摘 要
美盘圣诞节休市令市场缺乏指引，但是国内豆粕现货价格的弱势未改，只是价格下跌幅度及速度均放缓。周内现货供应逐渐宽松，但是多数油厂还是以执行合同为主，因此导致没有订购合同的贸易商及饲料厂提货困难，使得现货市场显得供应偏紧。实际上这种偏紧是暂时的，因为部分贸易商已经提货完毕，那么就可以以低于油厂的价格来进行销售，这样也拉低了粕价的整体水平。目前多数油厂及贸易商已经备好一月份库存，因此元旦后的供应大于需求格局将更加明显，因此现货价格将会受到影响而持续回落。但是毕竟还有部分饲料厂及贸易商存在春节备货需求，油厂挺价心理将显现，因此预计价格跌幅受限，或者说价格还是有阶段性短暂上涨的可能。总体来说，元旦前的现货价格稳中调整为主，而元旦后价格仍以下行为主，但跌幅受限，而且期间或有短暂性价格上调。
一、国内豆粕现货价格弱势下跌
截至12月26日，全国豆粕市场销售平均价格为3294元/吨，较上周五下跌62元/吨：其中产区油厂CP43豆粕均价为3219元/吨，较上周五下跌63元/吨；全国主要销区市场均价为3369元/吨，较上周五下跌61元/吨。本周国内豆粕现货市场缓步回落，整体价位区间较上周下降。美盘圣诞节而休市，令市场缺乏指引，但是国内豆粕现货价格的弱势未改，只是价格下跌幅度及速度均放缓。周内现货供应逐渐宽松，但是多数油厂还是以执行合同为主，因此导致没有订购合同的贸易商及饲料厂提货困难，使得现货市场显得供应偏紧。实际上这种偏紧是暂时的，因为部分贸易商已经提货完毕，那么就可以以低于油厂的价格来进行销售，这样也拉低了粕价的整体水平。目前多数油厂及贸易商已经备好一月份库存，因此元旦后的供应大于需求格局将更加明显，因此现货价格将会受到影响而持续回落。但是毕竟还有部分饲料厂及贸易商存在春节备货需求，油厂挺价心理将显现，因此预计价格跌幅受限，或者说价格还是有阶段性短暂上涨的可能。总体来说，元旦前的现货价格稳中调整为主，而元旦后价格仍以下行为主，但跌幅受限，而且期间或有短暂性价格上调。
二、全国分地区现货价格走势
东北地区：黑龙江地区贸易商报价维稳，辽宁及华北油厂报价维稳，因此黑龙江贸易商在保证利润的前提下，稳价出货，近期当地存货量较前期下降。吉林地区仅双辽油厂开机，也是依靠辽宁及华北货源，价格维稳。辽宁地区九三油厂大豆库存量及未执行合同量较为庞大，但豆粕库存小，油厂销售压力不大，价格维稳。
华北地区：当地价格小幅回落，幅度在20-40元/吨之间。该区域此前价格偏高，主要因现货提货困难，但随着油厂开机率增加，当地现货供应逐渐充足，提货困难的情况也得到缓解，因此价格出现回落，但是相对于其他区域的价格跌幅仍相对偏小。
华东地区：当地价格回落，其中山东地区油厂价格跌幅最大，因此前该区域油厂挺价，随着豆粕现货量逐渐增加，价格回落幅度较大。江浙地区油厂价格较上周五下跌20-70元/吨之间，幅度较大，区域油厂主要销售远期合同与执行合同，现货销售压力不大。福建油厂开机率较高，主要随盘面调整价格，现货供应充足。
两广地区：当地跌幅较大，主要因现货供应量增加幅度较大，目前两广价格在全国属于偏低水平。两省开机率均较高，预计后期价格也将以偏弱预运行为主。
销区市场：本周价格持续回落。河南地区油厂开机率不高，当地贸易商主要采购山东货源，因此价格相对偏高。长江中下游地区现货供应量较前期增加，提货困难情况也已经缓解，因此现货价格下跌幅度较大。四川地区目前现货供应仍紧张，油厂提货受阻，部分油厂已经不销售元旦后合同，后期现货供应偏紧格局仍将显现，因此价格跌幅受限。
三、国内养殖市场情况
(一)生猪：弱势调整缺少提振点
本周生猪均价为13.47元/公斤，较上周同期下跌0.15元/公斤；本周国内玉米均价为2318元/吨，较上周同期下降10元/吨；猪粮比为5.81:1，较上周同期猪粮比下跌0.04。北方部分地区受疫情影响，养户出栏情绪颇高，终端虽有好转但屠宰企业仍纷纷调低采购价，跌幅达0.2元/斤以上；河南、湖北、湖南等华中地区猪源相对紧缺，市场供应量较其他地区减少，屠宰场收购难度较大，因此纷纷小调收购价格；华东地区由于猪源较多，猪贩收购也相对积极，猪价一直保持震荡下跌走势。目前，由于近期生猪疾病频繁，养殖利润仍处于轻度的亏损或保本的状态，受资金有限影响，养户更倾向于适时出栏的节奏，供需双方仍在进行激烈的博弈心理战。加上元旦、春节等节日临近，猪肉的消费旺季也来临，预计猪肉价格未来将温和反弹并延续到春节后，且零售价格最高或维持到15元/斤左右，但不会超过历史高位。另外，随各地气温下降，终端肉类消费好转，但整体好转空间有限，南方腊味制作量继续增加但对价格提振作用依然不大，整体看猪肉需求量并没有展现大幅增长趋势，限制短期猪价回暖。未来在生猪供应量出现小幅走低，以及肉类需求明显回升的带动下，猪价有望温和上涨，但涨幅仍然有限。
