周五晚间，埃隆·马斯克旗下的 SpaceX 正式登陆纳斯达克，交易代码"SPCX"。开盘后股价一度大涨 30%，最终收于 160.95 美元，涨幅 19%，市值约 2.1 万亿美元。此举不仅创下了史上最大规模 IPO 纪录（融资 750 亿美元），也助推马斯克稳坐全球首位“万亿富翁”宝座。
尽管散户热情高涨，但本次 IPO 流通股比例仅 4.3%，为历史最低水平之一。尽管如此，SpaceX 仍是当日散户净买入最多的股票。英伟达官方及黄仁勋本人亦发文祝贺。据估算，此次上市将在 SpaceX 内部创造约 4400 名百万富翁，其中包括多名基层技术人员。
上市首日虽出现近两小时的延迟开盘，但这在大型 IPO 中颇为常见。市场观点呈现两极分化：乐观者视其为超越 Meta、比肩 Amazon 的颠覆性企业；谨慎者则担忧其高达百倍的市销率及马斯克商业帝国的重叠风险。
绝对控股与火星薪酬计划
招股书显示，马斯克通过持有高投票权的 B 类股，在发行前拥有公司 85.1% 的合并投票权，处于绝对控股地位。公司章程规定，罢免马斯克需 B 类股投票，而其个人完全掌控该权限。此外，公司实施了"5:1"拆股计划以降低门槛，并维持双重股权结构。
高管薪酬方面，总裁 Gwynne Shotwell 2025 年总薪酬达 8580 万美元，而马斯克名义年薪仅 5.4 万美元。马斯克的巨额收益绑定于极端绩效目标：若 SpaceX 市值达到 7.5 万亿美元且在火星建立百万人口殖民地，其潜在激励最高可达 7370 亿美元。同时，公司推出员工定向配售计划，增强核心团队归属感。
AI 业务烧钱猛，算力成新增量
SpaceX 正构建从发射、卫星到 AI 计算的垂直整合生态。财务数据显示，2025 年公司营收 186.74 亿美元，但受 AI 业务高额投入影响，整体运营亏损 25.89 亿美元。
Connectivity 业务（主要由 Starlink 驱动）是当前的利润支柱，2025 年运营利润超 44 亿美元。Space 业务（含星舰研发）虽收入可观，但因高额研发投入仍处亏损状态。AI 业务则是最大的“吞金兽”，2025 年资本开支高达 127 亿美元，远超其他板块，导致显著运营亏损。
尽管亏损，AI 基础设施已显现商业化潜力。Anthropic 已签署协议，每月支付 12.5 亿美元购买 SpaceX 数据中心算力。此外，马斯克宣布启动"Terafab"芯片制造计划，联合 Tesla 与 Intel 自主生产 GPU，以应对供应链风险并支撑轨道 AI 计算需求。
Cursor 合作细节与比特币持仓
针对此前传闻，招股书澄清 SpaceX 并未直接收购 AI 编程工具 Cursor，而是签署了包含期权协议的计算合作协议。SpaceX 拥有未来按 600 亿美元估值收购 Cursor 的权利，若违约终止需支付高达 100 亿美元的分手费。
值得一提的是，SpaceX 也是加密货币持仓大户。截至 2026 年 3 月底，公司持有 18,712 枚比特币，账面价值约 12.9 亿美元。
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