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美联储新主席耶伦在就任后首个新闻发布会上表示，今年秋天可能彻底结束QE（量化宽松），并在“相当长的时间”内将保持低利率。这所谓的“相当长的时间”，预计是结束QE后的6个月到12个月。
耶伦的话音刚落，德国央行总裁魏德曼却认为，欧洲央行可能需要更有力的措施，预计是上万亿欧元的量化宽松，以保持欧元区经济走出通货紧缩。即设法从通缩困境中解脱出来。英国央行和美联储正朝着退出宽松货币的方向前进。现在的情况似乎已一目了然，发达国家的央行正在分道扬镳。显而易见，美联储将货币收紧，而欧洲央行除了将施出量化宽松，还将继续保持低利率以抵御通缩。
但即使美国和英国的“正常”利率依然很遥远，今年2月英国央行承诺，利率最终将逐渐上升，回到低于金融危机前的常态。大家是否还记得，3月19日，耶伦其实也有利率即将上升的暗示，露出的“鹰派”的底色。
不过，因为欧美经济真正的回春还有待时日，这两大经济体的央行短期利率都将维持在2%以下很久。有专家甚至预计，将维持到2017年年初。
今年2月美联储理事塔鲁洛（DanielTarullo）表示，令市场担忧的是，低利率对未来的危机丧失缓冲余地。比如2008年雷曼兄弟倒闭时，美联储的主要政策利率只有2%，相比2001年经济衰退时的8%，以及1990年经济衰退开始的5%，低得太多了！事实上，目前市场短期利率已然飙升，10年期美国债券收益率涨至2.78%，接近去年夏天的水平，当时美联储首次宣布减购美债规模。由于房贷利率的升降和债券的价值变化息息相关，这些年来美联储的货币宽松政策，一方面是降低借贷成本以刺激经济增长，比如防止房屋贷款坏账增加；另一面则是购买公债压低收益率。过去几年的三次量化货币宽松，美联储总共购买了3.5万亿美元的债券，美联储的资产负债表已突破了4万亿美元，创下了历史纪录。其规模高达美国国民生产总值（GDP）的22%！随着货币宽松政策边际效益递减，加息——好似“关紧水龙头”收紧货币是势在必行、不可避免的！然而央行在相当长的时期内压低利率必有其理由，是不得已而为之，主要压力来源是：全球储蓄过剩是主要原因，出口强国像欧佩克国家和中国购买了巨额的西方债券，这压低了借贷成本。而全球贫富差距增加了未能充分利用的储蓄，因为富人把大部分的收入都储存起来。上升的资产价格迫使大家迅速偿还债务，当人们挣扎着去杠杆化，他们对新借贷和消费兴趣消失了；因此，需要跌至谷底水平的实际利率（即通货膨胀调整后）来刺激经济的恢复、并保持加速运行，就好似水龙头打开放血一般（但这种“自然”速度已经拖累了长期结构性的趋势）。但是，长期低利率好似吸毒，弊病已然显现。欧美必须开始加息了，否则下一波经济危机在即！一旦美联储开始加息，很可能会以2004年～2006年的时间框架，作为紧缩货币的蓝本。在那段时间内，联邦基金利率在17个不同场合，逐渐从2004年6月到2006年7月的二、三年间，每次都相等的增加25个基点（即0.25%）。而且，即使美联储2015年不准备加息，这并不意味着债券收益率在2014年就不增长了。尽管美联储在2013年并没有采取任何行动（加息或缩减购买债券），根据圣路易斯联邦储备银行的数据，10年期美国国债收益率从2013年5月2日的1.66%，上升至12月31日的3.04%，相对大幅增长了83%！总之，无论如何，利率上升是未来的大趋势。一旦利率升至“正常”水平，流动性随着“水龙头的关闭”而逐渐降低，资本市场将会出现什么状况是有史可鉴的，首先就是各种资产泡沫的破灭（包括中国楼市泡沫），请大家做好准备吧。
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