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兴福电子科创板IPO！电子级磷酸国内市占率连续三年第一，募资15亿扩产

核芯产业观察号

2023-10-24

导读：电子发烧友网报道（文/刘静）上交所显示，近日湖北兴福电子材料股份有限公司（以下简称：兴福电子）科创板IPO出

电子发烧友网报道（文/刘静）上交所显示，近日湖北兴福电子材料股份有限公司（以下简称：兴福电子）科创板IPO出现中止状态。

从成立到IPO，兴福电子用了长达十六年的时间。2008年，资金雄厚的华星控股集团从主营地产旅游行业开始拓展投资半导体材料领域，与磷化工龙头兴发集团成立合资企业兴福电子。

兴福电子自设立以来便专注湿电子化学品的研发、生产和销售业务，先后开发了电子级磷酸、电子级硫酸等通用湿电子化学品，以及刻蚀液、清洗剂、显影液、剥膜液、再生剂等功能湿电子化学品。这些化学品的名称可能听起来比较专业且晦涩，但它们的下游应用领域广泛覆盖集成电路、显示面板、太阳能光伏，进入了中芯国际、华虹等大型集成电路企业供应链。

经过多年发展，兴福电子在湿电子化学品行业内已拥有一定的市场规模和品牌影响力，在启动IPO前夕也吸引来了大基金二期、中芯聚源、SK中国等重磅级集成电路投资者。此次冲刺科创板IPO，兴福电子拟募集15亿元资金，投资电子级磷酸、电子级氨水等电子化学品扩产项目。

目前，兴福电子的控股股东是兴发集团，其直接持有兴福电子55.29%的股份。但是兴福电子背后最终的实控人是兴山县国资局，拥有国有背景。

2022年营收近8亿，超5成来自通用湿电子化学品，长江存储是第一大客户

招股书显示，2020年、2021年和2022年兴福电子实现的营业收入分别为2.55亿元、5.30亿元和7.92亿元，营收年复合增长率达76.24%，呈现快速增长趋势。但兴福电子2020年还亏损两千多万，从成立到首度盈利整整花了14年的时间。

随着下游客户需求增多及兴福电子产能提升，兴福电子销售规模不断扩大，利润规模快速提升。2022年兴福电子的归母净利润以91.46%的同比速度增长至1.91亿元。

兴福电子的收入来自六大板块业务，分别为通用湿电子化学品、功能湿电子化学品、湿电子化学品代工业务、湿电子化学品回收综合利用、食品级磷酸、工业双氧水。

其中超5成营收是来自通用湿电子化学品的，兴福电子生产的通用湿电子化学品为电子级磷酸、电子级硫酸，主要应用于微电子、光电子湿法工艺制程（主要包括湿法刻蚀、清洗、显影、剥离等环节）；同时，电子级磷酸亦是高选择性磷酸蚀刻液、高选择性金属钨去除液、钴蚀刻液等混酸类蚀刻液的主要配方原料之一。

2020年-2022年兴福电子通用湿电子化学品实现的收入分别为1.26亿元、2.94亿元、5.06亿元，占当期主营业务收入的比例分别为53.90%、57.57%、68.90%，销售规模及占比持续快速提升。兴福电子表示，这主要系电子级硫酸产品陆续实现部分集成电路客户的产品认证及批量供货所致。报告期内，兴福电子电子级硫酸销量呈增长趋势，销量分别达到3075.15吨、17458.79吨、32534.34吨，平均单价分别为3261.98元/吨、4114.40元/吨、4112.79元/吨。

2022年兴福电子通用湿电子化学品、功能湿电子化学品、湿电子化学品代工业务、湿电子化学品回收综合利用、食品级磷酸五大业务收入同比增速分别为72.27%、45.44%、0.40%、1435.65%、-33.43%。2022年兴福电子湿电子化学品回收综合利用业务在2021年低基数而迎来的高增长之外，通用湿电子化学品收入也增长强劲。

兴福电子的产品主要应用于集成电路领域，招股书显示，2022年兴福电子来自集成电路领域取得的收入为5.75亿元，较三年前增长了五倍多，占比也从38.30%提升至78.30%。可见近年兴福电子来自集成电路领域的收入规模增长迅速，湿电子化学品的技术水平及生产工艺提升迅速。集成电路行业国产替代趋势正在加快，未来兴福电子营收来自集成电路领域的比例将进一步提高。

