摘 要
10月我国家具产量创年内新高，仅低于2010年近七年同期最高水平，同比增速较前一月翻倍，实现4.89％的同比增速。当前我国整体建材家具景气情况仍不容乐观，最新10月全国建材家居景气指数（BHI）较前期有所回落。但这并不影响国内地产行业的回暖，在房贷新政的刺激下，地产行业焕发新机。另外，值得一提的是，作为我国纤维板主要出口国之一的美国，10月成屋销售达5.26万套，成为本年度以来首次同比正增长。
一、宏观分析
（一）10月工业企业利润下滑2.1%
今日国家统计局发布数据显示，10月份全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降2.1%，为2012年8月以来最差表现,显示中国经济进一步减速的趋势。
1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额49446.8亿元，同比增长6.7%，增速比1-9月份回落1.2个百分点；实现主营活动利润46283.5亿元，同比增长6%，增速比1-9月份回落从1-10月份总体情况看，工业利润仍保持一定增长，利润率还稳中略升，1-10月份，主营业务收入利润率为5.57%，比1-9月份提高0.05个百分点，显示在新常态下工业经济效益总体上仍呈平稳运行态势。
（二）中国央行宣布非对称降息
中国人民银行决定，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。
目前经济形势虽然有下行压力，但就业情况良好，结构调整也在取得积极进展，没有必要采取强刺激。适当下调利率，尤其是贷款利率，有利于促进实际利率逐步回归合理水平，缓解企业融资成本高的问题。
二、产业链分析
（一）木材市场稍有回暖
下图是原木进口数量和累计同比：
今年传统的木材市场旺季并没有如期而至，但与9月我国木材市场指数整体下行相比，10月指数集体反弹给我国木材市场保留了一丝希望，中国木材市场价格综合指数环比增长0.5个百分点，环比增幅0.42％，各项指数增幅均在0.15％—0.8％之间，平均增幅0.39％。临近年关，木材市场回暖与降息利好为木材市场持续回暖提供支撑。相比之下，10月我国原木进口量下降，较上月下降8.8％，但同比增速终结了前两个月的负增长，虽然只有0.35％的增速，但还是让投资者看到复苏的希望。
（二）家具出口入寒冬 内陆市场趋饱和
家具业网络促销战的高捷令行业内外的人都对家具业的发展持乐观态度，然而，重庆家具出口总额与去年同期相比下降四成的信息，又在提醒着家具行业，仍有危机亟需解决。
虽然，此消息只是报道重庆市家具出口的状况，但是，“一滴水也能折射太阳的光芒”，重庆作为我国家具业的传统地区，它出现了出口吃紧的状况，也可以推断出我国其他地区的家具业或大或小也会面对同样的难题。
上半年，我国家具业就已经面临了出口难题，外贸壁垒的节节高，令我国家具企业不得不由出口转内销，而今，此难题仍旧困扰着家具业。若本土家具企业一直被国际市场“隔离”，我国家具市场就会面临更为严重的产能过剩问题，加上国际家具业对我国市场的虎视眈眈，传统的家具市场空间恐怕将会被“挤破”。
近日，央行宣布降息，一方面降低了纤维板产业链当中企业的融资成本，另一方面进一步刺激楼市，带动对板材的需求。
产业链小结：虽然当前建材市场和林产品行业的复苏略显缓慢，但其最终下游地产行业的复苏必将传递至整个木材行业，近日，央行宣布降息，一方面降低了纤维板产业链当中企业的融资成本，另一方面进一步刺激楼市，带动对板材的需求。
三、胶合板技术分析
从日K线来看，期价震荡行情明显，上周期价跳水，结束了连续一周的涨势，主要受到市场悲观情绪打压。从技术面来看，期价目前跌破5日均线，上方压力增多，MACD红色动能柱急速收窄，有形成死叉的可能，短期内期价看跌。
四、下周展望与操作建议
下周展望：本周期价反弹迹象明显，但周五期价跳水。当前宏观经济分析来看，外部经济环境动荡，我国内部需求虽然有所回暖，但是仍然未处于较高需求，经济运行总体处于合理区间；从产业链整体来看，胶板受到上游原木进口价格支撑走稳，后期下游家具销售成为市场关注焦点；综上所述，下周胶板仍然处于震荡区间，关注130压力位，追空需谨慎。
操作建议：
胶板bb1501 |
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下周展望 |
区间触底反弹 |
操作建议 |
区间震荡130一线操作 |
