| 作者：阿拉斯代尔·麦克劳德（Alasdair Macleod），贵金属专家、Goldmoney 研究主管。2025 年 7 月金价还在 3300 美元盘整的时候，他预言“黄金即将飙升 1000 美元”，三个月后金价准确无误的升至他预言的 4300 美元。
以下是他本周接受媒体采访时的讲话，华尔街情报圈根据录音整理：
主持人：黄金和白银会不会还有最后一次下探？
Alasdair Macleod：把银行存款视为安全资产，而把黄金视为风险资产，是一种颠倒黑白的认知。正是这种错误认知，导致过去三个月黄金价格被压低。反过来说，货币相对于黄金的价值被抬高了，实际上形成了一次套利机会。
白银同样如此，白银还有额外优势。
首先，西方资本市场中的现货流动性已经非常有限。
此外，白银供应面也面临问题，全球约 56% 的矿产白银来自铜矿和镍矿冶炼副产品，而这些冶炼过程高度依赖硫酸。由于红海运输受阻，全球硫酸供应已经严重短缺，这将影响未来的金属精炼能力。
铜价近期创出新高，不仅因为硫酸问题，还因为中国正在大规模囤积铜。而白银实际上在许多工业用途上比铜更优越，论上白银应该跟随铜价上涨，但目前它落后了。
有人会说白银已经提前见顶，这或许有一定道理。但无论如何，它已经明显落后于铜。那么白银还有多大下跌空间？我认为并不大。
市场之所以大幅反弹，是因为特朗普大约第 30 次宣称：“我们即将与伊朗达成协议。”
但这根本不会发生，特朗普把谅解备忘录和谈判混为一谈了。即使真的存在某种谅解备忘录，如果其中伊朗提出的红线被美国接受——而我对此深表怀疑——那么正式谈判依然需要很长时间。伊朗完全有能力与美国周旋。认为美国能够逼迫伊朗放弃核心立场，那是痴心妄想。伊朗人非常清楚自己在做什么，他们知道美国比他们更迫切地需要达成协议。
此外，每当白宫释放和平信号时，以色列往往会加强对贝鲁特或黎巴嫩南部的打击，以色列是整个谈判过程中的重大障碍。
我不认为能够轻易达成和解。胡塞武装已经开始限制与以色列有关的航运，未来限制范围甚至可能扩大至北约国家。这意味着经由红海运输的沙特石油出口将受到严重影响，这是一个会持续很长时间的故事。
对于贵金属市场而言，因为特朗普的讲话而出现的反弹，很可能是一场虚假的反弹。不过另一方面，黄金和白银目前极度超卖，投机者在纸黄金和纸白银市场中的持仓已经降至 20 年来最低水平。白银市场存在发生空头挤压的巨大潜力，黄金市场流动性也非常紧张。因此未来一两周甚至几周之后价格会在哪里，根本无法准确预测，任何试图预测的人都在冒险。
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