中国铝产业的市场机遇

2021年10月以来，俄乌冲突爆发，能源危机肆虐，欧洲地区天然气价格经历一轮过山车行情，出现较往年暴涨十倍以及跌至负值的极端现象。昂贵的电力价格使欧洲铝厂不堪重负纷纷选择被迫减产，欧洲铝供应陷入能源危机的沼泽。

从全球范围来看，铝产业布局还在发生新变化 ：能源价格优惠，天然气、铝土矿等资源丰富的中东及东南亚等地区成为世界大型铝业公司布局产能的洼地。在此背景下，中国铝产业也迎来新的发展机遇。 

1全球铝产业向东南亚及中东等地区转移 

纵观2000年到2021年这20年的变化，可以清晰地看到全球电解铝产能的重心已经由欧洲、北美等传统的生产地转移到东南亚、中东及俄罗斯等地区。 

东南亚和中东地区增量最为亮眼，欧洲和北美等地区由于需求已经经历了峰值，成本也在增加，所以规模增长很小，欧洲除了俄罗斯、冰岛等能源有独特优势的地方，其他地区基本没有增量。

北美和南美地区甚至还出现了明显的削减。从全球布局来看，2000 年至 2021年全球电解铝产能扩张主要出现在向天然气资源丰富的中东地区、水电资源丰富的北欧地区及矿产资源丰富的东南亚地区。

中东地区的阿联酋、巴林、沙特阿拉伯、卡塔尔、阿曼、伊朗及土耳其等国均拥有铝产业布局 ；冰岛地区因其丰富且优惠的电力价格吸引电解铝生产商投资建厂，目前主要有力拓加铝冰岛有限公司、美国世纪铝业冰岛Nordural电解铝厂、美铝冰岛 Fjardaal铝厂三家铝冶炼厂 ；东南亚地区电解铝产能主要位于印尼、印度及马来西亚等国。 

2.能源危机导致欧美地区电解铝规模化减产 

2021年下半年以来，欧洲天然气价格大涨，2022年8月份荷兰TTF天然气期货价格最高达到346欧元/兆瓦时的历史高位水平，是2021年同期的8倍。天然气价格剧烈波动带动电力价格持续飙升，德国、法国、瑞士等国家8月份电力批发价格是2021年涨价之前的9倍左右。

能源危机席卷欧洲铝厂，高昂的能源价格迅速推高各大铝厂生产成本，企业纷纷发布减停产公告，欧洲地区电解铝供应受到严重影响。据不完全统计，截至2022年12月，海外地区减停产产能合计超过190万吨，90%的停产产能由能源价格攀升导致，主要集中在欧洲地区，减产规模与2008年金融危机时相当。

从目前来看，欧洲铝厂或将面临长期的能源挑战，且由于欧洲铝厂整体历史悠久，设备偏老旧，未来重启难度较大。

1.全球电解铝产能朝成本低廉地区转移 

近两年来，由于地缘政治冲突引发能源危机，带动电力成本攀升，也导致全球铝产业正在发生新的变化。自2021年10月起，欧洲地区主要国家仅电力成本这一项就已经超过同期 LME三月期铝月度平均价（折欧元），到2022年8月，德国、法国、瑞典等7国吨铝电价均超过同期 LME三月期铝月度平均价（折欧元），高昂的能源价格不断冲击铝厂成本，导致各大铝厂亏损严重，纷纷选择减产甚至售卖长期电力合约达到及时止损的目的。 

能源危机下，全球电解铝产业或将迎来新一轮布局调整。能源、资源丰富，价格优惠的国家 /地区更受电解铝企业的青睐。仅从电力成本分析，中东地区油气资源丰富，发电结构以传统能源为主，电力成本低于全球其他地区20% ～ 55% ；北美洲地区受益于加拿大水电资源丰富，拉低整体电价水平，但美国本土火力发电比例依旧占据60%以上，电力成本仍处于高位 ；欧洲地区除冰岛和挪威等水电资源丰富的国家，其余大多数国家由于天然气价格暴涨的原因使得电力成本飙升 ；亚洲（除中国）地区虽电力成本不占优势，但印尼、印度等东南亚国家拥有丰富的铝土矿资源，且临近中国海运条件便利，已有中资企业前往建设氧化铝厂，为未来5 ～ 10年中国电解铝产能转向东南亚国家奠定了基础。 