兴福电子主要采用直销的销售模式，少量通过经销商进行销售。兴福电子主要产品已获得了台积电、SK Hynix、中芯国际、长江存储、华虹集团、长鑫存储、中芯集成、Globalfoundries、联华电子、德州仪器（成都）、三安集成、粤芯半导体、华润上华、武汉新芯、晶合集成、比亚迪半导体、芯恩集成、重庆万国、燕东微、Entegris、CMC Materials、添鸿科技、Silterra等国内外多家知名集成电路行业企业的认可。

招股书显示，2022年长江存储是兴福电子的第一大客户，兴福电子向长江存储销售IC级磷酸、电子级硫酸、蚀刻液、清洗剂、废液处理等产品获得了10215.98万元收入，占当期营业收入比例的12.89%。除了长江存储外，兴福电子的前五大客户还包括可口可乐公司、华虹集团、中芯国际和CCL。

电子级磷酸国内市占率连续三年第一，2021年占据份额超50%

通用湿电子化学品方面，德国巴斯夫是全球领先企业，拥有集成电路用湿电子化学品的主要品种，全球市场份额最高；此外，以韩国东友为代表的韩国化学品企业、比利时索尔维、中国台湾联仕及多家日本企业在通用湿电子化学品领域也占有较高市场份额。在功能湿电子化学品方面，美国陶氏杜邦、Entegris、德国巴斯夫、日本东京应化等外国公司在特定品种上具有市场份额优势。

国内从事湿电子化学品研究生产的企业有40多家，包括江化微、中巨芯、晶瑞电材、格林达、上海新阳、润玛股份、达诺尔等。但国内仍缺乏在多个品种均拥有较高市场占有率的龙头企业，各企业优势产品相对单一；部分企业尽管品种较多，但拳头产品有限，特别是在集成电路先进制程产品上较境外企业相比，尚有较大差距。

作为国内最早一批从事湿电子化学品业务的企业之一，兴福电子也积累了较为深厚的技术，产品技术指标也较为领先。兴福电子的核心产品电子级磷酸技术指标可以达到SEMI C36-1121电子级磷酸产品标准，开发的电子级硫酸技术指标可以达到SEMI通用标准最高等级G5等级整体技术达到国际先进水平。

兴福电子电子级磷酸产品在国内市场占有率较高，根据中国电子材料行业协会公布的数据并结合兴福电子销售数据测算，2021年兴福电子集成电路前道工艺晶圆制造用电子级磷酸产品国内市场占有率为51.29%。且2019年至2021年兴福电子电子级磷酸产品在国内半导体领域市场占有率连续三年全国第一。2022年兴福电子集成电路前道工艺晶圆制造用电子级磷酸国内销量为0.92万吨，较2021年增长46.03%，电子级磷酸市场占有率预计将继续提升。

在电子级硫酸方面，国内存在数家可生产SEMI G5等级电子级硫酸的企业，根据中国电子材料行业协会公布的数据并结合兴福电子销售数据测算，2021年兴福电子集成电路前道工艺晶圆制造用电子级硫酸产品国内市场占有率为10.18%。2022年兴福电子集成电路前道工艺晶圆制造用电子级硫酸产品国内销量为3.24万吨，较2021年增长96.36%，市场占有率进一步提升。

募资15亿，扩产电子级磷酸、电子级氨水等产品

伴随下游客户需求增长，兴福电子多渠道提升生产能力。2021年兴福电子通过对原有3万吨/年磷酸产线进行技改，提高了IC级磷酸产出比例。2020年6月兴福电子3万吨/年功能湿电子化学品生产线开始试生产，2021年兴福电子电子级硫酸产能扩建至2万吨/年，2022年兴福电子继续投资新建电子级硫酸产线，至2022年底兴福电子电子级硫酸总产能达到6万吨/年。生产能力的快速提升为兴福电子销售规模的快速增长提供了充足保障。

为了进一步巩固市场份额，兴福电子冲刺科创板IPO，拟募集15亿元，进一步对核心产品进行扩产。

投资的项目，具体如下：

拟投资2.96亿元募集资金，新建1条电子级磷酸生产线及配套厂商，投产后可新增年产3万吨电子级磷酸生产能力。此外，兴福电子选择将最大比例的募集资金投入超高纯电子化学品的扩产项目，项目投产后可新增年产3万吨电子级硫酸和1万吨功能湿电子化学品的生产能力。兴福电子还拟利用募集资金进一步扩产电子级氨水和氨气产品，预计新增年产2万吨电子级氨水和1万吨电子级氨气的生产能力。

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