当地时间 6 月 12 日，SpaceX 在纳斯达克正式挂牌上市，股票代码 SPCX。本次 IPO 发行价为每股 135 美元，对应公司估值约 1.77 万亿美元（约合人民币 12 万亿元）。开盘后股价报 175 美元，较发行价高开 29.63%，推动公司估值攀升至 2.28 万亿美元（约合人民币 15.4 万亿元），刷新全球最大 IPO 纪录。
数据显示，SpaceX 当前估值已达 A 股总市值的八分之一、港股总市值的三分之一，并超越 A 股科创板总市值。受此提振，创始人埃隆·马斯克个人净资产预计突破 1 万亿美元，成为史上首位“万亿富翁”。“我当时认为 SpaceX 成功的可能性不到 10%。”马斯克在敲钟前感慨道，“若有人预言今日，我会觉得他疯了。”他重申了公司的终极愿景：让人类能够自由前往月球、火星乃至太阳系之外。
创纪录的 IPO 盛况
SpaceX 此次 IPO 原定募资 750 亿美元，实际认购需求却高达 3500 亿美元，超额认购近 4 倍。其中机构需求约 2500 亿美元，散户订单超 1000 亿美元。在配售中，约 70% 的机构股份分配给了长线做多投资者，其余部分涵盖主权财富基金等。在资本市场眼中，SpaceX 已超越传统航天企业范畴，集航天发射、卫星互联网、国防合作与太空基建于一体，代表了前沿科技的最高水平。
募股说明书阐述了 SpaceX 的宏大使命：“构建必要的系统与技术，实现多行星生存；探索宇宙本质，将意识之光洒向星辰大海。”为此，公司将加速卫星群制造与发射以支撑星链网络，并利用太阳能为人工智能提供动力，旨在推进科学发现、建立月球基地及外星城市。这一雄心勃勃的计划需要巨额资金支撑，正是其选择公开募股的核心动因。
营收增长与巨额投入并存
财务数据显示，SpaceX 2025 年营收达 187 亿美元，同比增长 33%。尽管 2024 年曾短暂盈利 7.91 亿美元，但 2025 年因大规模扩张转为亏损 49 亿美元。高昂的资本支出是主要原因：2025 年总支出达 207 亿美元，其中人工智能领域投入 127 亿美元，星链项目 42 亿美元，火箭业务 38 亿美元。这一支出规模是 2024 年的近两倍，远超 2023 年的 44 亿美元。2026 年第一季度，公司再耗资 101 亿美元，其中 77 亿美元用于人工智能基础设施建设。
描绘数万亿美元市场蓝图
SpaceX 向投资者描绘了总额高达 28.5 万亿美元的潜在市场机会，称之为“人类历史上最大的可操作潜在市场”。该版图包括：价值 3700 亿美元的“太空赋能解决方案”、1.6 万亿美元的连接业务（含 8700 亿美元宽带业务及 7400 亿美元低轨移动业务），以及最为庞大的 26.5 万亿美元人工智能业务。
在 AI 细分领域，SpaceX 预估了 2.4 万亿美元的太空数据中心发射计划及 7600 亿美元的消费者订阅收入。此外，公司在数字广告领域潜力达 6000 亿美元，而在“企业应用”领域的潜在价值更是高达 22.7 万亿美元。
行业影响与市场隐忧
SpaceX 的上市具有风向标意义，预示着 OpenAI、Anthropic 等 AI 巨头将陆续跟进。纳斯达克等机构已修改规则以适应巨型科技企业纳入指数。然而，分析指出，尽管此次 IPO 表现火爆，但后续走势仍存不确定性。随着多个“超级 IPO"落地，美国科技股在标普 500 指数中的占比或突破 48%，加剧市场集中度风险。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）一度飙升至 23.34，逼近 IPO 窗口关闭临界点。在此背景下，SpaceX 以超过去年营收 90 倍的超高估值上市，其基本面支撑力受到华尔街质疑。机构投资者的去留将成为决定短期成败的关键。
造富效应与马斯克的绝对掌控
随着 SpaceX 晋升为全美第七大上市公司，一场造富运动随之开启。据估算，此次上市有望在公司内部催生约 4400 名百万富翁，其中约 400 名现任及前任员工持股价值超 1 亿美元。长期投资者如 Founders Fund、Baron Capital 等也将获得丰厚回报。其中，董事安东尼奥·格拉西亚斯持有约 5.03 亿股，对应价值或超 700 亿美元。
迈向万亿富翁之路
最大受益者无疑是马斯克。招股书显示，马斯克任董事长，与总裁兼首席运营官格温·肖特韦尔共同担任董事。董事会成员还包括 CFO 布雷特·约翰逊及多位知名风投家和企业高管。股权结构上，马斯克持有 12.3% 普通股和 93.6% 的 B 类股（每股 10 票投票权），总计控制公司 85.1% 的投票权。结合其现有资产，此次上市将助其身家突破万亿美元大关。
薪酬计划与合并战略
关于薪酬，SpaceX 披露马斯克自 2019 年以来年薪仅为 5.4 万美元。其巨额回报依赖于对赌协议：若公司市值每增加 5000 亿美元直至达到 7.5 万亿美元，并在火星建立百万人口永久殖民地，马斯克将分 15 期获得股权奖励。此外，今年 2 月 SpaceX 完成对 xAI 的全资收购，取消部分旧薪酬计划，转而设定新目标：若建成年产 100 太瓦算力的数据中心并达成估值里程碑，将额外授予马斯克 3.02 亿股股票。
“受控公司”的治理结构
《华尔街日报》分析指出，上市将进一步巩固马斯克的绝对控制权。由于持股比例超过 50%，SpaceX 被定义为“受控公司”，可豁免部分独立监管规定。这意味着马斯克拥有对并购等重大事项的一票决断权。未来若他推动 SpaceX 与特斯拉合并，无需征得其他股东同意即可实施。