8月23日，宁德时代发布2022年上半年报，储能系统业务实现了超127亿的销售收入，同比增长达171.41%。储能业务已经占到宁德时代上半年总收入的11%。
然而，与令人艳羡的储能业绩增速相伴的是仅有6.43%的毛利率。
在原材料涨价的大背景下，纵然强大的宁德时代也无法避免增收不增利的困境。在上半年储能系统中标价格仍然屡创新低的情况下，其他电池厂和系统集成商的毛利率水平又会如何，不难想象。
图 宁德时代上半年营业收入构成
储能业务渐成新增长极
近年来，宁德时代的储能业务呈快速增长之势。今年上半年储能业务的营收已经接近去年全年营收的93%。结合宁德时代去年16.7GWh的储能电池销量，今年全年销量有望超过40GWh。有关宁德时代过往储能业务表现，详见：宁德时代2021储能成绩单。
国内如国家能源集团、国电投、中国华电、三峡集团、中国能建等头部能源企业，海外Nextera、Fluence、Wartsila、Tesla、Powin等一线储能系统集成商都已被其揽入怀中。
图：宁德时代过往储能业务收入
以项目开发和系统集成带动电池出货
除了传统的电池系统供应，宁德时代也在通过建立合资公司的方式，布局项目开发、储能系统集成等业务。根据储能与电力市场的统计，目前宁德时代储能业务相关的合资公司已经多达10个，既包括了汇宁时代、国网时代、中国能建等项目开发公司，也与易事特、星云时代、科士达、山东电工电索英等企业合作开展储能系统集成业务。这些公司也正在成为宁德时代储能电池最大的客户群。
其中仅上述汇宁时代已公布的4个项目就将为宁德时代带来10GWh的电池需求，其规模相当于该公司2021年全年16.7GWh储能电池出货量的一半以上。获取储能项目投资收益同时带动电池出货，宁德时代布局储能项目投资开发可谓一举多得。
表：宁德时代储能业务合资公司
快速下降的毛利率
与耀眼的营收形成鲜明对比的是宁德时代上半年只有6.43%的储能业务毛利率。与去年25%的水平相比，宁王也不免受到了上游原材料涨价的影响。
根据宁德时代在投资者说明会上的解释，储能和动力的商业模式和客户不同，储能价格传导机制较慢，对成本变动较为敏感，是导致上半年毛利率偏低的主要原因。与动力电池趋势类似，公司预计接下来毛利率会有所改善。
由此可以预见，宁德时代下半年将可能对储能电池实施调价策略，以提升利润水平，这也必将会向系统集成和项目开发环节进一步传导。
图：宁德时代过往经营毛利率水平变化
根据储能与电力市场对国内储能项目中标价格的追踪，尽管原材料涨价，但上半年储能系统和EPC的价格并未出现明显上涨，相反，低价中标依旧频频出现。详见：2022上半年储能系统和EPC中标情况和价格盘点。
拥有强大供应链的宁德时代都无法摆脱原材料成本的压力，那么其他中小电池企业和系统集成商的毛利率水平又会如何，也就不难想象。