摘 要
目前PTA现货行情仍旧在原油石化弱势大环境下，成本端重心不断下移，PTA现货减产支撑不足，加上终端聚酯难有持续性产销回升，PTA现货价格跌势难挡。短期弱势趋势未改，缺乏较大利好支撑，PTA期货价格空继续在5000上下震荡。
一、 宏观分析
（一） 11月官方制造业PMI50.3 创9个月新低
12月2日，国家统计局公布中国11月官方制造业PMI50.3，创9个月新低，预期50.5，上月50.8。此前，汇丰中国制造业PMI初值显示，11月停止扩张，经济呈现下行压力。分析人士认为，中国政府可能推出更多货币和财政刺激措施应对经济放缓。数据显示，中国11月汇丰制造业PMI初值由前值50.4回落至50，创半年新低。其中，产出分项指数由上月的50.7大幅回落至49.5，重回收缩领域，创下7个月新低。
二、产业链分析
（一）现货市场回顾——继续下跌
2014年PTA内盘外盘现货价格走势图
本周PTA现货市场由于原油扩大跌幅，石化产品类大幅下跌，PTA成本重心大幅下移，而且终端聚酯需求支撑不足，加弹织造等开机下滑，需求走弱，PTA自身减产利多消耗，后期重启时间逼近，多重利空下，市场普遍看空后市，现货价格跌势不止。
（二）装置动态——开工负荷维持低位运行
1. 虹港石化150万吨PTA装置目前负荷小幅提升至9成偏上。
2. 翔鹭石化二期450万吨PTA装置12月3日左右开始降负荷运行，12月7日左右停车，计划12月中左右重启。
3. 宁波逸盛4#220万吨PTA装置12月初开始停车，计划12月13-14日左右重启。
4. 大连逸盛2#375万吨PTA装置12月初开始停车，计划12月中左右重启，同时或计划停车1#220万吨PTA装置。
5. 海伦石化二期120万吨PTA装置12月初开始新装置调试停车，近期计划全线重启。
6. 恒力石化220万吨PTA装置12月1日开始停车检修，计划12月13-14日左右重启。
（三）下游聚酯——高负荷低价格
本周聚酯负荷继续维持在80%左右的水平运行。且下游聚酯产销一般。
本周聚酯产品价格大幅下跌。
三、技术分析
美原油指数日K线走势图
从上图可见，原油价格已经跌破了盘整了近3年的行情。破位下跌也并未出现止跌的迹象。我们预判原油的下跌走势持续时间也较长，PTA的中长期走势也以看空为主。
TA主力合约1505日K线
本周PTA期货低位震荡。市场多空分歧。
四、下周展望与操作建议
目前PTA现货行情仍旧在原油石化弱势大环境下，成本端重心不断下移，PTA现货减产支撑不足，加上终端聚酯难有持续性产销回升，PTA现货价格跌势难挡。聚酯方面，装置综合负荷小幅下降至8成附近，原料刚需尚可，但持续性的产销偏弱，终端织造加弹开机率小幅下降，订单减少，后期持续性需求乏力；PX方面，受原油端弱势影响，重心持续下跌，短期供需面矛盾不大，生产效益尚可，供应量依旧宽松，后期仍旧偏弱；PTA方面，后期装置重启时间逼近，国内综合负荷将大幅回升至75%附近，供应端压力呈现，加上终端需求走弱，原油弱势不止，多重利空下，后期易跌难涨，而且生产效益尚可，减产意愿较低；综合来看，短期弱势趋势未改，缺乏较大利好支撑，PTA现货行情依旧会维持弱势下跌。
操作建议：
TA1505 |
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下周展望 |
低位震荡 |
操作策略 |
高抛低吸 |
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