当潮水退去，唯一能让你留在牌桌上的，不是讲过的故事，而是账上的现金。
近日，国货底妆品牌 blank me 母公司上海永熙信息科技有限公司被申请破产审查及强制清算。申请人上海博观瑞思传媒科技有限公司系其合作供应商，一家整合营销服务商。
blank me 的陨落并非一夜之间。据企查查显示，上海永熙作为被告涉及 105 起司法案件，对方包括代工方、广告及营销服务商等。
成立于 2016 年的 blank me，曾是国货美妆升级浪潮的代表。2021 至 2022 年，其连续在电商平台拿下底妆类目国货第一，入选 2022 福布斯中国新锐品牌 TOP100，并曾与 LVMH 旗下路威凯腾达成投资意向。然而如今，这个曾在李佳琦直播间 1 秒售出 10 万件、跻身 LVMH 投资名单的品牌，却陷入连 8 万元代工费都付不起的窘境。
事件的另一面，是一代流量型新消费品牌的集体出清。
投资人做底妆
2016 年，前德同资本投资总监杨博雅创办 blank me 半分一，专注于底妆领域。在投资行业见惯了商业模型的起落沉浮后，他深知资本市场不缺“好故事”，缺的是“好生意”。
不同于投资人“先看赛道再看产品”的框架，杨博雅扫描美妆版图后，锁定了国际品牌垄断超 80% 份额的底妆赛道。这是一片蓝海，也是深水区：底妆对配方精度、色号适配和肤感体验要求极高，且中国消费者评判标准苛刻。
杨博雅试图将底妆从“玄学”变成“科学”。他耗时三年打磨首款产品，跑遍 7 个城市测量 25 万个肌肤数据点，与中国科学院联合搭建实验室，推出行业首份《皮肤光学底妆年鉴》，创立全球首间肌肤光学实验室，主张“可见的好皮肤可以被量化定义和解决”。
图片来源：blank me
2019 年，blank me 首款产品上线，定价 250-450 元，直逼国产底妆价格天花板。杨博雅的策略是逆向而行：利用消费者对“贵即好”的心智，不颠覆国际大牌教育出的市场认知，而是加以利用。
然而，向上的野心暗中标注了代价。早期为支撑中高端定价，blank me 选择海外供应链，导致交付周期长、物流成本高、毛利空间低。当竞争对手享受本土供应链成本红利时，blank me 每一件产品都在为“品质溢价”支付真实代价。
更致命的是价格夹击：上方是 YSL、阿玛尼等国际大牌降价围剿，下方是几十元白牌底妆在下沉市场的收割。blank me 的价格优势在两头挤压下迅速失守。
2022 年，blank me 发布全新中文名“半分一”及视觉形象，并邀请知名咨询公司群玉山出品短片《上海半分一》。杨博雅曾表示每年必有预算做品牌表达，但这构成了残酷的讽刺：用于讲述“我是谁”的钱，最终变成了证明“我已付不起”的证据。用创业公司的现金流去讲奢侈品集团的故事，本身就是一种错配。
blank me 与群玉山合作推出短片《上海半分一》
图片来源：群玉山视频号
“活得长”的执念与“活下去”的艰难
2021 年 4 月，blank me 首次亮相李佳琦直播间，10 万件产品 1 秒售罄。此后品牌如同坐上火箭：2021 年双 11 预售首日空降彩妆榜 TOP3；2022 年 618 明星产品拿下天猫气垫粉底液热销榜 TOP1；同年双 11 销售额破亿，位居天猫底妆国货第一。
但火箭升空最大的风险是飞得太快。复盘高光时刻，blank me 的爆发式增长更多来自渠道和流量的杠杆。当直播间停摆、流量成本飙升，其销售曲线急坠。第三方数据显示，2026 年 5 月 blank me 在抖音销售额仅 50 万至 100 万元，较巅峰期跌幅超 90%。