(二)禽类：继续小幅上涨
毛鸡：全国毛鸡价格震荡运行，主产区均价8.15元/公斤，较上周上涨0.04元/公斤。供应方面，毛鸡出栏量较上周变化不大。鸡肉走货情况尚可，综合售价较低，多数公司压低保底鸡价，使得毛鸡价格震荡运行。受节日效应提振，部分地区收购价格较高。后市行情变化还需密切关注终端需求。
苗鸡：全国苗鸡价格小幅上涨，主产区均价1.99元/羽，较上周上涨0.28元/羽。目前补栏鸡只，按照生长周期，出栏时正值春节前，支撑苗鸡价格，养殖户补栏热情尚可，但随着出栏时间靠近节日，补栏热度回落，后市苗鸡价格或有回调。
(三)鸡蛋：缺乏利好刺激下滑为主
全国主产区鸡蛋价格继续下滑，均价8.40元/公斤，较上周下滑0.43元/公斤。天气寒冷，蛋鸡产蛋性能下降，但产蛋鸡存栏量增加，提高鸡蛋供应量，整体蛋价继续下滑，后市节日临近，终端需求小幅增加，但高校陆续放假，集中需求减少，整体供需无明显变化，预计蛋价仍将震荡运行。
四、大豆到港暂缓但终究会井喷到港
截止12月26日，库存总量约为482万吨，比上周回升12万吨。国家粮油信息中心消息；由于船期延迟，部分11月应到港大豆推迟至12月，预计12月大豆到港将达到800万吨水平。但近期个别区域现货供应受制于延期到船，宽松格局不明显，也将可能对预期走势带来基本面支撑效果。
五、本周新闻
(一) 全球大豆主产区天气监测
预报周末巴西南部局地降雨量增多，阿根廷科尔多瓦及布宜诺斯艾利斯等地或迎来降雨，天气大体利于大豆播种及生长。布宜诺斯艾利斯谷物交易所公布称，阿根廷大豆播种已经完成81%，玉米播种已经完成65%，小麦作物收割率76%。报告维持对该国今年大豆、玉米和小麦种植面积预估不变。
(二) 阿根廷政府：中国批准进口阿根廷转基因玉米
23日阿根廷农业部称，当局已收到许可，可以向中国出口转基因玉米。作为全球第四大玉米出口国，阿根廷政府历经多年谈判，终于将其转基因玉米产品打入中国市场。
(三) 杜邦：中国已批准进口杜邦先锋的转基因大豆产品
22日杜邦公司周一宣布，中国已批准进口杜邦先锋的转基因大豆产品。公司发言人称，杜邦先锋种业公司当日收到了Plenish大豆产品进口获批的官方通知。
(四) Informa上调明年美国大豆种植面积预估
19日分析机构Informa Economics上调美国2015年大豆种植面积预估至8878万英亩，下调玉米种植面积预估至8801万英亩。11月时，Informa预估2015年美国玉米及大豆播种面积都将达到8830万英亩。
六、CFTC持仓：净多头重新减持
截至12月16日当周，基金时隔一周重新减持CBOT大豆净多头至22,276手。其中非商业多头持仓增持至187,246手，空头持仓增持至164,970手，总持仓为695,296手。
七、下周展望与操作建议
豆粕主力1505合约日K线走势：三角形震荡偏弱
下周展望：盘面暂时性企稳，阶段性走势出现小幅反弹，进而将对预期1-2月份合约价格产生率先支撑效果，利于节前阶段性底部形成，从而致现货价格在临近春节长假前，实现维稳走势。目前，美豆的形态特点稍显偏弱，但不排除受制于国内期货盘面的率先止跌，有望延续偏强格调。目前个别区域现货供应受制于延期到船，宽松格局不明显，也将可能对预期走势带来基本面支撑效果。而两广地区近期现货出货压力较大，个别油厂重新开机几天库存就接近库容水平，由于大多数贸易商及饲料厂均保有头寸量，对于预期现货价格走势不看好，甚至认为今年可能没有备货行情出现。当前，05、09阶段性有效支撑位仍保持在2800一线。1505目前也形成三角形震荡的形态，建议轻仓操作等待突破。
操作建议：
豆粕M1505 |
|
本周收盘 |
2862 |
下周展望 |
陷入三角形震荡 |
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