高盛集团（Goldman Sachs）再次预言金价将会下跌，并且设定了一个新的短期目标价——每盎司1,050美元。
且不论跟踪这些大型银行时常变动的预期需要投资者“自备”精神分裂症基因，更让我感到诧异的是，在这些大型银行过往预测成绩惨不忍睹而且长期持有看空黄金的立场之后，还有人愿意继续听取他们的看法。
确实，那些“大而不倒”的大型银行可以左右市场——但他们发表的看法是有利于他们自己，而不是我们。举例而言，高盛在今年第二季度建议客户和公众抛售黄金的同时，他们自己却买进了370万份SPDR黄金信托基金（SPDRGOLD TRUST），并且成为该交易所交易基金（ETF）的第七大持有人。
当我在两年前走访中国时，猜猜哪家公司不会被中国人挂在嘴边？那就是高盛。当然，中国会报道有关美国的新闻，但中国媒体经常选用的是有关中国（而不是北美）活动的新闻。而且意外啊，意外，从中国那里看到的情况与我们在这里听到和读到的情况有明显的不同，而且在某些情况下甚至是相反的。
中国普通家庭主妇或许是世界上最节俭而且最谨慎的储蓄者，她们很可能从未曾听说过高盛，更不用说高盛预计金价将会跌至每盎司1,000美元这个事情了。倘若她们听到过的话，那么她们会认为：扯淡。
这里有些证据。今年以来，黄金ETF持仓量已经下降了约四分之一（据贵金属咨询公司GFMS的统计，确切地说是26％）。但中国家庭主妇们并没有停止购买黄金，当然她们更没有在抛售黄金。
图中红色虚线代表的是今年截至上周二GLD的黄金流出总量（也即总减仓量）。图中金色条柱代表的是中国大陆每月通过香港进口的黄金量。可以看到，中国大陆吸收的黄金量是大多数北美ETF持有者黄金抛售量的两倍。而且大陆进口的黄金总量实际上要比这更高些，因为我们只有截至7月底大陆从香港进口黄金的统计数据。
但情况甚至要比这更加引入注目。
如果你进一步深入研究这些数据的话，那么你就会发现，今年前七个月中国的黄金累计进口量已经超过了中国2012年全年2,670万盎司（831吨）的黄金进口量。
这意味着，在今年金价下跌时，不但没有阻止中国人购买黄金，反而促使他们尽可能地抢购黄金。而且，去年中国的黄金矿产量已达到1,290万盎司（403吨），这些黄金全部留在了中国国内。
如果你查看上海黄金交易所（SGE）对比纽约商品交易所（COMEX）的实物黄金交割量以及全球黄金矿产量的话，你可以看到今年呈现出一个明显的趋势：
上海黄金交易所的实物黄金交割量明显高于纽约商品交易所。纽约商品交易所的交割率（Delivery ratio，指交割量占全部期货合约总量的比例）一直低于10％，相比之下，上海黄金交易所的交割率则超过30％。今年前六个月，上海黄金交易所的实物黄金交割量已经几乎相当于去年全年的总量。
更加令人惊讶的是，上海黄金交易所今年以来的实物黄金交割量已经接近于全球的黄金矿产量。在今年头六个月里，交割量达到3,530万盎司（1,098吨），仅比去年所有金矿公司的黄金开采总量低20％。
中国人读到的就是像这样的头版新闻，而不是高盛发表的“高谈‘空’论”。
当然，不仅仅是中国人。印度目前仍然是全球最大的黄金市场。尽管印度政府不断限制黄金进口，但上一季度印度大妈们购买的黄金首饰和金条仍然超过了其他任何国家。
上一季度，中国和印度的黄金首饰需求量占全球的六成，而金条和金币的需求量占全球大约一半。另外，今年上半年，这两个国家的黄金消费需求与2012年同期相比增长了近50％。
这两个国家再次创下纪录……
· 中国购买了880万盎司（275吨）黄金，比去年同期增长87％。
· 印度购买了990万盎司（310吨）黄金，比去年同期增长了71％。
确实，今年8月份印度官方的黄金进口量明显下滑，降至仅8万盎司（2.5吨），与7月份150万盎司（47.5吨）的进口量相比锐减95％。但是，目前还不清楚，印度当局是否正如他们近来一直设法想要做到的那样，已经成功抑制了黄金进口。但请记住，媒体广泛报道了印度黄金走私日趋活跃。与此同时，印度的结婚旺季即将来临，所以其黄金需求很可能会反弹回升。
上一季度，泰国、印尼、越南的实物黄金需求也大幅飙升，分别同比增长了20％至40％不等。全部加在一起之后，亚洲/新兴国家的黄金消费需求占据全球的几大份额——大约为70％。
这便引出了这样一个问题，亚洲人就是比高盛更加精明吗？
对于我们这些投资者而言，这意味着什么呢？
黄金市场的结构正在发生变化。黄金正在从那些把黄金视为一种“短线交易”和/或试图快速获利的所谓“弱手”（weakhands，指容易因价格出现不利走势而平仓的投资者或投机者）的手中，流入到那些观察全局然后正在为长期持有而买入的“强手”（stronghands，指不太会因为价格出现不利走势而平仓的投资者）的手中。
黄金正在从西方向东方转移。你之前已经听说过这句话，但是上述数据无可争议地表明了这个实际情况，而且这个趋势没有显示出任何正在减弱的迹象。
东方国家对金价的影响力将会越来越大。随着亚洲国家占据越来越多的市场份额，他们对金价的影响力会有增无减。
不管高盛说什么，黄金牛市还是没有结束。当我读到高盛对贵金属市场的看法时，我有时怀疑他们是否真正了解这个市场。但话又说回来，他们的分析师可曾持有过任何黄金头寸呢？
张太太，我支持你。
本文摘自福布斯中文网
作者：JeffClark
译陈玮校李其奇
========香港凤凰周刊 ========
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