2023 年 11 月，blank me 获 LVMH 旗下 L Catterton 投资，后者成为其第三大股东。然而仅三个月后，L Catterton 便解除所有投资协议，理由直指核心：“尽调结果不满意”及“存在未如实告知的未决法律程序”。在投资圈，隐瞒法律纠纷等同于信用破产，这直接判了 blank me 在资本市场的死刑。
图片来源：LCatterton 路威凯腾
裂痕随之传导至核心。2024 年底至 2025 年，blank me 在微博、小红书、抖音等平台陆续停更停播。曾拿下热销榜 TOP1 的“小柔灯”“黑盒”等爆款下架，官方旗舰店折价出售临期产品。
随后是密集的法院传票。2025 年 9 月，代工厂诺斯贝尔追讨约 8.9 万元货款。截至 2026 年 5 月，上海永熙被列为被执行人 20 次，累计执行金额超 1000 万元，法定代表人杨博雅多次被“限高”，涉案总额超 3000 万元。
杨博雅曾言：“在翻 10 倍和活的时间足够长之间，blank me 会选择后者。”这句话证明了其长期主义初衷，却忽略了前提：得先活下去。blank me 的问题不在于做得太多，而在于花得太多：海外供应链高成本、品牌表达大额预算、头部主播高额佣金等支出叠加，将其打造成一台烧钱机器。一旦融资断裂，机器便在自身重量下坍塌。
blank me 各平台账号陆续停更
国货彩妆，集体退潮
blank me 并非孤例。据统计，2021 年至 2026 年 6 月，国内约有 102 个国货美妆品牌倒闭或停止运营，占比超 50%。VENUS MARBLE 帷幕、HEDONE、Fomomy 浮气、奈玑子、YOUNGMAY 样美等曾风光一时的品牌纷纷退场。外资品牌如欧莱雅旗下 Shihyo、资生堂 SIDEKICK 侍刻也未能幸免。
新消费行业曾流传的“种草 + 问答 + 直播带货”黄金公式，被验证了有效性，却被证伪了可持续性。QuestMobile 数据显示，2023 年彩妆热门词 CPC 高达 8-15 元，全链路转化率仅为 0.8%—1.5%。当获客成本接近甚至超过用户终身价值，“增长”便成了亏本的自嗨。
更隐蔽的危险在于“库存与流量的死亡螺旋”：爆款误判导致库存积压，吞噬现金流，进而无力投放新流量，最终陷入反向飞轮。Girlcult 构奇联创曾透露，大头亏损均在营销投放上。
图片来源：blank me
2025 年我国化妆品市场规模突破 1.1 万亿元，国货销售额占比 57.4%，出口额持续增长。数据背后却是冰火两重天：行业整体增长，但资源加速向头部集中，马太效应显著。行业格局重塑呈现三大趋势：线上线下互补融合、妆养合一、精简化妆。
在精耕阶段，谁能交出扎实报表谁才能存活。头部品牌正从“营销驱动”转向“研发驱动”，如花西子搭建研发体系、完美日记进入自研自产阶段。而曾标榜“把研发提升到战略高度”的 blank me，却因现金流枯竭失去了支撑。
目前 blank me 电商旗舰店仍正常营业，“被申请破产”不等于已经破产。但在拼研发、拼供应链、拼效率的深水区，依赖“高投流、高营销、高达人佣金”模式的品牌，正如赤身裸体站在暴风雪中。
结语
杨博雅曾说：“好的底妆是妆容成功的一半。”但他或许低估了商业的另外半分：那半分关乎生存。只有活下去，才有资格谈一切。
blank me 的陨落是一代流量型新消费品牌的缩影：起于流量红利，兴于资本输血，衰于成本失控，亡于信用破产。它们证明了国货的品质实力，却没能在商业基本盘上站稳脚跟。
选择“活得更长”不需要豪言壮语，需要的是对支出的审慎、对法律的敬畏、对现金流的珍惜。稳健运营、健康现金流和对商业规则的尊重，才是企业从“网红”走向“长红”的基石。
市场会记住每一个倒下品牌留下的教训。blank me 用半分之一的理想，换来了一个完整的警示：当潮水退去，唯一能让你留在牌桌上的，不是讲过的故事，而是账上的现金。