2025年12月19日，连续七年稳居国产工业机器人出货量榜首的南京埃斯顿自动化股份有限公司，发布香港联交所审议其H股发行的公告，标志着这家龙头企业向“A+H”双资本平台的目标迈出关键一步。在国产工业机器人国产化率突破55.3%的行业红利下，埃斯顿的港股冲刺不仅是自身全球化布局的核心举措，更折射出其在与汇川技术、埃孚特等本土巨头的激烈竞争中，寻求资本赋能、巩固领先地位的战略考量。
埃斯顿的竞争底气源于全产业链布局与技术深耕。公司坚持“All Made By Estun”战略，核心零部件自主化率超90%，研发投入常年占营收10%以上，2022-2024年研发开支从4.02亿元增至5.03亿元，累计获得授权专利597件、软件著作权418件。其产品矩阵覆盖3kg-1200kg负载范围，90余款工业机器人中，1200公斤重载机器人入选工信部首台（套）目录，多机协同系统重复定位精度达0.05毫米，技术水平国内领先。2025年上半年，埃斯顿以10.5%的市场占有率登顶中国机器人销量总榜，在汽车制造、3C电子、光伏等高端领域订单持续放量，境外收入占比超三成，全球化服务网络已覆盖75个网点。
然而，埃斯顿正面临汇川技术与埃孚特的双重夹击。汇川技术凭借核心部件优势形成差异化竞争，其通用伺服系统以32%的中国市场份额位居第一，低压变频器市场份额达22%，构建的“PLC+HMI+伺服+机器人”打包方案，在3C电子和汽车制造领域极具竞争力。2024年前三季度，汇川技术以9.1%的市场份额紧随埃斯顿之后，其2025年上半年19.66亿元的研发投入和6118人的庞大研发团队，形成强大技术压制。在核心零部件赛道，汇川技术与埃斯顿的自主化路线正面碰撞，从控制器到伺服系统的技术迭代速度成为竞争关键。
埃孚特则在细分场景实现弯道超车，聚焦汽车焊装等核心领域，其点焊、弧焊机器人已批量进入比亚迪、长安等头部车企白车身主焊线，成功应用铝点焊、辊边等关键工艺，打破外资垄断。2025年上半年，埃孚特工业机器人出货量同比增长显著，电子制造领域增长超50%，汽车行业增长超40%，关键部件国产化率达95%以上，控制器自主化率更是高达99%，在专用机器人赛道对埃斯顿形成分流。
三足鼎立的竞争格局中，埃斯顿面临独特挑战。截至2025年三季度末，公司资产负债率仍高达80.54%，2024年出现上市十年来首次净亏损8.10亿元，虽2025年前三季度经营性现金流同比激增150.92%，但财务压力仍制约其竞争投入。反观汇川技术凭借多元化业务布局实现更稳健的财务表现，埃孚特则依托精准的场景聚焦控制成本，这让埃斯顿的港股融资显得尤为关键。此次拟发行不超过1.767亿股H股，募集资金将用于扩充产能、技术研发及偿还贷款，直击高负债痛点。
在国产替代加速的背景下，三强竞争已从产品比拼延伸至生态博弈。埃斯顿以全产业链和全球化为抓手，汇川技术凭核心部件优势构建系统方案能力，埃孚特则深耕细分场景打造专业壁垒。埃斯顿若能成功登陆港股，将通过“A+H”双平台拓宽融资渠道，进一步加大研发投入，巩固在重载机器人、光伏专用设备等优势领域的领先地位，同时缓解财务压力以应对价格竞争。
这场国产机器人龙头的较量，不仅决定着企业自身的行业排位，更影响着中国工业机器人产业在全球市场的话语权。埃斯顿的港股上市进程能否顺利推进，募资使用效率能否达标，将成为其在与汇川技术、埃孚特的竞争中拉开差距的关键。随着行业集中度持续提升，这场三强争霸将推动国产工业机器人技术不断迭代，为全球智能制造竞争注入中国力量。