阳光电源Q1：营收利润同比双降，储能毛利率降至30%，对整体毛利率产生负面影响，计划年底前推出AIDC第一代产品- 大数跨境

储能与电力市场

2026-04-28

导读：阳光电源2026年一季度报告、投资者关系活动记录表

「储能与电力市场」获悉，4月27日晚，阳光电源发布2026年一季度报告、投资者关系活动记录表。

报告期内，阳光电源实现营业收入155.61亿元，同比下降18.26%；归母净利润22.91亿元，同比下降40.12%。扣非净利润20.32亿元，同比下降44.72%。毛利率33.3%，同比下降1.8百分点。经营性现金流12.08亿元，同比下降32.5%。

图：主要会计数据和财务指标

图源：阳光电源2026年一季度报告

对于Q1营收下降，阳光电源表示：

2025年531新政以来，新能源家庭光伏业务减少，新项目开发速度放缓，而去年同期是抢装，收入同比下降；

光储业务大项目确收节奏影响，去年Q1沙特大项目确认收入40亿左右；

去年上半年美国关税政策不明朗，行业签单处于观望中，签单节奏相对滞后，发货相应顺延，加之交付有一定周期，影响今年Q1的交付量，导致收入同比略有下降。

另外，毛利率下降则主要由于储能价格下滑导致，储能毛利率的下降对整体毛利率产生负向影响。投资者关系活动记录表显示，一季度，阳光电源储能收入约87亿元，毛利率30%左右，同比有所下降。

但环比2025年第四季度来看，整体毛利率回升10.3百分点。一方面新能源投资开发收入占比下降，收入结构变化影响；另一方面欧洲及澳洲的市场储能收入增加，储能业务产品毛利率较第四季度得到改善；此外，公司加强对质量成本的管理，售后成本也有所下降。

需要注意的是，阳光电源表示，其储能业务的收入增长水平也受到了去年上半年美国加征关税、政策不明朗导致签单节奏滞后，以及去年同期大项目确收的影响。但剔除去年同期沙特7.8GWh项目确收的约40亿元影响后，实际上其储能业务同比增长了约60%。

一季度报中，阳光电源的经营性现金净流入12.08亿，进一步增厚现金储备，同比减少5.8亿，主要是基于储能订单需求，公司提前锁定电芯采购合同，预付款较去年同期增加。

阳光电源还透露，公司的AIDC电源目前处于关键的研发阶段。计划在年底前推出第一代产品，明年批量，同时也在紧密开发二次电源和三次电源。

目前，AIDC与储能存在协同机会，现在有很多AIDC配储的需求在提出来，订单预计在明年落实，这些需求对下一步整个AIDC全场景的各种电源和储能以及光伏的协同可能会有比较大的促进作用，主要就是AIDC微电网的解决方案。

阳光电源今年成立了微电网专门部门，致力于解决工商业源网荷储项目、AIDC算力负荷平滑和减少电网冲击、矿山微电网三个场景的问题，利用微电网技术做一些方案。

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4月24日，阳光电源再次向港交所提交上市申请书。可参考：阳光电源港股第二次递表申请书

3月31日，阳光电源发布2025年年报，可参考：阳光电源2025年年报。

原文如下：

责任编辑：尹思琦

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