「储能与电力市场」获悉，4月28日晚间，海博思创公布了2025年年度报告，以及2026年第一季度报。
两份报告的财务数据十分亮眼，多项数据均实现大幅增长。
储能行业营业收入：115.9亿元，同比增长41.51%。
储能行业毛利率：18.24%，同比增加0.02个百分点。
境外业务实现突破，营业收入9.5亿元，同比增长76.64%，毛利率29.52%。
境内业务营收：106.5亿元，同比增长38.13%，毛利率17.18%，同比增长0.33个百分点。
储能产品销量：24GWh，同比增长103.42%。
储能产品生产量：26.5GWh，同比增长132.56%。
储能产品库存3.3GWh，库存较上年增减-6.75%。
扣非净利润：1.98亿元，同比增长152.32%。
作为主要依靠销售储能系统产品获取收入和利润的储能系统集成商，海博思创在价格极度内卷的行业背景下，取得了营收和利润的双增长。
2025年海博思创实现营业收入116亿元，同比增长40.22%，归母净利润9.5亿元，同比增长46.83%。
同时，2025年1-4季度，其营业收入、归母净利润、扣非净利润均实现持续增长，不断巩固良好的发展势头。
图：海博思创2025年及分季度财务情况
图源：海博思创2025年年报
以产定购、以销定产，产品直销
储能销量24GWh，毛利率18%
海博思创致力于为用户提供全场景解决方案，通过销售储能系统产品获取收入和利润。
依托以产定购、以销定产的运营模式，进行采购；以自主生产为主进行生产；以自主定价、直销模式为主进行销售的整体策略，海博思创在2025年取得了储能产品销量24GWh的业绩，实现储能营收115.9亿元，同比增长41.51%，毛利率18.24%，同比增长0.02个百分点。
图：海博思创分行业/产品收入情况&销售模式&销量
图源：海博思创2025年年报
国内营收106.5亿，占比91.7%
境外营收9.5亿，同比增长76.6%，毛利率29.52%
国内业务，仍是海博思创绝对的压舱石。2025年营收106.5亿元，营收占比91.7%。
面对国内市场竞争愈发激烈的局面，海博思创推出了“制造+服务”的方案，在帮助客户提升储能资产全生命周期内的价值的同时，也有效的增加了客户粘性。另外，海博思创在2025年深度参与储能项目的开发、建设、运营，通过提供更高附加值服务，保障了营业收入与净利润的稳健增长。
国内业务以外，海博思创的海外业务在2025年也取得了实质性的突破。相较于2024年5.39亿元营收，2025年境外收入9.52亿元，增长了76.6%。
图：海博思创分区域收入情况
图源：海博思创2025年年报
海博思创将2025年定义为其海外业务的“规模化元年”，这一年，其在欧洲、北美、亚太等地区完成了销售和服务网络的部署，同时将业务延伸至了南美、非洲、东南亚等新兴市场，在“技术输出+本地化服务”的战略下，逐步实现从产品销售到提供长期运维服务的升级。
年报中提及了海博思创的一些海外项目、海外订单的典型案例：
瑞典斯德哥尔摩储能项目（投运）
德国瓦尔特斯豪森项目（投运）
希腊45MWh储能项目
与LEAG清洁能源有限公司正签署协议，在德国建设1.6GWh的大型储能项目
与美国多家企业合作，为储能电站提供系统解决方案及售后服务，项目规模总计420MWh
非洲津巴布韦光储融合项目
2026年，海博思创制定了海外10GWh的出货目标，并期望将国内成熟的储能资产运维经验及模式推广至海外，逐步实现国内外商业模式的融合与互通。
对于生产储能设备的储能系统集成商来说，直接材料成本是占绝对主导地位的成本项。海博思创2025年直接材料成本91.7亿元，占总成本比例96.84%，也充分说明了这一点。
电芯等主要元器件外采，收入和利润主要依靠系统集成以及系统产品销售，在价格竞争日益激烈的环境下，如何进行供应链管理、控制采购成本、保持合理的利润，是摆在系统集成商面前的一大课题。
海博思创在供应链管理、生产及销售模式上的表现，有效支撑了成本控制与利润获取。2025年其储能产品毛利率仍达18.24%，为同业提供了可借鉴的范本。
图：海博思创成本构成
图源：海博思创2025年年报
海博思创的客户集中度依然较高，前五大客户销售额为77.4亿元，占全年销售总额的66.64%。但报告同时显示，前五大客户中的客户二、客户三、客户四均为新增客户，且不存在单个客户销售占比超过50%或严重依赖少数客户的情形。这表明，尽管客户集中度较高，公司获取新客户的能力同样较为突出。
图：海博思创前五大客户情况
图源：海博思创2025年年报
与客户集中度类似，海博思创的供应商也存在较大的集中度，其向前五大供应商采购额占年度总采购额比例达到了71.07%。其中供应商一，这一比例甚至达到了43.4%。另外，报告显示，供应商五为报告期内前5名供应商中新增供应商。
图：海博思创前五大供应商情况
图源：海博思创2025年年报
与阳光电源2025年投入41.75 亿元进行研发，研发投入占营业收入比例4.68%相比，海博思创在2025年的研发投入为3亿元，研发投入占营业收入比例2.62%，略显不足。
“持续夯实储能系统集成领域的核心技术护城河”，是海博思创在2025年产品研发方面的主要策略。Block IV、Block M 系列产品的规模化应用；应用500Ah+大容量储能电芯推升储能产品至7.8MWh级别；构建涵盖高压级联储能、构网型储能、源网荷储一体化及矿山/油田等特种场景的多层次技术解决方案等，是其2025年产品及解决方案方面的主要突破。
海博思创的2025年报以及近期的公开资料均显示，在具体产品以外，其也非常注重后续储能项目运维、运营能力的建设，将公司的竞争优势从硬件产品延伸至覆盖“电池数字化建模-电池管理-系统集成-智能运维电力交易”的全栈技术能力。
基于丰富的项目经验与海量的数据，构建电池全生命周期智能运维能力，搭建“开发-投资-建设-运维-电力交易”一体化体系，完成从“设备与解决方案提供商”向“综合能源服务商”转型，为客户提供涵盖产品、交付、运维和资产增值服务的整体解决方案。是现阶段海博思创的主要战略。
另外，海博思创也表示，2026 年，公司将坚持“国内外市场并重，进一步拓宽应用场景”的战略：以“全球化+本地化”为策略，加速推进海外重点区域的本地化团队与服务体系建立；以“技术创新+价值延伸”为导向，实现从研发、制造到交付、运维的全链条优化，提升储能资产的收益；以“场景突破+精益运维”为竞争壁垒，深入挖掘算电协同、独立储能、源网荷储一体 化、光储融合、零碳园区、数据算力中心、油田、矿山等多元化应用场景的商业价值，全面升级 “储能+X”方案。
海博思创官方公布的财报解读长图如下。点击文末“阅读原文”，可查阅海博思创2025年年报全文。
责任编辑：储能与电力市场
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