上半年，美的骤然发力，格力净利润跌至美的的82%。
格力的盈利能力仍然高度依靠空调业务，美的空调、冰洗、小家电业务全面开花。格力逐渐显露疲态。
3）谜之流动性
美的净资产始终高于格力，2014年险些被追平，其后领先优势越来越明显。到2017年6月30日美的净资产约750亿，格力相当于美的的71%，差距达214亿元。
由于负债率更高，格力总资产长期高于美的，直至2017年才被美的超越。截至2017年6月30日，美的净资产达2310亿，比格力多264.4亿。
净流动资本NWC（流动资产减流动负债）是格雷厄姆最为关注的指标。可以说NWC是格氏一生实践与理论的基石。
2013年开始，格力NWC大幅低于美的。截至2017年6月末，格力、美力NWC分别为820亿和1441亿，格力为美的的57%。
有些许诡异的是，格力净流动资本远低于美的，持有的货币资金却远远多于美的。截至2017年6月末，格力货币资金达1053亿，为美的的308%。
2016年，格力、美的营业成本分别为729亿、1156亿。2017年6月末，格力、美的账面资金分别为1053亿、342亿。相对美的而言，格力持有现金量有些多了。
1990年，36岁的董明珠南下珠海，27年来在空调行业的文治武功有目共睹。但在朱江洪退休、董明珠单飞的这几年，格力电器业绩高位徘徊，诸多重要指标被对手碾压，守成勉强及格。
换作其他花甲之人多半会“白发满头归得也，诗情酒兴渐阑珊”。董明珠则不然，她还要搞事情！
8个月后交权，准备好了吗？
格力电器2016年报显示，董明珠任期止于2018年5月31日，仅剩8个月！届时64岁的董明珠将交出权柄，连任的可能性基本不存在。
早在2016年10月，珠海市国资委就已免去董明珠格力集团董事长。继任者周乐伟是市府重点培养的年轻干部，显然是接替董明珠的第一人选。
随着朱江洪、董明珠先后退休离任，珠海市国资委与格力电器近二十年的恩怨终于可以了结。详见《董明珠前门拒“狼”22年》。
官场有“59岁现象”（退休前捞一把），职业经理人未必没有“64岁现象”。
董明珠大力推动格力向新能源车转向，并意图全资收购银隆，与她退休后的规划必有关联。
2016年9月，格力电器正式披露“发行股份购买珠海银隆100%股权并募集配套资金”的计划。银隆的对价为130亿元，而97亿配套资金的募集对象包括董明珠（拟出资9.4亿元）。
但因募集配套资金方案未获股东大会批准，收购于2016年11月宣告失败。
2016年12月，董明珠联合万达、京东、中集等4家机构向珠海银隆投资30亿元（获22.388%股权）。董明珠个人投资约10亿元、获7.46%股权。到2017年4月，董明珠持股比例已升至17.46%，成为第二大股东。
2017年2月，格力董事会批准了与珠海银隆的《合作协议》，根据这份协议“以一个年度为一个周期，双方相互的优先采购和总金额不超过人民币 200 亿元。”
格力、海立分别是全球规模最大的冰箱厂和压缩机生产厂，牵手海立股份可从纵向一体化角度解释得通。但产业协同非要参股/控股吗，何况是恶意举牌？
董明珠的想法或许是这样的（如有雷同纯属巧合）：
第一步，打着产业协同的大旗，用格力电器的钱拿下海立（或者夏利）；
第二步，派出嫡系控制海立董事会，确保退休仍能施加影响；
第三步，以海立股份为平台发行股份收购银隆，实现借壳上市。
（来源：Eastland 虎嗅）
董明珠任期将满被传或退出格力
董明珠任期将满被传或退出格力 接班人在格力内部产生？
近日，董明珠又轻松登上了头条。除了否认收购夏利、喊话一年内不减持海立股份 ( 16.270, 1.48, 10.01% ) 外，董明珠的任期将满又将其推上了舆论的风口浪尖。
