蜂巢能源的储能业务：毛利率32.21%，营收占比仅1.63%

储能与电力市场获悉，11月18日，蜂巢能源科技股份有限公司科创板IPO获得上交所受理。根据其招股说明书，蜂巢能源科技股份有限公司的主要产品包括电芯、模组、电池包及储能电池系统，对应下游应用场景为新能源汽车及储能。

本文将结合蜂巢能源的招股说明书，分析该公司目前的储能业务情况。备注：如无特殊说明，本文所用数据及表格均来自蜂巢能源科技股份有限公司招股说明书。

从2019至今年上半年，蜂巢能源的储能业务收入在总收入中的占比从0.14%上升至1.63%。尽管储能收入金额已经有了较大幅度增长，但相比于宁德时代储能业务11%的营收占比，储能在蜂巢能源的业务中占比仍然较低。有关宁德时代储能业务情况，详见：毛利率仅6.43%，宁德时代上半年储能业务增收不增利

招股说明书显示，2022年上半年蜂巢储能产品的销量为56MWh，这也说明了蜂巢能源的储能产品供应暂未形成规模。对此，蜂巢能源的解释是主要与公司产能相对不足有关。

2019至2022年上半年，蜂巢能源主营业务收入构成情况如下：

报告期内（2019年-2022年上半年），蜂巢公司主营业务毛利率分别为6.64%、0.89%、3.23%及4.38%。

需要注意的是，尽管储能业务收入占比低，但其毛利率却在2022年1-6月间，达到了32.31%，远高于公司其他业务。

蜂巢能源的电池产品，主要包括三元、磷酸铁锂、无钴等材料体系；从电芯结构类型进行区分，包括方形电芯、软包电芯以及圆柱电芯。储能产品主要采用的是磷酸铁锂方形叠片电池。

除了电芯、模组生产，蜂巢能源也开始了对储能系统集成是技术和产品布局。招股说明书中披露的相关专利主要有四个：

招股说明书显示，蜂巢储能旗下共有24 家控股子公司/企业，其中主营业务为储能的子公司为蜂巢智储（常州）科技有限公司，该公司还与华电新疆公司合资成立了华电呼图壁大丰新能源有限公司，从事新疆光储项目开发。此外，蜂巢能源科技（无锡）有限公司的经营范围内包括储能业务。预计上述几个公司将在公司储能电池生产供应等核心业务之外，主要从事储能系统集成和项目开发业务。

报告期内前五名客户销售情况上看，2021年、2022年并无储能客户公司进入前五。2020年、2019年四川宝能等公司以储能业务客户的身份，进入了蜂巢公司前五名客户名单。此外，根据储能与电力市场的追踪，今年以来蜂巢能源还中标了湖北石首开奥50MW/100MWh储能项目，详见：工程造价近0.5元/Wh，湖北两独立式储能电站EPC和设备中标结果分析。