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中国建投成员企业建投信托
作者：谢雪晴
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3月11日，十四届全国人大第二次会议顺利闭幕。期间，国家发展改革委、财政部、商务部、中国人民银行、证监会的5位部门主要负责人，回应经济热点话题，解读了未来经济发展的政策和走向。这里面有哪些新的看点？为信托高质量发展提供了哪些机遇？
01
发展中解决问题，超长期特别国债有利于化解存量
3月5日提请审议的政府工作报告将今年经济增长预期目标设为5%左右。今年经济走势如何？国家发改委相关负责人表示，既要看“形”，又要看“势”。
从“形”看，2023年中国经济从增长率、就业率、国际收支等总量指标看，经济恢复回升明显，从高技术制造业投资、高技术服务业投资等方面取得新的进展，从科技创新、新动能、生态环境等质量指标看，经济发展质量又有新的提升。
从“势”看，中国经济发展的有利条件强于不利因素。无论从经济发展的短周期还是长周期看，都有强有力的支撑。具体来说，发展基础更为坚实，经济抗冲击能力和韧性持续增强；宏观政策继续加力，为经济平稳发展提供强大政策供给；今年开年以来实物量等先行指标较快增长等向好因素不断累积。
政府工作报告指出，为实现5%GDP增长目标，各行各业要通过“提质”和“扩量”增加有效投资，对经历了结构转型阵痛的信托行业而言，当前尤其应该顺应国家发挥好政府投资带动放大效应，顺应相关政策支持扩大重点领域投资，加大对补短板、强弱项和培育新动能的支持力度等措施，与实体经济相结合，以提质为前提扩量，增加有效投资。
针对今年我国将发行的超长期特别国债，各部门制定形成具体行动方案。对于信托行业存量问题的化解，具备积极的提振作用，释放出明显的政策信号。
会议指出：推进城镇化还有较大提升空间，也将进一步激发经济增长潜力。新型工业化、城镇化政策发力空间依然巨大。过去十年，信托业务聚焦城镇化发展，遭遇了阶段性的困难和挑战，但会议指出，中国经济发展中的问题，要在发展中解决。发展中解决问题，对亟待转型的信托业务而言，是务实之举，也是可行之道。中国的城镇化率尚未达到发达国家的水平，城镇化还有一段发展进程，不能因为阶段性的困难和挑战就为信托业务的发展划上休止符。同时，对于新型工业化的投资，信托行业仍处于初级阶段，未来相关领域业务有望取得突破和发展。
02
积极的财政政策适度加力，提质增效打好业务组合拳
今年的政府工作报告提出，积极的财政政策要适度加力、提质增效。赤字率拟按3%安排；一般公共预算支出规模比上年增加超1万亿元；拟安排地方政府专项债券3.9万亿元；2024年，政府债券规模明显增加。对服务实体经济为宗旨的信托业务而言，这些都是实打实的政府支出，能够带动和扩大社会有效投资，更好支持重点领域锻长板、补短板，激活经济发展动能，促进高质量发展和经济转型升级。积极的财政政策也为涉及地方政府平台领域的相关项目和债券投资提供了较为温和的政策环境。
财政部指出，2024年，我国将出台结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展，更好服务现代化产业体系建设。制造业则是国家经济发展的重要基石。通过减税降费，可以为这些领域的企业提供更多的资金支持，促进技术创新和产业升级。这一政策不仅体现了国家对科技创新和制造业的高度重视，也预示着未来经济发展的新趋势。财政部有针对性地研究出台结构性减税降费政策，支持科技创新，具有深远的战略意义。这不仅有利于提升我国在全球科技竞争中的地位，也将为我国的经济发展注入新的动力。制造业的发展也是国家经济发展的重要支撑。制造业是国家经济发展的基础，是实现经济转型升级的重要载体。在当前全球经济形势复杂多变的背景下，制造业的稳定发展对于国家经济的稳定具有重要意义。
财政部出台结构性减税降费政策，重点支持制造业发展，将有利于提升我国制造业的竞争力，推动制造业向高端化、智能化、绿色化方向发展。过去一个阶段，高科技领域的项目投资占比较小，高科技相关的标品投资波动较大，在密集的政策出台后，市场逐步企稳，成为未来解决传统经济结构性问题的关键领域。围绕高科技和制造业相关领域的股权、债权、标品投资业务，也有望成为信托行业高质量发展的的重点方向。
总体来看，积极的财政政策仍然以提质增效为目标导向，提质增效既是优化财政支出结构、加强预算绩效管理的宏观导向，又是信托行业落实落细“过紧日子”，积极配合政策环境，精准发力，打好信托业务发展“组合拳”的具体要求。
03
