2025年，中国储能一级市场走出了漫长的寒冬。根据寻熵研究院的不完全统计，储能领域全年发生融资事件175起，同比增长16%；145家企业完成融资，吸引318家投资机构，注入资金约211亿。
市场活跃度回升的背后，是比数字更值得关注的资本逻辑转向——下一代电池技术、智慧能源管理等赛道成为吸金高地，资本正从“产能扩张”的旧叙事，转向“技术驱动”的新逻辑。
2025年地方国资机构占据了储能和新能源领域投资主体的半壁江山，体现了招商引资与产业培育的双重作用。全国性国资基金发挥产业引导作用，持续加注储能赛道。产业资本通过战略投资、并购等方式向产业链上下游延伸。
一级市场回暖的同时，IPO迎来了收获期。曾经因政策不确定性而蛰伏的企业陆续叩响资本市场的大门。截至2026年1月底，已有25家储能和新能源企业登陆港股与A股。港股成为资本运作的“主引擎”，宁德时代以410亿港元募资额创下港股近4年最大IPO纪录。A股审核虽然趋严，但创业板依然是欢迎新能源企业的“老朋友”；北交所悄然崛起，成为储能企业的“新蓝海”。
储能赛道正从“赌早期”转向“陪成长”
从融资轮次看，2025年储能一级市场呈现“初创期项目持续活跃，成长期融资升温”的格局。根据寻熵研究院的统计，全年融资事件中，A轮占比30%居首，B轮19%紧随其后，天使轮18%、Pre-A轮8%，中早期项目合计占据近八成份额。
与2024年对比，2025年的融资结构已悄然生变。天使轮占比从30%降至18%，Pre-A轮由14%收缩至8%，而A轮从26%升至30%，B轮从6%跃升至19%。这一变化说明，投资人不再集中于尚处在技术验证阶段的企业，而是更青睐已有产品定型、小批量出货或逐步商业化落地的项目。储能赛道正从“赌早期”转向“陪成长”。
在2025年完成融资的企业中，有14家企业估值突破15亿。部分企业因技术稀缺性，估值快速攀升，成熟期项目则因上市通道收窄等因素估值承压。固态电池、硅碳负极占据了估值高地，如卫蓝新能源200亿、赣锋锂电75亿、太蓝新能源48亿，成为资本押注下一代技术的标杆。
数据来源：寻熵研究院统计分析
量产时间表日渐清晰
固态电池和硅负极成资本加注重点方向
2025年资本触角覆盖储能和新能源产业链的各环节，固态电池和硅负极成为融资热度最高的两个细分赛道。相对清晰的技术发展路径和量产预期，成为吸引资本加注的主要原因。
数据来源：寻熵研究院统计分析
固态电池和固态电解质
2025年固态电池一级市场呈现出“技术路线分化，产业化阶段拐点将至”的特征。2025年实现融资的固态电池赛道企业都已经可以实现半固态电池的量产，全固态电池正在中试或小规模量产、送样测试阶段。投资方对固态电池商业化拐点的预期锁定在2027年。
融资企业的技术覆盖聚合物、氧化物、硫化物三大路线，覆盖固态电解质和固态电池电芯的研发生产。硫化物路线成为最热门的投资方向，恩力动力、屹锂新能源、中科固能等6家企业获得融资。氧化物和聚合物及其复合路线由于电芯量产工艺相对容易，也有卫蓝新能源、领新新能源等4家企业获得融资。
固态电池融资企业的团队背景呈现“高校成果转化+地方国资加持”的特征。中科院物理所、上海交通大学、清华大学等机构成为技术的主要输出方；地方国资成为主要的产业化承接方，在固态电池技术孵化中形成了“科学家+企业家+地方产业资本”的模式。
数据来源：寻熵研究院统计分析
硅负极
硅负极由于克容量显著高于石墨负极，被认为是负极层面提高能量密度的主要发展方向。目前CVD工艺（化学气相沉积）已经成为制备高性能硅碳复合负极的主要产业化技术方案，通过气相反应在多孔碳骨架中原位沉积纳米硅并二次碳包覆，解决硅负极体积膨胀、导电性差、SEI不稳定三大痛点。
2025年硅负极赛道实现融资的公司，既有兰溪致德、物科金硅、星科源等硅碳、硅氧材料生产企业，也有围绕CVD工艺及其核心多孔炭材料开展产业化的企业，如纽姆特纳米（流化床CVD设备）、启宸新能（多孔碳）、大元硬碳（多孔碳）等。
国资成中流砥柱
发挥招商引资与产业培育双重作用
2025年储能一级市场投资主体呈现“多元化、专业化、产业化”特征，红杉中国、同创伟业、峰和资本等头部VC/PE继续深耕；宁德时代、尚颀资本、小米等产业资本加速布局；先进制造产业投资基金二期、国家制造业转型升级基金、国中绿色发展基金以及地方各国资基金等国有资本成为“压舱石”。
数据来源：寻熵研究院统计分析
地方国资机构占据了投资主体的半壁江山，几乎每家获投企业背后都有当地国资的背影，且投资标的实现全产业链的覆盖，体现了招商引资与产业培育的双重作用。例如北京绿色能源和低碳产业基金、北京市新材料产业基金共同投资北京卫蓝新能源（固态电池）；江苏国有企业混合所有制改革基金、扬州航空航天产业专项母基金共同赋能博恒新能源（复合集流体）等。
全国性国资基金发挥产业引导作用，持续加注储能赛道。2025年国家绿色发展基金、先进制造产业投资二期基金、国家制造业转型升级基金先后在电池回收、硅负极、电池复合集流体等赛道完成了投资。
产业资本通过战略投资、并购等方式向产业链上下游延伸。一方面，能源数字化开发运营企业获得央国企资本公司青睐，成为助力其实现绿色化转型的重要途径。如中石油昆仑资本投资清能互联、海尔新能源，上汽恒旭资本投资海尔新能源和电管家集团等。另一方面宁德时代、小米等企业资本卡位产业链上下游，进行下一代技术布局。以宁德时代为例，其在2025年进行投资的领域包括电动汽车底盘、关键正极材料、机器人、eVTOL等多个方面。
数据来源：寻熵研究院统计分析
附录：2025年典型融资案例
责任编辑：筱海
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