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贵金属（金、银）：涨势强劲，高位震荡
国际黄金价格延续2025年的强劲涨势，伦敦金现最新价达5011.89美元/盎司，较2024年初累计涨幅超100%，数十次刷新历史纪录，国内市场同步走高，黄金最新价接近1200元/克，金店零售价格普遍突破1500元/克，虽近期略有回调，但整体仍处于历史高位。
白银价格紧随黄金，伦敦银现报79.785美元/盎司，国内白银价格突破20000元/千克，受益于工业需求（太阳能、电动车、电子领域）与投机性买盘，未来仍有上行空间，但波动幅度大于黄金，受工业需求波动影响更明显。
基本金属（铜、铅、锌）：铜价领跑，铅锌温和分化
铜价成为基本金属中的“明星品种”，全球供应短缺与需求居高不下形成鲜明对比，2026年开年更是突破14500美元/吨，国内矿企吨铜利润突破5000美元。锌价呈现温和增长态势，主要受全球基建投资加速和制造业复苏拉动镀锌消费驱动；但预计2026年将出现22.1万吨的精炼锌过剩，价格上行空间受限。铅价整体平稳，受新能源电池对铅酸电池的替代影响，长期需求呈缓慢下滑趋势，格波动相对温和，主要跟随工业需求小幅调整，未出现明显单边行情。
稀有金属（钨、钼、锑）：钨价猛涨，钼锑稳中有升
钨、钼、锑作为战略性稀有金属，应用于高端制造、国防军工、半导体等领域，全球储量有限且供应集中。受下游高端制造业需求拉动，以及环保、资源管控政策影响，三者价格近年来稳步上升。
黑色金属（铁）：价格平稳，整体承压
铁矿石价格摆脱2024年的明显波动，2025年整体呈现平稳态势，上半年因中国补库和澳洲天气干扰企稳，预计2026年铁矿石价格将同比下降5.5%，但全年受供应增长和中国钢铁减产压制，整体承压运行，国内铁矿价格与国际市场联动，波动幅度有限，对矿山盈利空间形成一定制约。
矿山作为金属开采的核心环节，金属价格直接决定其盈利水平、生产规模和发展战略，不同类型矿山面临的机遇与挑战截然不同：对于黄金、铜、钴等价格上涨的品种，矿山盈利空间大幅提升，头部企业迎来“盈利爆发期”。以铜矿山为例，当前铜价较2024年涨幅达26%，国内矿企吨铜利润突破5000美元，盈利水平大幅提升；黄金矿山同样受益，国内金矿企业毛利率普遍超过40%，部分高品位金矿毛利率甚至达到60%以上，企业现金流充足，为后续扩产、技术升级提供了资金支撑。
而对于铁矿石、镍矿等价格疲软或承压的品种，矿山盈利压力较大，部分中低品位矿山甚至出现亏损。2025年镍价格持续疲软，LME现货镍价格维持在15000~16000美元/吨之间，处于历史较低水平，受全球镍产能过剩与需求不足拖累，部分镍矿山被迫减产、停产；铁矿石矿山虽价格平稳，但处于历史低位，叠加开采成本上升，盈利空间持续压缩，中小企业生存艰难。
精准布局、质量取胜