货币政策底线明确，信托服务实体经济提上日程
货币政策走向一直是国内外关注焦点，也是行业回升向好的关键。会议指出，中国的货币政策工具箱依然丰富，货币政策仍有足够空间。
“后续仍然有降准空间”“继续推动社会综合融资成本稳中有降”“发挥好结构性货币政策工具的激励带动作用”，近一年，无论是从总量到价格，从结构到汇率，都释放出货币政策发力促进经济回升向好的积极信号。此次会议，进一步明确了灵活适度、精准有效、坚持服务实体经济的根本宗旨，体现了加大宏观调控力度，加强总量和结构双重调节，有利于巩固和增强经济回升向好态势，持续推动信托业务高质量发展。充足的货币政策空间可能预示着居民消费价格的见底，缩表时代跑赢通胀的压力有可能提升，顺应带动居民财富需求的增长，为信托财富业务注入新的客户需求。
会议指出，货币政策要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，是金融服务实体经济高质量发展的重要着力点，也是未来信托业务转型的重要方向和课题。
对此，人民银行将制定一系列针对金融机构的引导和激励政策：设立科技创新和技术改造再贷款，支持高端制造业和数字经济的发展；继续实施支持碳减排的再贷款，进一步扩大支持领域、增加规模；继续实施普惠小微贷款支持工具，将相关激励政策覆盖的普惠小微贷款标准由单户授信不超过1000万元扩大至不超过2000万元。科技建设一直是信托行业近十年的主题，绿色金融带动的ESG相关标准和投资自2022年开始启动，如今已经进入全面铺开的阶段。在经历了小微行业的洗礼，普惠金融已经深入到各个信托公司的服务理念，而养老金融、数字金融与家庭、家族信托的结合也是近期信徒行业发展的新课题。系列举措的出台，为服务信托、ABS、小微、ESG服务等业务领域营造了良好的政策环境。
04
尊重规律尊重规则，标品投资迎来高质量发展机遇
本次会议指出，要把握资本市场投资与融资规律，兼顾公平与效率。只有投融资平衡发展，资本市场才能够形成良性循环；会议首次提出，监管要将公开公平公正作为最重要的原则，保护投资者特别是中小投资者合法权益作为最重要的中心任务。
未来信托向标品市场转型，需要顺应监管市场化、法治化方向，尊重规律，尊重规则，合规经营，守正创新，配合监管政策，通过业务进一步推动资本市场高质量发展。
资本市场长期存在契约精神与宗法式社会的矛盾与调和。会议明确指出，尊重规律，即尊重市场规律，尊重经济规律，尊重创新规律；尊重规则，即尊重法律，尊重契约，尊重国际通行的技术规范。中国资本市场首次提出的七个“尊重”，将引导市场发展进入新的领域，也有望为信托标品转型的市场化、法制化、国际化打开新的篇章。
总体来看，“强”和“严”是未来资本市场监管政策的主基调。“强”就是强本强基。投资者是市场之本，上市公司是市场之基，标品投资必须真诚善待投资者，聚焦提高上市公司质量。
“严”就是严监严管。会议指出，未来将针对股票市场、债券市场、期货和衍生品市场等各领域、各主体、各环节，全面检视并加快补齐监管存在的短板弱项，并加大对触碰底线违法行为的严厉打击。从政策解读角度来看，信托的标品转型业务必须顺应监管要求，守住债券投资和权益投资的“红线”、“底线”，合规经营，行稳致远。
此次政府工作报告还提出“增强资本市场内在稳定性”，作为资本市场的一项体系性工作，监管部门提出了“系统思维、底线思维、极限思维，综合施策”，针对过去几年信用市场“暴雷”频出，资本市场大幅波动，监管部门意识清醒，底线明确，相关政策方针的出台，已经为当前市场注入一阵“强心剂”，也有望为未来信用和资本市场的稳定发展夯实政策基础，为信托资本市场标品业务发展提升信心。
05
防风险、促转型，迎接高质量发展
总体来看，当前信托行业的发展，仍然面临经济增长总量动能不足，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，有效需求不足，部分行业产能过剩，社会预期偏弱，部分中小企业经营困难，就业总量压力和结构性矛盾并存等问题。
但两会政府工作报告让我们看到：当前行业发展的战略机遇和风险挑战并存,中国经济发展有利条件强于不利因素。会议将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”置于今年十大工作任务之首，这是中国经济激发潜力、重塑动能的关键之举，也是信托行业高质量发展的必由之路。面对迫在眉睫的转型前路，信托公司要树立风险底线意识，振奋精神，真抓实干，力争各项工作尽快取得实效。
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