储能与电力市场获悉，3月9日，思格新能源向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请。

这是思格新能源为港股上市提交的第三次申请，此前申请曾因未按时完成上市聆讯而失效。

此前思格新能源第二次申请情况可参考：思格招股书再提交：SigenStor毛利率51.2%，并说明股权代持、数据安全等问题

此次申请资料中，思格新能源2023全年、2024全年、2025前三季度部分重要数据及信息如下：

总营收：各期总收入分别为5830.2万元、13.3亿元、56.4亿元，近三年营收连续大幅增长；各期内SigenStor产品占总营收比重均超90%

经调整净利润：各期分别为-2.49亿元、1.5亿元、21.68亿元

毛利率：各期整体毛利率分别为31.3%、46.9%、51.6%；SigenStor产品毛利率分别达到32.2%、47%、52.5%

销量：SigenStor销量分别为18MWh、447MWh、2355MWh

售价：SigenStor平均售价分别为3.17元/Wh、2.67元/Wh、2.22元/Wh

产能：储能电池实际产能分别为70.9MWh、606MWh、3308.3MWh；储能电池产能利用率分别为68.2%、90%、94.1%

亚太地区与欧洲为思格新能源主要收入来源，中国内地市场收入贡献近年逐步减少

资料显示，思格新能源成立于2022年5月，是分布式储能系统（DESS）解决方案领域的全球领先企业。

思格新能源聚焦可堆叠分布式光储一体机这一细分赛道。2024年，该细分市场规模约占全球储能系统市场的0.7%。据弗若斯特沙利文报告，按产品出货量计算，2024年思格已成为全球排名第一的可堆叠分布式光储一体机解决方案提供商。

2024年，思格新能源在该细分赛道的市场份额达28.6%，同期分别占全球分布式储能系统市场的0.6%及全球储能系统市场的0.2%。

图：思格新能源近年营业成就

图源：思格新能源港交所上市申请资料

思格新能源主要产品为光储充一体机SigenStor，该产品是将光伏逆变器、直流充电模块、PCS、储能电池和EMS融为一体的AI优化五合一光储充一体机，采用模块化及堆叠式设计。此外，其产品还包括智能能源网关等。

思格新能源近年主要经营数据见下。

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财务数据

总收入及净利润

2023全年、2024全年、2025前三季度：

思格新能源营收分别为5830.2万元、13.3亿元、56.4亿元，近三年营收连续大幅增长；年内/期内利润分别为-3.73亿元、8384.5万元、18.9亿元，实现扭亏为盈。

图：思格新能源近年财务数据

图源：思格新能源港交所上市申请资料

对于初期亏损及近年业绩增长原因，思格新能源表示：

• 2022年：录得净亏损7619万元，主要由于尚未开始大规模商业化生产和销售，且未产生收入。

• 2023年：录得净亏损3.73亿元，主要由于其在快速扩大商业化生产与销售规模的过程中，产生了大额行政及研发开支。

• 2024年：录得净利润8384.5万元，主要由于SigenStor销量增长，由2023年的18MWh大幅增长至2024年的447MWh，带动收入大幅增长。

• 2025年前三季度：净利润达到18.9亿元，主要得益于产品市场认可度持续提升及品牌知名度显著增强，推动收入大幅增长。

2023全年、2024全年、2025前三季度，思格新能源经调整净利润分别为-2.49亿元、1.5亿元、21.68亿元。

图：思格新能源近年净利润情况

图源：思格新能源港交所上市申请资料

分产品/地域收入情况

从产品分类来看，2023全年、2024全年、2025前三季度，思格新能源SigenStor产品收入分别为5617万元、12亿元、52.4亿元，近三年该产品占总营收比重都超过了90%。

图：思格新能源近年按产品分类收入明细

图源：思格新能源港交所上市申请资料

从地域分布来看，思格新能源表示自成立之初便制定全球化扩张战略，重点布局光储需求旺盛、增长潜力巨大的海外市场。截至2025年9月30日，其销售网络已覆盖超过80个国家和地区，其中亚太地区与欧洲为主要收入来源。与此同时，为配合全球扩张战略，思格新能源中国内地市场的收入贡献有所下降。

2023全年、2024全年、2025前三季度：

• 在亚太地区收入分别为530.7万元、2.62亿元、26.97亿元，占比分别为9.1%、19.7%、47.8%。

• 在欧洲的收入分别为4231.2万元、7.98亿元、24.58亿元，占比分别为72.6%、60%、43.6%。

• 在中国内地的收入分别为709.6万元、6352.5万元、4089.5万元，占比分别为12.2%、4.8%、0.7%。

图：思格新能源近年按地域分类收入明细

图源：思格新能源港交所上市申请资料

分产品/地域毛利率情况

毛利率方面，2023全年、2024全年、2025前三季度，思格新能源总体毛利率分别为31.3%、46.9%、51.6%；SigenStor产品毛利率分别达到32.2%、47%、52.5%。

图：思格新能源近年按产品分类毛利率情况

图源：思格新能源港交所上市申请资料

从地域来看，2023全年、2024全年、2025前三季度，思格新能源亚太地区毛利率分别为41.7%、51.6%、55.7%；欧洲毛利率分别为33.7%、46.9%、50.6%。

图：思格新能源近年按地域分类毛利率情况

图源：思格新能源港交所上市申请资料

产品售价及销量

售价方面，2023全年、2024全年、2025前三季度，SigenStor销量分别为18MWh、447MWh、2355MWh，SigenStor的平均售价分别为3.17元/Wh、2.67元/Wh、2.22元/Wh。

图：思格新能源近年产品销量及售价

图源：思格新能源港交所上市申请资料

2024年，SigenStor在主要市场的平均售价普遍下降，主要是由于电池电芯价格下降等市场因素，思格新能源于年内下调了SigenStor售价，同时思格新能源给予分销商的销售回扣整体有所提高，反映了分销商整体销售业绩的增长。

思格新能源表示，尽管平均售价下降，但其在所有主要市场的整体毛利率仍有所上升，其中包括欧洲和亚太地区在内的国际市场毛利率普遍高于中国市场，这主要得益于思格在国际市场可实现的整体溢价。

从不同地域来看，2023全年、2024全年、2025前三季度，思格新能源SigenStor：

• 亚太地区销量分别为1.2MWh、82.9MWh、1129.5MWh；

• 欧洲销量分别为12MWh、257.3MWh、961.5MWh；

• 中国内地销量分别为3.6MWh、18MWh、17.9MWh。

图：思格新能源近年不同地区产品销量及售价

图源：思格新能源港交所上市申请资料

产能情况

产能方面，思格新能源2023全年、2024全年、2025前三季度，储能电池实际产能分别为70.9MWh、606MWh、3308.3MWh，储能电池产能利用率分别为68.2%、90%、94.1%。

图：思格新能源近年产能情况

图源：思格新能源港交所上市申请资料

思格新能源目前拥有三个生产工厂，分别位于上海临港新片区、金桥以及江苏南通，批量生产主要产品及产品组件，主要包括逆变器及储能电池。

其中，南通生产基地属于临时设施，用于缓解临港工厂的产能限制（因利用率较高且市场对产品需求持续增长，有限的场地面积制约进一步扩产），目前思格新能源正扩建南通生产基地。

目前思格新能源三个生产工厂产能详情如下。

图：思格新能源工厂生产情况

图源：思格新能源港交所上市申请资料

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责任编辑：丁凯乐

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