摘 要
本周沪胶探底回升，周处沪胶小幅下滑，破前期支撑位后探底回升，上破前期压力位。本周相关宏观数据较少，基本面方面，上游泰国马来西亚产区遭遇20年一遇洪涝灾害，预计产出将减少，下游需求端仍无起色，受卢布暴跌影响，我国轮胎出口进一步受限。随着原油止跌企稳，橡胶陷入震荡。预计近期沪胶将维持震荡走势，重心或将下移。
一、宏观分析
（一） 中泰达成共识：以铁路为契机 推动农产品贸易等合作
中国国务院总理李克强表示，三天前，我们在曼谷共同见证签署了泰中铁路和农产品贸易合作的两个文件，标志着两国铁路合作取得重大进展，也表明中泰合作的深度和广度有了新突破。中方愿同泰方一道，尽快启动商谈合作模式等具体问题，抓紧做好前期准备，争取铁路早日开工建设，让双方及沿线人民及早受益。
中国与泰国的合作计划中很重要的一部分就是中国像泰国购买橡胶。本月，海南橡胶签订了20万吨的采购计划，预计将来还将有20万吨的采购计划。此举无疑将会减轻泰国橡胶库存压力，但对我国橡胶产业来说，未必是好事，在国内需求不振的情况下，大量采购橡胶将会对我国橡胶价格造成压力。
（二） 原油止跌企稳 胶价随之震荡
近期纽约原油期货止跌企稳，受美国和非OPEC产区减产以及俄罗斯经济回暖影响，原油下方存在一定支撑。而受原油回暖影响，橡胶近期也陷入震荡走强之中。但是，根据美国最新的数据显示，美国最新原油库存由预期的下降200万桶变为增加700万桶，大幅超过预期。预计未来原油价格将会继续下行，而原油价格重回弱势，橡胶也将随之走弱。
宏观小结：宏观数据缺乏 关注原油动态
二、产业链分析
（一） 泰国遭重大洪水 上游产能减弱
据泰国12月22日消息，自今年12月17日起，泰国南部7个省受连续的强降雨影响，遭遇了严重的洪涝灾害。包括素叻他尼、宋卡府、洛坤府、博他仑府、那拉提瓦府、北大年府和惹拉府。覆盖约153万多公顷的天然橡胶种植面积，相当于泰国总橡胶种植面积的43%。据悉，此次洪涝灾害是泰国南部近20年来最为严重的一次，预计未来几周内橡胶生产将会遭到严重的影响。
今年，受天然橡胶价格大幅下滑影响，东南亚主产区纷纷减产，胶农割胶意愿不旺。加上重大洪涝灾害的影响，预计今年天然橡胶产出将不及预期。而此次洪水灾害也是促使近期内橡胶反弹的主要动能。
（二） 中国11月天胶进口量环比增22.5% 合成胶降5.4%
据北京12月23日消息，中国海关总署最新公布的数据显示，中国2014年11月天然橡胶进口量为218,861吨，环比增22.5%，比去年同期降18.7%；11月合成橡胶进口112,370吨，环比降5.4%，同比降17%。1-11月中国共进口天胶233万吨，同比增9.4%；进口合成胶135.5万吨，同比降2.4%。
中国是天然橡胶消费大国，东南亚主产国的橡胶大部分都销往中国、印度等地。近年来，随着海南、云南产区的不断发展，我国橡胶对外依存度减弱，进口量减少，而印度则不断增加橡胶进口。11月我国天胶进口量环比大增一方面是因为10月份为我国产区割胶旺季，对进口需求相对较小，另一方面11月受国家政策影响，海南橡胶从泰国购入大量橡胶。
（三）现货跟涨不跟跌 现货贸易商苦等胶价反弹
由于市场对于天胶价格有较好的预期，近期现货贸易商大多暂停报价，少量报价也是跟涨不跟跌。目前橡胶现货价格已处在近一个月高位，尤其是泰国产区由于洪涝灾害，现货价格上涨，与期货价格有所背离。受现货影响，沪胶下行压力较大。
（四） 美降低对华轮胎反补贴税率
据外媒报道，美国商务部近日修改了对进口自中国的乘用车及轻卡轮胎反补贴税税率。据悉，修正后，固铂(中国)昆山轮胎有限公司将支付12.5%的反补贴关税，福建佳通轮胎有限公司税率将降低为11.74%，山东永盛橡胶集团有限公司维持原定税率为81.19%。其他中国企业适用税率降低为12.03%。
今年我国轮胎业连续遭遇多国双反调查，惨案不断。前期美国对华轮胎双反的调查给橡胶价格带来了沉重的打击。此次美国降低对华轮胎反补贴税率，从一定程度上减轻了我国轮胎企业的出口负担，可谓是聊胜于无。但是，相比于缴纳高额的双反税，我国企业寻求其他可能的海外销售渠道或许是今后我国轮胎企业真正的出路。
（五） 轮胎行业进入冰封期 价格战惨烈企业库存超正常值
受美国、俄罗斯等国对华双反以及国内车市数据下行影响，今年我国轮胎企业遭遇重大挫折。与上半年的“扩产热潮”相比，现如今的轮胎企业冷清了许多。而轮胎行业的冷清也是近期胶价大跌的重要因素之一。由于临近年关，各生产企业大多以回笼资金为主，轮胎开工率大幅下降。预计未来一段时间内轮胎厂仍将以去库存为主，下游需求难有起色。
（六） 国内汽车经销商库存预警指数“六连升” 库存压力巨大
日前公布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，11月库存预警指数为65.7%，比上月又上升了10.7个百分点；11月库存指数为68.0%，环比上升11.4个百分点，大大超过了50%的警戒线，反应出市场的需求低，库存压力、经营压力和风险大。与10月相比，市场总需求放缓，经销商库存压力继续加大，经营状况持续恶化，融资较为困难、流动资金紧张成为当前汽车经销商面临的主要问题。
目前市场上对于明年的车市普遍较为乐观，但时间缩短到今年，我国车市仍将处在寒冰期。受宏观经济下行以及俄罗斯经济面临崩盘影响，我国车企12月份营销数据或将出现下滑，短期内我国车企仍将以去库存为主。
三、技术形态分析
RU1505日K线图
从RU1505日K线图来看，本周沪胶探底回升，上破前期压力线，且下方12100附近存在明显支撑。周五沪胶跳空高开后缺口补回，创近期高点后收盘价低于周四收盘价，技术上或有下降可能。技术指标方面，KDJ线在中线附近纠缠；MACD红色动能柱扩大，指标上行；CCI指标即将进入超买区；本周成交量较前期萎缩，多头少量增仓，预计下周初沪胶有继续反弹可能，但上方空间不足，可逢高试空。
四、本周总结、下周展望与操作建议
本周总结与下周展望：
本周，在周初沪胶探底之后，下方12100一线遭遇较强支撑，后沪胶大幅反弹。周五报价12520，结算价较上周末涨75。本周宏观数据较少，原油止跌企稳。基本面方面，上下游矛盾不断突出，上游减产已成必然，下游需求由于临近年关或将进一步缩减。目前我国橡胶仍被平淡的需求面以及高库存压制，因此难以大幅上涨。后市预计原油将继续下行，则橡胶将随着重回弱势。下周周处沪胶或有所反弹，但上方空间不足，可逢高试空。
操作建议：
天然橡胶RU1505 |
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下周展望 |
周初反弹，后将重归弱势 |
操作策略 |
逢高试空 |
后市关注：原油价格变化。
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