【天然橡胶周报】——多头信心提振，胶价或继续反弹

摘 要

本周，受主产国联合限产保价以及泰国收储消息影响，以及GDP、汇丰PMI数据的公布，沪胶一路高歌猛进，重心不断上移，接连反弹破位，多头信心明显提振。下周为10月最后一个交易周，在目前市场上利多消息频出以及多头信心大涨的影响下，沪胶或将在10月最后一周维持反弹格局。

一、宏观分析

(一)三季度GDP数据公布，好于预期

国家统计局21日公布数据显示，我国第三季度GDP增速为7.3%，略好于预期的7.2%。前三季度GDP总值419908亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。分产业看，第一产业增加值37996亿元，同比增长4.2%；第二产业增加值185787亿元，增长7.4%；第三产业增加值196125亿元，增长7.9%。虽然未达到7.5%的年度指标，但是也并非想象中那般差。随着GDP数据的公布，沪胶迅速向上拉升逾150点，当日收涨0.39%。目前主流言论对我国四季度经济形势普遍较为乐观，从宏观方面给沪胶反转提供了支持。

（二）汇丰PMI初值50.4%，为近三月最高值

汇丰中国10月23日发布的最新数据显示，10月汇丰PMI初值为50.4%，较9月终值回升了0.2个百分点，连续5个月位于50%的荣枯线以上，同时回升至3个月高点。10月汇丰PMI初值回升预示中国制造业活动进一步扩张，四季度经济有望企稳回升。

宏观小结：宏观数据维稳，四季度较为乐观

二、产业链分析

（一）主产国联合限产保价，短期作用明显

10月10日，包括泰国、印尼、越南、马来西亚、哥伦比亚和国际橡胶集团在内的主要橡胶生厂商宣布将不会以低于目前价格（150美分/千克）的水平出售橡胶。此举被视为抑制橡胶价格下跌的重要措施，因为上述产胶国的产量占到全球产量的70%。根据换算，150美分/千克意味着13580元/吨的进口成本，高于目前期价。

由于胶价过低，胶农割胶意愿不强烈，橡胶供应端压力减少。目前来看，短期内主产国联合限产保价措施效果明显，将会促进沪胶继续反弹。

（二）泰国580亿泰铢援助胶农，并计划重建国储橡胶

据曼谷10月21日消息，泰国军方政府周二通过一项580亿泰铢(18亿美元)规模的胶农援助计划。并声称泰国将以高于市场价从胶农手中购买新的橡胶来填补橡胶储备，直到价格达到每公斤60泰铢的目标价位。同时，政府将以每公斤高于60泰铢的价格出售国储库存，主要向海外买家出售。

泰国作为橡胶生产和出口的第一大国，其政策对于胶价往往有着一锤定音的作用。前期由于泰国抛储，胶价大跌。随着泰国政府将要重建国储橡胶计划的出台，市场担忧短期内不复存在，沪胶价格也将有所回升。

（三）复合胶国家标准降低，天然橡胶需求或增加

日前，国家标准化管理委员会发布了《复合橡胶通用技术规范》国家标准（征求意见稿），该《规范》中最为引人关注的内容是对复合橡胶中生橡胶含量的规定，生橡胶含量不应大于88%（质量分数），这与中国橡胶工业协会2006年制定的《复合橡胶自律规范》规定的天然橡胶含量95%～99.5%相差甚远。

按目前市场上的反应来看，此次复合胶标准降低已基本确立。88%的生橡胶含量将会使得市场上大部分的复合胶不符合目前企业制造轮胎的原材料标准。企业将不得不面临生产链升级或者使用天然橡胶代替合成橡胶，预计天然橡胶需求将会扩大。

（四）上期所仓单小幅回升，关注11合约交割情况

截至10月14日，青岛保税区橡胶库存降至143800吨，降幅趋缓。目前来看青岛保税区入库计划较少，库存压力正在不断减轻。

上期所仓单，截至10月23日，上期所库存119910吨，较上周末的115180吨略有上涨，但与前期比较仍处于低点。目前11合约持仓8628手，交割压力相对较小，后市可继续关注。如11合约交割正常完成，胶价或将继续上行。

三、技术形态分析

图：RU1501日K线图

从日K线上看，目前沪胶处于触底后反弹的上升通道线中，上下方支撑均较为稳固。MACD指标红色动能柱在不断增大，DIF和DEA指标也有继续上行趋势。KDJ指标K线位于D线上方且继续上行，J线随期价创下新高。BOLL指标从下降通道线进入上升通道线，成交量和持仓量随期价上升进一步放大。目前胶价已破前期支撑位，如上破上方压力线，则反转行情确立。

四、下周展望与操作建议

下周展望：

下周为10月最后一个交易周，从传统观念来看，10月沪胶走势偏强。目前市场上利多因素较多，多头信心大为提振。短期内沪胶下行压力较大，主产国限产保价政策效果显著。从技术面看，沪胶量价齐升，技术指标也都符合沪胶上涨趋势。预计下周沪胶仍将维持震荡偏强走势，如上破上方压力线，或将进一步反弹。关注管道线上方压力线和11合约交割情况。

操作建议：

后市关注：管道线上方压力线和11合约交割情况

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