根据格力电器 ( 38.930, -0.32, -0.82% ) 2016 年报显示，董明珠的任期将在 2018 年 5 月 31 日到期，距离今日仅剩约 8 个月。届时 64 岁的董明珠是否能够继续连任，还是未知数。
不过有业内人士认为，董明珠或将在明年 5 月份的格力电器董事会大选让出总裁的位置，而其董事长之位或将继续保留。
在过去几年里，格力与董明珠深度绑定，董明珠三个字也在格力身上打下了深深的烙印，而董明珠也自带流量，其一举一动都会引发市场热议。在董明珠之后，谁能撑得起格力庞大的身躯，也备受外界关注。
一位接近格力电器的人士向《证券日报》记者透露：" 董明珠的接班人或在格力内部产生，在格力内部成长起来的‘老人’，才能获得格力股东等各方的信赖。"
接班人或已悄然产生
" 我只要不退休就会一直冲下去。" 谈及退休，董明珠曾说。然而，随着董明珠的任期进入倒计时，其接班人是谁，也被外界猜测。
对于接班人，董明珠的要求很高，她曾表示，她心目中的接班人要爱格力胜过爱自己的家。接班人首先要有担当，其次一定要有战略的眼光。" 我最担心当我交给别人时，这个人能否像我一样爱这个企业。"
而董明珠也不止一次在公开场合谈论接班人。不过，在她关于接班人的言论中，出现矛盾。
董明珠此前接受媒体采访时曾表示：" 我 2012 年组阵时候开始启动两件事，第一培养人，第二营造公平公正公开透明的环境，来推动干部队伍的建设，形成有领头羊的团队。"
但在谈及格力电器董事会换届时，董明珠又说，五年之内不谈接班人的问题。" 我们来提这个事，我觉得为时过早。我真的希望能够把整个团队培养出来，现在来讲我们的团队应该是很优秀，但确实缺一个真正的领军人物。" 在董明珠看来，目前格力电器真正的领军人物还未出现。
家电产业专家刘步尘认为：" 董明珠不会很快从格力系完全退出，其或在明年 5 月份的格力电器董事会换届选举中，让出总裁职位，而董事长的位置或还会保留。"
值得注意的是，董明珠的接班人或已在格力内部酝酿。今年 8 月份，格力电器突然在内部发文宣布，公司常务副总裁、总工程师黄辉出任执行总裁，不再兼任总工程师，由总裁助理、中央空调技术负责人谭建明担任总工程师。
格力电器此前从未设置过执行总裁一职。通常来说，执行总裁的地位仅次于董事长，高于常务副总裁和副总裁，目前在格力电器内部黄辉的职位仅次于董明珠。该任命一发，业内人士纷纷猜测，董明珠或明确接班人。
尘埃落定或尚需时间
实际，在格力电器内部，曾有多人被认为是董明珠接班人的人选。
五年前，曾担任珠海市国资委副主任的周少强被任命为珠海格力集团党委书记、总裁，同时也成为格力电器新董事会董事候选人。彼时，业界猜测，格力电器或迎来 " 董氏班底 "，而格力电器新任董事周少强将成为该公司构建未来的核心人物，甚至可能是董明珠钦点的接班人。
不过，就在各界纷纷解读 " 董周配 " 格局时，在当年的股东大会上，大股东格力集团推荐的董事候选人周少强出局。董明珠当选为董事长，并继续兼任总裁。
而在今年格力电器宣布设立执行总裁职务并聘任黄辉为公司的执行总裁，并聘任谭建明为公司的副总裁及总工程师后，董明珠的接班人是谁，再次受到外界热议。
黄辉也是格力的 " 老人 "，其于 1992 年加入珠海格力电器，此前曾任格力电器副总裁、常务副总裁。黄辉目前还担任格力电器总工程师以及格力电器董事，在市场、技术上都颇具经验，被外界看做是董明珠可能的接班人选之一。
产业经济观察家洪仕斌认为，格力电器进入 " 董氏班底 " 时代后，就开始多元化，然而效果并不明显。从 " 周董配 " 到董明珠的全面执掌大权，格力电器的众多动作引发股东不满，同时在格力内部，大股东和上市公司的‘父子之争’一直存在。明年的格力电器董事会换届，董明珠能否继续坐稳位置尚不得而知。不过，董明珠已经开始加速为自己的 " 造车 " 事业布局。（来源：证券日报）
