摘 要
综合来看，短期市场持稳震荡，小旺季需求尚可，PTA供应端依旧宽松，现货承压，上涨乏力，中长期来看，需求萎缩将成必然因素，而供应端能否缩减依旧是偶然因素，而上游原料端弱势不变，长期格局暂难见利好上涨，弱势格局不变。
一、宏观分析
（一）CPI、PPI月度数据“双双回落”，经济下行风险依旧
全国居民消费价格总指数-同比（%）：
10月15日，国家统计局公布数据显示，今年9月份全国居民消费价格总水平同比上涨1.6%，较前值下跌0.4个百分点，创自2010年2月份以来的新低，数据步入“一时代”；环比上涨0.5%。分项来看，城市上涨0.5%，农村上涨0.4%；食品价格上涨0.8%，非食品价格上涨0.3%；消费品价格上涨0.5%，服务价格上涨0.4%。
全国工业品出厂价格指数：
10月15日，国家统计局公布数据显示，今年9月全国工业生产者出厂价格同比下跌1.8%，较前值下降0.6个百分点。工业生产者购进价格同比下降1.9%，环比下降0.4%。总体来看，1-9月，工业生产者出厂价格同比下降1.6%，工业生产者购进价格同比下降1.8%。
（二）货币政策稳定，M2小幅增长0.1百分点
M1、M2同比增长率（%）
数据显示，9月末，广义货币（M2）余额120.21万亿元，同比增长12.9%，较上月小幅上涨0.1个百分点；狭义货币（M1）余额32.72万亿元，同比增长4.8%，较上月下调0.9个百分点。
宏观小结：综合以上数据显示，当前经济受到外部经济环境动荡影响，工业品需求放缓导致价格普跌，经济发展有所放缓，但是稳健的货币政策和财政政策使得市场流动性充足，经济发展内在动力充裕，整体来看，经济运行处于合理区间。
二、产业链分析
（一）现货市场回顾——快速下跌
2014年PTA内盘外盘现货价格走势图
本周PTA现货价格随期货价格迅速下跌。内盘跌至5600元/吨附近，外盘跌至750美元/吨才似有止跌迹象。月底，价格在低位小幅震荡。PTA库存保持在一周左右的正常水平。
（二）装置动态——开工负荷明显提高
1.远东2#60万吨PTA装置9月24日停车，近期有重启计划。
2.恒力石化11月份计划短停其中一套220万吨PTA装置，具体时间未定。
3.上海亚东石化75万吨PTA装置10月19日开始停车，计划10月26日重启。
4.汉邦石化60万吨PTA装置计划10月底停车一个星期左右。
5.福建佳龙60万吨PTA装置10月15日开始停车，计划11月8日重启。
6.扬子石化2#35万吨PTA装置10月10日重启，目前负荷正常，计划本月底短暂检修3#60万吨PTA装置。
7.三房巷二期120万吨装置，其中60万吨PTA装置维持正常负荷，另60万吨EPTA装置近期已正常开车，负荷不高。
小结：PTA10月份开始，限产联盟解体。PTA负荷逐步抬高。截止月底，升至74%左右。
(三）聚酯产品价格——价跌量升
10月聚酯负荷也从70%左右的水平提高至逼近80%。且下游聚酯产销尚可。
本周聚酯产品价格月初随着PTA价格的大幅下跌而下跌，随后因产销尚可，价格企稳。厂家多无库存压力。
三、技术分析
美原油指数日K线走势图
从上图可见，原油价格已经跌破了盘整了近3年的行情。破位下跌也并未出现止跌的迹象。我们预判原油的下跌走势持续时间也较长，PTA的中长期走势也以看空为主。
TA主力合约1501日K线
本周PTA区间震荡，月末最后一天创了年内新低5450元。从日K线走势图来看，PTA主力1501合约价格在5500-5700之间区间震荡。
四、下周展望与操作建议
目前PTA现货行情持稳震荡，在下游聚酯产销尚可支撑下，暂时止跌，然现货供应压力依然存在，供应商大量出货，价格承压，上涨乏力；聚酯方面，本月产销较好，产品库存大幅下降，原料需求较好，生产效益依旧乐观，装置负荷小幅提升至78%附近，对原料价格形成一定支撑；PX方面，持稳震荡，短期供需面暂未改变，石脑油-PX价差回落至350美元/吨以下，或有减产压力；PTA方面，装置负荷继续维持高位，供应端压力较大，现货市场在个别供应商打压下，上涨乏力，但在下游聚酯需求支撑下，暂难下跌，后期待需求回落，而供应端暂无减产计划，预计维持弱势；综合来看，短期市场持稳震荡，小旺季需求尚可，PTA供应端依旧宽松，现货承压，上涨乏力，中长期来看，需求萎缩将成必然因素，而供应端能否缩减依旧是偶然因素，而上游原料端弱势不变，长期格局暂难见利好上涨，弱势格局不变。
操作建议：
TA1501 |
|
本周收盘 |
5580 |
下周展望 |
区间震荡 |
操作策略 |
逢高做空 |
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