总体来看，在能源危机的大背景下，具有稳定优惠电价抑或是矿产资源丰富的地区是未来铝产业产能转移的洼地。 

2.低碳铝成为市场主流 

在布局调整的同时，目前碳排放、绿色发展概念已深入全球，除了成本之外，低碳也是重点关注的内容，低碳铝产品在全球范围内掀起热潮，包括俄铝、美铝、海德鲁、阿联酋联合铝业 EGA等海外铝业公司相继推出低碳铝品牌。 

下游和终端铝应用领域，包括宝马、奔驰、苹果等公司也提出对原铝的低碳认证需求，从而倒逼行业提供低碳铝。从市场上看，2021年8月 LME已经上线LMEpassort，用于记录交易金属碳排放信息，2022 年 12 月下旬欧盟就碳关税达成临时协议，将于 2023 年 10月起试运行，该协议将最先适用于水泥、钢铁、铝等能源密集型产品，需要按照欧盟严格的碳排放标准征收碳关税。 

国内方面，2022年11月，《有色金属行业碳达峰实施方案》（以下简称“《方案》”）发布，《方案》中明确提出“十五五”期间，电解铝使用可再生能源比例达到30%以上，绿色低碳、循环发展的产业体系基本建立，同时要大力推动先进节能工艺技术改造，奠定未来铝行业低碳发展的基调。

此外，绿电铝评价工作也迈入全新发展阶段，交易平台正在建设之中。由此我们也可以看出，未来在布局调整的过程中，除了选择电力成本洼地，还须考虑用电是否够“绿”。 

3.全球铝消费仍有增长空间 

铝广泛应用于建筑结构、交通运输、电子电力、包装容器、机械装备、耐用消费等多个领域，不但是制造业发展的主要基础材料，也是高端装备制造、高新技术发展和国防建设的重要支撑材料。

总体来看，发达国家经济社会发展比较成熟，基础建设趋于完善，因此铝消费主要是用于满足交通运输轻量化和节能减排，以及维持民众较高生活水平的需求，近15年铝消费结构相对稳定，变化较小。以美国为例，目前美国交通运输领域铝消费占比约30%。

但历史数据表明，1979年及之前建筑领域是美国铝消费占比最大的板块，1980-1993年转变为包装容器，1994年至今交通领域才开始占据铝消费主导地位，近年来欧美国家汽车及光伏用铝量也在不断提高。

以东南亚国家为代表的发展中地区处于城市化进程当中，基础建设投资较为集中，因此建筑是其最大的铝材消费领域，消费结构的更新迭代还需静待时日。 

在需求方面，我们认为全球铝消费还有一定增长空间，特别是一些发展中国家目前人均铝消费水平比较低，是未来的增量所在。从消费领域来看，在全球降碳的背景之下，光伏、新能源汽车等新的消费领域出现，拉动相关行业用铝量的不断提升，为全球铝消费带来红利。

中国拥有从铝土矿到铝加工的完整产业链布局，铝产业以满足内需为主，但同时也是全球贸易的重要参与者。目前中国作为全球铝工业重要的组成部分，在资源开发、生产、贸易方面与全球铝产业高度融通，已经成为全球最大的电解铝生产国、最大的铝土矿进口国、最大的铝材及制品出口国。 

当前，国内电解铝建成产能几乎触及4500万吨/年的产能“天花板”，产能上限决定了国内电解铝产能变动只能通过电解铝企业的整体搬迁、兼并重组、产能置换等方式。供给侧改革、“双碳”目标等不仅夯实了中国电解铝产能“天花板”红线，改变了国内产业布局，同时也给氧化铝、电解铝产能“出海”、再生铝发展等提供了巨大契机。 

