摘 要
周四、周五螺纹铁矿石风云突变，大幅拉涨；主要原因包括前期贴水极深，外加空头打压信心减弱，获利平仓。消息上，房贷政策和公积金政策继续发力，11月前20天地产销售延续10月上涨势头。虽市场信心回升，但现货市场在需求淡季中表现一般；预计短期钢价在信心支撑下仍有上涨可能。
一、宏观分析
（一）政策效果延续 11月楼市成交增加
易居房地产研究院11月24日发布了《11月份典型城市新建商品住宅成交预报》。报告指出，11月1日~20日，其监测的20个典型城市新建商品住宅成交面积约837万平方米，环比增长约25%，其中一二线城市环比增幅较大。11月前20日，楼市成交反弹力度大。
解析：本月楼市成交数据反弹有两大原因，一、10月1~7日长假期间成交量较低迷，拖累了前20天的行情，进而使得11月的环比增幅明显。二、11月前20天限购限贷松绑政策的效力在持续，部分城市看涨情绪也在加重，买家入市积极性在提高。
随着央行11月21日降息新政发布后，预计市场看跌情绪会进一步减弱，部分购房者在按揭贷款成本降低的前提下会积极入市，这会使得市场成交量继续保持相对活跃的态势。
（二）中央经济会议或于12月9日召开 定调明年经济政策
消息人士透露，中央经济工作会议将于12月9日起开始举行。会议将围绕“新常态”下的宏观经济和深化改革，提出明年的经济社会发展目标和宏观政策基调。当前市场对经济增速下调的猜测日益增多，北京经济学者对大公报表示，7-7.2%为合理的增长区间。
解析：中央经济工作会议通常在每年12月上旬或中旬召开，对宏观经济形势作出判断，定调来年宏观经济政策。去年经济工作会议于2013年12月10日至13日举行，按惯例，会议将提出下一年经济工作的总体要求和主要任务，确定包括经济增长、通胀、货币供应、财政收支、进出口贸易等在内的多个经济目标。
（三）1-10月份全国规模以上工业企业利润同比增速下滑
1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额49446.8亿元，同比增长6.7%，增速比1-9月份回落1.2个百分点；实现主营活动利润46283.5亿元，同比增长6%，增速比1-9月份回落1.5个百分点。
10月份，规模以上工业企业实现利润总额5754.7亿元，同比下降2.1%，而9月份为同比增长0.4%。
宏观小结：本周地产数据表现抢眼，但从整体宏观数据来看，经济下行的压力依旧十分巨大。伴随托底政策，信心有所回暖，下周的PMI预期也有所回升。
二、产业链分析
（一）港口库存回落 矿价压力减轻
受到港减少而需求增加的影响，本周统计全国41个主要港口铁矿石库存总量为10689万吨,环比上周统计数据降116万吨；当前钢厂可使用库存降至26天附近。虽库存下滑，但总体压力依旧很大。
截至11月28日，普氏铁矿石价格指数62%报71.25美元，周环比回升1.25美元；近期河北钢厂复产会带动铁矿石需求，国外掉期成交放大也支撑了现货矿价的上扬。
（二）轧钢开工复苏 钢坯价格受到支撑
随着轧材厂的复产，本身库存不高的钢坯在本周迎来了小幅上涨的行情。截至11月28日，唐山方坯周环比上涨20至2340元/吨。鉴于需求淡季的背景下，钢坯价格大幅拉涨的可能性不大。
（三）需求低迷 钢价表现不一
截至11月28日，北京钢价周环比上涨150元至2670；上海钢价下滑10至2830；广州钢价小幅上涨50元至3270。
本周华北钢价主要受雾霾造成的减产预期的影响，而华东和华南市场在需求减缓，到货增加的背景下延续下行走势。
产业链小结：本周先后市场出现分歧，但总体来讲，现货钢价并未形成一致向上的支撑，主要原因为原材料价格压力大，而且现货需求并不乐观。清淡的现货市场或将延续下去。
三、技术分析
螺纹钢主力合约1505日线走势
本周钢价大幅拉涨，截至收盘成功站立在2500之上；短期上涨动力充分，仍有继续上扬的可能性。
四、下周展望与操作建议
下周展望：上涨预期央行降息刺激使得钢价小幅上扬，虽方向未错，但上涨幅度在修复价差需求的作用下，钢价大幅拉涨。尽管当前现货市场表现一般，但钢价上扬使得信心回升；预计下周再PMI等宏观数据的影响下，钢价有望继续上扬。
操作建议：
螺纹钢1505 |
|
下周展望 |
震荡上扬 |
操作策略 |
2500-2550之间买入 |