1.氧化铝、电解铝产能走出去 

当前，伴随着资源开发，我国氧化铝“走出去”已经取得了非常显著的成效，在国外已经有565万吨的产能。电解铝方面，我国电解铝产业布局进入深度调整阶段，未来新增产能有望“出海”转移。我国电解铝产能已逼近4500万吨“天花板”，在国内供给侧改革、电解铝产能“天花板”及“双碳”目标约束下，中国电解铝产业格局发生变革，电解铝产能“走出去”迎来契机。

2021年9月，我国首个在海外布局的电解铝项目——印尼华青铝业有限公司铝电一体化项目正式开工，我国海外电解铝产能实现“零”的突破。除此之外，南山集团、博赛集团等相关企业也在加快海外产能布局，东南亚地区成为新建项目的关注重点。 

目前公开规划的产能已达数百万吨，未来产能出海将成为国内大型铝业公司重点发展方向之一。 

2.高附加值铝材及制品有望向更高端迈进 

当今世界贸易保护主义和单边主义盛行，贸易摩擦加剧，出口形势不佳，欧洲地区电力价格高企不仅影响电解铝生产，下游加工企业用电成本同样飙升，减产频出。在此背景下，中国铝材及制品依旧保持良好的出口增速，未来在稳住出口基本盘的基础上，我国高质量及高附加值的铝材及制品出口迎来新机遇，航空铝材、动力电池箔等高技术含量、高附加值铝材产品的出口规模有望加强。 

3.再生铝发展迎来新机遇 

在全球碳达峰、碳中和的大背景下，再生铝发展将迎来新机遇。再生铝单位能耗仅为电解铝的5%，对原铝消费替代的节能降碳效果显著，按照2025年我国再生铝产量1150万吨测算，将有效减少碳排放1亿吨以上，是有色金属行业实现碳达峰的重要手段。

根据测算，2001-2021年我国铝蓄积量达到4.4亿吨，占同期全球蓄积量的46%，随着更多的含铝产品进入报废周期，国内废旧铝回收量将不断增长，并将成为我国铝消费的主要供应来源，同时很多企业也开始在东南亚建设废铝拆解园区和冶炼产能，再生铝“走出去”也迈开坚实步伐。

全球铝产业在世界经济不断发展的脚步下迎来新一轮布局调整，各国都在积极应对变化。中国铝产业迎来新的发展机遇，同时也面临相应的挑战，笔者结合电解铝产能走出去、铝材及制品出口贸易、国际合作交流等提出以下几点思考与建议 ： 

巩固海外铝土矿资源保障。我国铝土矿资源储量不足，未来可开采的空间并不大，无法满足国内氧化铝产能的增加，且随着中资企业在海外布局氧化铝产能，当地铝土矿资源显得尤为重要。目前我国在海外已经拥有一定的铝土矿资源，但还存在资源过于集中，风险较大的问题。 

未来资源的保障还需进一步稳固，为国内外氧化铝、电解铝产能布局提供保障。电解铝产能“出海”应考虑多种因素。电解铝产能“出海”正在迈开实质性步伐。

产能走出国门的同时，企业还需要有更成熟的考虑，电力成本、绿色发展、下游需求都是需要关注的重点，东南亚、非洲都是可以考虑的地区。但是目前从统计数据来看，电解铝产能“走出去”存在过热的倾向，虽然国外有布局空间，但是国内企业还是要结合实际来调整“走出去”的步调。 

铝材出口向高附加值制品延伸。当前我国面临国外反倾销案例频发，在此形势下，为稳固国内铝材及制品出口，我国在开辟新出口地的同时，还须不断提升产品附加值，由铝材出口向高附加值制品出口延伸，保证出口高水平发展，提高产品竞争力，使中国铝产品不断流通到全球商品市场中。 

铝加工产能走出去。在全球碳达峰、碳中和的大背景下，未来加工产能“走出去”也迎来一定机遇，可以与现在新建的电解铝产能配套，且未来的加工也要融入再生铝，顺应绿色低碳发展的大趋势。